美国经历了 6 个月的经济衰退。 那么经济衰退的定义是什么？

周四公布的第二季度国内生产总值的首次估计显示下降 2%. 对于第一季度的报告，这意味着 1 年上半年出现了负增长，即使第二季度比第一季度略有改善。 我们很有可能陷入衰退，但这就是为什么我们还不能确定的原因。

我们已经看到很多来自美国经济增长疲软的警告 反向收益率曲线 进入股市熊市。 还， 亚特兰大联储的 GDPNow 模型 早早称第二季度增长疲软应该得到一些赞誉。

NBER 的衰退定义

正如我们迄今为止在 2022 年看到的那样，两个季度的负增长是识别衰退的一个很好的经验法则。 但是，国家经济研究局 (NBER) 做出了最终决定。 这可能需要一些时间，因为他们会查看所有数据，并且我们今天早上看到的早期估计会在未来几个月内得到完善。

这是NBER的衰退 定义:

经济活动的显着下降，这种下降蔓延到整个经济体，并且持续了几个月以上。

让我们详细看看其中的元素。

三个注意事项

时间长度

NBER 从根本上考虑三个因素来判断经济衰退。 这些是任何经济衰退的深度、扩散和持续时间。 鉴于我们已经看到美国经济连续 6 个月出现负增长，因此很可能会通过持续时间测试。

深度

下降的深度仍然是一个关键问题。 到 1 年为止，由于经济增长率下降了 2% 到 2022% 左右，这是一个相当轻微的下降。 将当前的经济增长下滑称为“显着下滑”可能有点牵强。

经济衰退通常会导致经济下滑约 5% 或更多。 因此，如果这是一次衰退，那么至少到目前为止是一次浅度衰退。 这种下降缺乏真正的深度可能会阻止 NBER 将其称为衰退。 然而，如果这种低迷持续下去，NBER 可能会被迫将其称为衰退。

扩散

那么扩散是 NBER 定义的三个部分中最复杂的一个。 显然，一些经济部门，如旅游和能源，今天的表现相对较好。

另一方面，我们看到贸易大幅波动，现在零售、汽车和房地产行业出现一些放缓，以及整体商业投资放缓。 这种混合模式并不罕见。 经济的不同部分很少一起移动。 经济衰退通常会随着某些行业的繁荣而发生。 1970 年代和 1980 年代就是很好的例子。 经济经历了几次衰退，但能源行业在整个过程中表现相对较好。

NBER 会做什么？

因此，我们将不得不等待一段时间，看看 NBER 是否将其称为经济衰退。 这不是一个简单的电话。 如果他们将其命名为衰退，那么到目前为止，与近期历史上的大多数例子相比，这是一次浅薄的衰退。 从某种意义上说，这对市场来说是个好消息，深度衰退是一个更大的问题。

对市场而言可能无关紧要

尽管如此，虽然命名衰退是一场辩论，但到目前为止，美国 2022 年的经济形势非常明确。 我们目前看到增长下降和通货膨胀率非常高的组合。 这本质上是滞胀，特别是如果它持续存在的话。

这是否是经济衰退更像是一场学术辩论。 因为对于金融市场来说，这显然是一种被证明是有害的组合，特别是自从我们以相对乐观的估值水平进入 2022 年以来。

2022 年剩余时间的问题是通胀是否显着下降，以及增长是否恢复，而不是技术性呼吁任何历史性或持续性衰退可能会推动市场。