华尔街对美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔发表的重要讲话感到紧张。随着500月75日再次加息21个基点的可能性发生变化，标准普尔XNUMX指数的涨势面临压力。
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但鲍威尔的讲话到底有什么可怕的呢？毕竟，美联储主席在 27 月 XNUMX 日的新闻发布会上暂停了前瞻性指引。这让人怀疑他是否会在下次加息的规模上采取立场。
令人担心的是，鲍威尔将试图消除他在讲话中给人留下的鸽派印象。 27月XNUMX日新闻发布会。这些言论帮助标准普尔 500 指数较 18 月 16 日收盘低点上涨 XNUMX%，退出熊市。
然而鲍威尔将坚持他的乐观观点，即美联储仍有机会为美国经济实现相对软着陆。尽管政策制定者可能不会对股市上涨感到狂热，因为这不利于他们为经济降温和抑制通胀的努力，但鲍威尔过于谨慎，无法直接瞄准股价。
那么鲍威尔可能会说些什么来扰乱标准普尔 500 指数呢？这两个词：“1970世纪XNUMX年代”。
美联储历史课
在 21 月 1965 日的一次著名演讲中，鲍威尔回顾了美联储软着陆的历史，以支持他的论点，即当前的紧缩政策可能会产生类似的结果。鲍威尔指出，1984 年、1994 年和 XNUMX 年证明美联储的紧缩政策不一定会导致经济衰退。
他还引用了 2015 年至 2019 年美联储的紧缩政策来支持他的观点。尽管 2020 年出现了经济衰退，但罪魁祸首是新冠疫情，而不是美联储。
现在，一些经济学家认为鲍威尔可能决定上一堂不那么令人振奋的历史课。野村经济学家雨宫爱知（Aichi Amemiya）和罗伯特·登特（Robert Dent）在杰克逊霍尔的预览中写道，鲍威尔的演讲可能会“强调 1970 世纪 XNUMX 年代的经历”。
他们写道：“一些美联储参与者最近以某种程度的谨慎态度指出了那个时代，通常是强调他们倾向于避免‘走走停停’的紧缩路径。”
美联储“长期收紧”？
除了大流行之前，上一次失业率低至 3.5% 是在 1969 年。美联储的应对措施是将关键利率提高至 9%，试图阻止工资主导的通胀。
然而，美联储在 1970 年改变了方向。到 4 年初，它将联邦基金利率降至 1971% 以下。这将失业率推升至 6%。但杰富瑞首席金融经济学家阿内塔·马科斯卡 (Aneta Markowska) 在 3 月 XNUMX 日的一份报告中写道，“还不足以缓解工资压力”。
“美联储没有创造足够的闲置空间来挤压通胀并稳定通胀预期，”她写道。 “政策制定者在 1970 世纪 XNUMX 年代中期重复了同样的错误，大幅加息并导致另一场衰退，但随后过早放松货币政策，导致通胀压力再次出现。”
马考斯卡认为，这个教训是：“当面对价格和工资之间的反馈循环时，美联储必须在更长的时间内保持紧缩政策。”
“长期收紧”是投资者最不想听到的信息，也是鲍威尔不太可能触及的一个词。这是因为标普 500 指数的上涨至少部分是基于对美联储将在 2023 年初停止加息并在年中左右转向降息的希望。
缓解财务状况
金融市场已经在期待美联储扭转紧缩政策。这反过来又产生了金融环境宽松的效果，反映在市场利率下降以及标准普尔 500 指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数上涨。
美联储会议纪要 26月27-XNUMX日会议 强调了一个“重大风险”，即“如果公众开始质疑委员会充分调整政策立场的决心，通胀上升可能会变得根深蒂固”。
会议纪要指出：“如果这种风险成为现实，将使通货膨胀率恢复到 2% 的任务变得更加复杂，并可能大幅提高这样做的经济成本。”
为了应对这一风险——近期金融状况的宽松导致通胀高于其他水平——鲍威尔可能希望让人们更多地怀疑美联储是否会很快转向降息。
短期内这对标准普尔 500 指数或美国经济来说可能不是好事。然而，野村证券经济学家写道，鲍威尔可以证明美联储在 1970 年代的失败以及保罗·沃尔克 (Paul Volcker) 主席领导下美联储最终“坚决降低通胀的努力”表明，短期的痛苦是值得的。
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资料来源：https://www.investors.com/news/economy/fed-chair-powells-speech-the-two-words-that-could-upend-the-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo