'这不是 QE 或 QT。 这都不是。 为什么美国财政部正在探索债务回购

我们: 财政部长耶伦担心美国政府债券市场“失去充足的流动性”

该提议是在英格兰银行被迫介入之后提出的 临时购买政府债务的紧急计划 并给英国养老基金更多时间来平仓。 随着全球中央银行通过结束过去十年大部分时间盛行的宽松货币政策来对抗飙升的通胀，波动性爆发了。

重要的是，与英国不同的是，新的财政部提案与美联储通过让其持有的国债和抵押债券到期时大幅缩减资产负债表规模的计划是分开的，这一过程被称为“量化紧缩”， （QT），在它击中后 近 9 万亿美元的创纪录规模 两年的“量化宽松”（QE）。

“这不是 QE 或 QT。 这些都不是，”杰富瑞货币市场经济学家托马斯西蒙斯在电话采访中说。 “这是第一轮，真正认真的开始探索他们是否可以做点什么。 这与宣布相去甚远。 这更像是事实调查。”

尽管如此，西蒙斯表示，如果该计划成形，它可能有助于改善“不太好的地方”的流动性。

国债回购如何运作

财政部要求交易商在 24 月 XNUMX 日星期一之前就一种新工具每年回购其非运行证券以及它是否会“显着提高流动性”、减少国库券发行的波动性并帮助解决其他市场问题提供反馈担忧。

这个想法是为了吸收“不需要的供应”的非现有证券，一旦它们被新的美国国债或在运行证券所取代，它们就会变得更难交易。

西蒙斯谈到财政部的提议时说：“实际上，这是一个全年的供应管理计划。” “这看起来像是一种他们可以长期使用的工具，并将流动性瞄准受损的地方。”

多年来，财政部每季度与经销商社区开会，征求市场运作的反馈意见。 之前讨论过回购 2022 年 XNUMX 月的会议 和 二月 二零二二年.

美国正在酝酿英国式的债务危机吗？

今年秋天，美联储开始加快缩表步伐，让其持有的更多债券到期。 它也不再是美国国债二级市场的积极参与者，引发了对潜在破坏以及谁可能成为锚定买家的担忧。

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Amherst Pierpoint Securities 首席经济学家史蒂芬·斯坦利 (Stephen Stanley) 表示，虽然美联储持有的美国国债将被视为临时持有，但美国财政部的提议“与美联储一直在做的事情没有任何关系”以缩减其资产负债表。市场观察。

斯坦利说，近期英国金边债券市场的波动可能是美国财政部将回购重新提上议程的催化剂，但他也不担心回购再次成为讨论话题。

“这是财政部与其一级交易商正式互动的主要方式，”斯坦利说。

杰富瑞的西蒙斯更进一步，他认为如果英格兰银行有一个平行的、独立的对手，比如美国财政部，它可能不会在推出临时债券购买时经历如此“市场的负面反应”与此同时，它一直在努力提高利率，并以其他方式收紧金融条件以抑制通货膨胀。

基准 10 年期国债收益率
TMUBMUSD10年，
4.023%
根据道琼斯市场数据，在连续 4 周攀升之后，上周五为 15%，为 2008 年 11 月 XNUMX 日以来的最高水平。

由于美联储一直在努力控制通胀保持在 40 年高位附近，利率大幅上升震惊了金融市场。 美国股市周五收低，道琼斯工业平均指数
道琼斯工业平均指数，
-1.34％
下跌 403 点或 1.3%，标普 500
SPX，
-2.37％
下跌 2.4%，纳斯达克综合指数
COMP，
-3.08％
低3.1％。