这些基金仅持有 1 份债券。 为什么他们是革命性的。

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投资者可能仍在摸不着头脑 最近推出的个股基金. 固定收益市场也在接受一种新产品，这种产品可能会彻底改变人们交易美国国债和押注利率的方式。

本周，价值 4 亿美元的精品投资顾问 F/m Investments 推出了

美国财政部 10 年

r 交易所交易基金（UTEN），

美国国库 2 年期 ETF

（UTWO），和

美国国库 3 个月票据 ETF

(TBIL)。 这三只新基金分别只持有最新的——或所谓的“在售”——基准 10 年期、两年期和三个月期美国国债。 持有的债券将在发行时自动转入下一个当前债券。   

这些单一债券基金可能看起来很简单，但它们对许多投资者来说可能有巨大的帮助。 对于可能缺乏适当知识或联系的投资者来说，直接交易债券一直是一种痛苦。 由于债券不在交易所交易，投资者需要通过柜台交易商之一进行交易。 这通常意味着透明度降低和流动性变差。 

投资者还可以购买与特定债券挂钩的期权和期货。 但这样做需要一个保证金账户，并使他们面临额外的风险，例如现金债券和期货之间的价差，以及这些合约的展期成本。

虽然债券基金——无论是积极管理的共同基金还是指数追踪 ETF——已经存在多年，但它们通常同时持有数十种甚至数千种证券。 

作为持有最广泛的债券 ETF 之一，

iShares核心美国集合债券ETF

例如，(AGG) 旨在追踪整个美国投资级债券市场，持有超过 10,000 只债券。 一个更狭义的定义，

iShares 7-10 年期国债 ETF

(IEF)，拥有 12 期国债，剩余期限在 10 至 XNUMX 年之间。

这些多发行债券基金使投资者能够轻松地分散他们的投资组合。 但随着符合其标准的新债券的发行和旧债券的退役，它们的持有量和风险特征——例如期限和票息——在不断变化。 

对于许多投资者来说，这种波动——即使不是剧烈的——可能也不是什么大问题。 但这对于那些希望绝对控制其债券敞口的人来说可能是一个交易破坏者，例如押注利率日常走势的交易员。

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“市面上有很多很棒的国债产品，但它们要么代表基金经理的积极观点，要么在被动 ETF 的情况下，由财政部如何发行债券来支付其支出，”说F/m 总统亚历山大·莫里斯。 “这个[新基金]让你可以非常精确地控制你在收益率曲线上的位置，”他解释说，“你将始终拥有一致的到期日，而无需任何展期费用。” 

单一债券国债 ETF 在交易所以实时定价进行交易，为投资者提供几乎普遍的基准政府债券，以及在不使用期权的情况下押注或押注收益率曲线的能力。 “你可以购买 10 年期 ETF 并做空 XNUMX 年期 ETF，”Morris 说，“你可以在此处对收益率差进行押注。” 

ETF 包装器还有许多其他好处：税收效率、日内流动性以及以传统债券规模的一小部分进行交易的能力。 与直接持有债券相比，投资者也将更频繁地获得收益。 ETF 将每月支付一次股息，而不是通常每半年支付一次的息票利息。 

这些单一债券国债ETF的价格点也是合理的。 这三只新基金仅收取 0.15% 的费用，与其他广泛多元化的债券 ETF 基本一致。 交易三天后，这三只新基金的总资产接近 43 万美元。 Jane Street、未来资产证券和其他几家投资公司已承诺为这些产品提供初始资金。

单一债券国债 ETF 的推出可能只是债券基金市场革命的开始。 目前市场上的产品通常提供非常广泛的汇总：寻求某些信用评级的基金通常不会按行业划分，而专注于特定行业的基金则带有大杂烩。 这可能不再满足越来越具体的投资者需求。

基金公司可能会开始向债券领域提供更有针对性的风险敞口——不仅是美国国债，还包括公司债券和市政债券等其他群体，莫里斯说：“2023 年和 2024 年可能会出现大量的固定-收入 ETF 让这个空间更容易进入。”

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