这两位基金专业人士认为股息股票已准备好繁荣

对于过去的看法和未来的可能性， “巴伦周刊” 求助于两位资深的股票收益从业者：Epoch Investment Partners 的董事总经理兼投资组合经理 John Tobin 和 T. Rowe Price 的资金经理 Tom Huber。 尽管存在各种不利因素，但两者都以非常乐观的态度接近 2022 年。

胡贝尔的看法

长期管理这家 2020 亿美元的公司的 Huber 指出，在经历了以科技股为主的 22.4 年之后，去年收益扩散到了其他行业

T. Rowe 价格股息增长基金
（股票代码：PRDGX）。

但是，虽然表现最好的股票在 2021 年发生了变化，价值有时会超过增长，但他表示，股息持续增长的股票“在很多情况下都被抛在了后面”。

恰当的例子：

公用事业选择部门 SPDR
交易所交易基金 (XLU) 去年的回报率为 17.7%，其中包括股息。 这当然不是一场灾难，但它落后于标准普尔 500 指数约 28% 的回报率。

另一个落后者——也是股息投资者的热门目的地——是消费品行业，该行业在 17 年的回报率约为 2021%——也落后于大盘。

其他股息板块表现较好，包括能源、金融和房地产。 Huber 说，市场“有更多的成长性和周期性偏见。”

不过，他补充说，“即使你有一些行业是正确的，如果你没有拥有那些周期性领域——高波动性、低质量的股票——你的表现也不尽如人意。”

T. Rowe Price Dividend Growth 就是这种情况，该公司去年的回报率超过 26%，接近其中期水平。

晨星

类别，大盘混合，这意味着它介于增长和价值之间。 Huber 自 2000 年以来一直在管理该基金。其 15 年的年回报率为 10.5%，在此期间位于同行中的前 25%。

从好的方面来说，他的基金持有的零售商包括

家得宝（Home Depot）

（高清）和

拖拉机供应

(TSCO)，该公司在 60 年的回报率分别约为 72% 和 2021%。

但他的赌注

罗斯商店

（ROST）和

美元一般

(DG) 的表现也不佳。 Ross Stores 的回报率为负 6%，Dollar General 的回报率约为 13%。

尽管如此，胡贝尔还是喜欢他们的前景。 Ross Stores 在 2020 年大流行初期暂停了派息，但在去年上半年恢复了派息。 他称这两家公司都是“优质、优质、耐用的企业”。

尽管在去年“惊人的复苏”之后，他预计今年的盈利增长将更加温和，但 Huber 表示，股息股票的前景良好。 “收益增长放缓和（整体股票）相对完整的倍数相结合，应该使股息成为投资者的一个好方法，”他预测道。

托宾的看法

托宾，其职责包括共同管理 1.2 亿美元

MainStay Epoch 全球股票收益基金
(EPSYX)，比 Huber 更注重价值，他确实看到了这部分市场的希望。

他说，在 2021 年，他看到了成长型股票和价值型股票之间的“一个反复无常的市场”，并且“在这一年中存在这种推拉”。 罗素 1000 成长指数去年的回报率为 27.6%，略高于相应价值指数的 25.2%。 他的基金在 17.4 年的回报率为 2021%，处于晨星同业集团（世界大型股票价值类别）的中间位置。

价值股去年开局良好，因为 Covid 头条新闻以及 10 年期美国国债收益率是投资者情绪的主要推动力。 去年 1.7 月，该收益率超过 1.2%，这对价值股来说是一个积极信号，因为投资者对经济复苏充满信心。 但收益率在 XNUMX 月回落至 XNUMX% 以下，但再次走高。

托宾回忆说：“我们在年初有一段时间，看起来重新开放的交易势头正在增强，价值股表现良好。” 这有助于股息股票，其中许多具有价值特征。

但这种价值表现并没有在整个 2021 年持续下去。“您几乎可以通过查看 10 年 [Treasury] 的表现来追踪股票收益股票的表现，”托宾说。 “当 10 年期 [收益率] 回落并且人们担心增长放缓时，这对我们来说是一个逆风。”

展望未来，托宾看到了价值股的上涨空间——进而延伸到股息名称。 他利用自己作为固定收益投资者的背景，以债券的形式构建了价值增长动态。 他指的是公司，例如

特斯拉

（TSLA），一个经典的成长故事，作为高久期股票，容易受到更高利率的影响。 相比之下，他认为

丰田汽车

（7203.Tokyo），更多的是价值名称，是低久期股票。

为什么？ “像特斯拉这样的公司的估值是基于这样一种预期，即在未来几年，收入、收益和现金流将继续快速增长，并且会比现在大得多，”他说。 相比之下，丰田“没有特斯拉今天的增长轨迹”，因此不太容易受到美联储表示即将到来的更高利率的影响。

“这并不是说这些不是前景良好的好业务，”他指的是特斯拉和其他长期股票。 但是“几乎按照定义，成长型股票是长期股票而不是价值股票。”

他认为，如果价值股持续上涨，这对股息股和股息投资者来说将是一个很好的顺风。

写 劳伦斯·施特劳斯（Lawrence C. [电子邮件保护]