在熊市中，股票通常不会直线下跌。
在过去的 50 年里，即使在现代最严重的金融危机中，也出现过短暂的反弹 6.5倍 平均每个熊市。
不出所料，今年 没有什么不同. 但所有 一路上，摩根士丹利首席投资官兼美国股票策略师迈克·威尔逊 警告 投资者不要陷入这些“熊市陷阱”。
即使在今年标准普尔 20 指数下跌超过 500% 之后，威尔逊——他获得了世界第一的认可 顶级股票策略师 在最新的 机构投资者 调查——相信股市会进一步下跌。 他认为，当真正的问题是经济增长和企业盈利放缓时，投资者过于关注美联储的加息和通胀。
“盈利衰退本身可能类似于 2008/2009 年发生的情况，”威尔逊在周一的研究报告中写道。 “我们的建议——在这种结果真正发生之前，不要假设市场正在为这种结果定价。”
威尔逊认为，标准普尔 500 指数将从今天的大约 3,000 点跌至 3,300 年第一季度的 2023 点至 3,800 点之间。 到明年年底，他预计该指数将回升至 3,900 点——在“熊市”情况下甚至回升至 3,500 点。
但是，尽管华尔街最近预测经济末日经济衰退是“翻番 正常长度”甚至“另一种变体 威尔逊表示，经济可能会经受住利率上升和高通胀，或者至少避免“资产负债表衰退”和“系统性金融风险”。
另一方面，对于投资者而言，这位策略师发出了一个令人不寒而栗的警告：“[P] 股市大米下跌将比大多数投资者预期的要糟糕得多。”
倒叙到 2008 年 XNUMX 月？
威尔逊在周一的报告中表示，投资者正在犯与 2008 年 XNUMX 月相同的错误——低估了企业盈利下降的风险。
“我们提出这个问题是因为我们经常从客户那里听到，每个人都知道明年的收益太高，因此，市场已经定价了，”他写道，指的是乐观的收益预测。 “然而，我们记得在 2008 年 XNUMX 月听到过类似的事情，当时我们的盈利模型与街头共识之间的差距同样大。”
对于某些背景，到 2008 年 500 月中旬，美国经济已经陷入衰退，标准普尔 20 指数年内下跌 1,300% 至 XNUMX 点左右。 许多投资者开始认为熊市最糟糕的时期已经过去，但随后随着企业盈利下滑触底。
到次年 683 月，蓝筹股指数仅为 2008 点。威尔逊在他的笔记中制作了一张图表，比较了 XNUMX 年 XNUMX 月至今的一些关键股市数据。
在其中，他指出了一个事实，即标准普尔 500 指数目前仍受到投资者的高度重视。 2008 年 13 月，它的市盈率约为 16.8 倍，但今天高达 XNUMX 倍。
当时，美联储也已经将利率下调了 3.25%，以将美国经济从后来被称为“大金融危机”的危机中拯救出来。
今天它计划继续提高利率并保持高利率以对抗通货膨胀。 威尔逊表示，这一次“美联储的手脚可能会被高通胀束缚得更紧”，这意味着如果经济衰退真的发生，美联储通过降息拯救股市的能力将减弱。
5.3 年 2008 月，以消费者价格指数衡量的同比通货膨胀率为 7.1%，而今天为 XNUMX%。
威尔逊认为股市不会像 2008 年那样大幅下跌，因为房地产市场和银行系统处于更好的位置，但他仍然预计标准普尔 500 指数将因这次低迷而跌至新低。
即使避免了经济衰退，对投资者来说也未必是好事。
“虽然一些投资者可能会对这一事实感到欣慰，因为这表明我们明年可能会避免经济衰退——即‘软着陆’，但我们会警告股票投资者不要出现这种结果，因为在我们看来，这仅仅意味着没有任何缓解甚至在盈利预测被下调的情况下仍来自美联储，”威尔逊写道。
在整个 2022 年，许多股票投资者一直希望通胀能够下降，从而使美联储能够暂停加息，甚至转向降息。 但威尔逊认为，随着通货膨胀的消退，收益将受到影响，因为美国公司能够通过提高价格并将额外成本转嫁给消费者来增加利润。
“利率和通胀可能已经见顶，但我们认为这是盈利能力的警告信号，我们认为这一现实仍然被低估，但不能再被忽视，”他周一写道，并补充说“盈利前景已经恶化”最近几个月。
这个故事最初是在 Fortune.com
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来源：https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html