这个股息收益率指标显示了为什么标准普尔 500 指数可能在 2022 年让投资者失望

随着股息收益率处于代际低点且利率上升，过去的历史表明，投资者不应期望短期内标普 27 指数在 500 年重演 2021% 的涨幅。

当 10 年期美国国债的收益率在 1 年的大部分时间里跌至 2020% 以下时，它远低于标准普尔 500 指数的股息收益率，这意味着即使是谨慎的投资者也可以从股票中获得比债券更多的收入。 根据 CFRA 研究的数据，该数据可追溯到 10 年当前 1953 年期收益率系列的开始，标准普尔 500 指数在 21 年期收益率收于高于股息收益率的一个季度后的 12 个月内平均上涨 10%。 但是，如果 10 年期收益率比股息收益率高出 2%——现在 1.75% 的债券收益率比标准普尔 0.5 指数年底 500% 的股息收益率高出近 1.27%——那么随后的回报率就会缩水至 7.1%。

“从历史上看，10 年期债券已经超过了标准普尔 500 指数，主要是因为股票提供了增长和收益，而债券基本上只提供了收益，”CFRA 首席投资策略师 Sam Stovall 说。 “随着 10 年期国债收益率上升并变得更具吸引力，那么它可能会抢走投资者的一些兴趣。”

在 CFRA 的数据中，10 年期国债的收益率仅在 500 个季度（大约 37% 的时间）高于标准普尔 13 指数的股息收益率，但自大萧条以来频率有所增加。 直到 50 年 2008 月股市开始崩盘后，债券收益率连续 2011 年走高，连续三个季度夸大了股息收益率。 在标准普尔首次下调美国信用评级之后，2012 年和 2015 年股息收益率再次上升，然后在 16-2020 年和 23 年再次出现。每次都表现强劲，其中 2009 年的回报率为 30%、2013% 27 年和去年的 XNUMX%。

由于这些较高的估值导致股息收益率下降，这些时期很少持续很长时间，而且这两个指标在去年发生了翻转，尽管债券收益率自 0.25 月初以来已上涨 1.75% 至 2019%，创造了两者之间的最大差距自 7 年以来。经济学家预计，在周三上午发布的 2021 年 10 月消费者价格指数报告中，同比通胀率将达到 2%。美联储还暗示今年将加息三次，这可能会推高 XNUMX 年期国债收益率XNUMX%。

根据标准普尔每季度测量的数据，股息收益率已经走向另一个方向，在过去十年保持在 20% 左右之后，到 1.27 年底跌至 2021% 的 2 年低点。 上一次如此低是在世纪之交的互联网泡沫时期，随后在 2001 年和 2002 年急剧下跌。标准普尔 500 指数的市盈率再次升至 30 以上，约为长期平均水平的两倍，斯托瓦尔说，市盈率也与 10 年期国债收益率负相关。 这一切都符合人们对 2022 年的预期，而 1.1 月份到目前为止，股市下跌了 XNUMX%。

“正如我们预期的那样，随着今年 10 年期债券的升值，我们可能不得不忍受市盈率的多重收缩，这并不奇怪，”斯托瓦尔说。 “我们仍然预计会有收益，但我们认为它会比去年的 5% 增加 27% 左右。”