（彭博社）——债券市场正在关注明年的美国经济衰退，交易员押注利率的长期轨迹将下降，即使美联储仍在忙于提高政策利率。
从彭博社阅读最多
长期国债收益率已经低于美联储的隔夜基准区间——目前为 3.75% 至 4%——而且未来几个月央行的加息幅度仍有一个百分点的预期。 期权市场也出现了一些活动，表明一些人正在对冲政策利率最终可能从当前水平减半的风险。
投资者没有等待确凿的经济证据表明今年的货币紧缩将在 2023 年带来经济衰退，而是一直在购买债券——这是太平洋投资管理公司等公司倡导的立场。
AmeriVet Securities 美国利率交易和策略主管 Gregory Faranello 表示：“美联储的政策是动态的，他们仍在暗示他们会走高。” “但市场交易似乎更愿意接受美联储结束游戏。”
本周对较长期国债的需求拖累 10 年期和 30 年期证券的利率低于美联储隔夜区间的下限。 在前端利率保持相对稳定的情况下，四十年来最明显的收益率曲线倒挂正在加剧——这是一个受到广泛关注的潜在经济阵痛的指标。
Faranello 表示：“经济衰退指标的说法很强烈，但从美联储的角度来看，这是解决方案的一部分。”
迄今为止，美国经济——尤其是劳动力市场——在面对美联储加息时表现出相当的弹性，美联储加息旨在抑制高企且看似持续存在的通胀。 因此，投资者将密切关注本周五的月度就业报告，以寻找经济复苏的迹象，或它是否可能为美联储调整政策路线铺平道路的迹象。
他们将仔细审查美联储主席杰罗姆鲍威尔及其同事的言论，他们将在下周最后一次公开发表讲话，然后进入美联储 13 月 14 日至 XNUMX 日政策会议之前的惯例停电期。 尽管他们最近的会议纪要显示他们可能会很快放慢紧缩步伐，但官员们一直坚定地重申政策利率需要高于当前水平。
在周期的这个阶段，美联储的强硬言论可能不如数据的基调有效，因为人们相信通胀已经见顶且就业创造正在放缓，因此预计政策收紧将从现在开始逐渐放缓。
目前长期债券市场的看涨规模——以及收益率曲线反转的深度——意味着随着交易员在未来一周浏览一系列顶级数据，美国国债可能会出现一些动荡，而不是只是工作报告。 ISM 制造业指标的预测收缩可能会为经济衰退押注提供支持，而个人收入和支出报告将显示个人消费支出的变化情况，这是美联储首选的通胀指标。 有关职位空缺数量的数字也计划发布。
目前的互换市场定价显示，到明年年中，有效联邦基金利率将升至 5% 左右，随后回调，到 2024 年初将下降超过 3 个百分点。但一些人押注会出现更剧烈的逆转，本周与有担保隔夜融资利率期货相关的交易重点关注到 2 年底或 2023 年初下降至 2024% 甚至 XNUMX% 的可能性。
也就是说，目前债券市场对美联储、经济以及明年低通胀最终回归的共识在某些方面存在阻力。 本周，高盛集团表示，到 10 年，4 年期国债收益率将高于 2024%，因为明年降息的预期因经济未进入衰退和通胀居高不下而破灭。
不过，这与中心观点相去甚远。 市场定价表明，即使美联储本身尚未转向政策，许多投资者也越来越多地将目光从美联储无情加息的风险转向可能的经济衰退。
看什么
经济日历：
28 月 XNUMX 日：达拉斯联储制造业活动指数
29 月 XNUMX 日：大型企业联合会消费者信心指数； FHFA房价指数
30 月 XNUMX 日：ADP 就业； MBA抵押贷款申请； 第三季度国内生产总值； 预收货物贸易差额； 批发和零售存货； MNI 芝加哥采购经理人指数； 待售房屋； JOLTS 职位空缺； 美联储褐皮书
01月XNUMX日：个人收支报告，包括PCE； 每周申请失业救济人数； 制造业
02 月 XNUMX 日：月度就业报告
美联储日历：
28 月 XNUMX 日：纽约联储的 John Williams； 圣路易斯联邦储备银行的詹姆斯布拉德
30 月 XNUMX 日：杰罗姆·鲍威尔主席； 丽莎·库克州长和米歇尔·鲍曼州长
01 月 XNUMX 日：监督副主席 Michael Barr； 达拉斯联储的 Lorie Logan； 鲍曼
02 月 XNUMX 日：芝加哥联储的 Charles Evans
拍卖日历：
28 月 13 日：26 周和 XNUMX 周的账单
29 月 52 日：XNUMX 周账单
30 月 17 日：XNUMX 周账单
01 月 4 日：8 周、XNUMX 周账单
来自彭博商业周刊的最多读物
©2022 Bloomberg LP
来源：https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-big-recession-trade-210000434.html