这个鲜为人知的指标具有出色的记录，预计长期回报低于平均水平

这一令人沮丧的预测来自一个估值模型，该模型在预测股票随后的五年回报率方面有着令人印象深刻的记录。 它基于每周在 价值线投资调查，由 Value Line, Inc. 出版的旗舰通讯。
价值，
-2.22％
该数字代表 Value Line 分析师对他们密切关注的 1,700 只广泛关注的股票将在三到五年内交易的预测的中值。 这个数字被称为 VLMAP，代表价值线的中值升值潜力。 尽管不同的 VLMAP 追随者在将数字转化为特定市场时机判断方面有不同的规则，但通常他们会与 VLMAP 同步增加和减少股票敞口水平。

随附的图表绘制了 VLMAP 和 Russell 2000 指数随后的 5 年年化回报率。 该图表从 1979 年开始，因为那是罗素 2000 指数创建的时间。 （VLMAP 本身可以追溯到 1960 年代初期。）我制作这张图表是为了关注 Russell 2000 和五年预测范围，因为根据我的说法，这是 VLMAP 具有最大解释力的指数和时间框架统计测试。

考虑一个称为 r 平方的统计数据，它衡量一个数据系列解释或预测另一个数据系列变化的程度。 当 VLMAP 用于预测 Russell 2000 随后的 5 年回报时，r 平方在统计上显着为 39%。 当使用 VLMAP 预测标准普尔 13 指数时，可比较的 r 平方仍然具有统计学意义的 500%
SPX，
-1.05％
随后的五年回报。 当 VLMAP 用于预测随后的 10 年回报时，罗素 22 指数的 r 平方为 2000%，标准普尔 14 指数的 r 平方为 500%。

在预测罗素 2000 指数的回报时，VLMAP 比标准普尔 500 指数有更好的记录是有道理的。由于 VLMAP 关注的是中值股票，因此与大盘股相比，小盘股将更多地主导小盘股标准普尔 500 指数。

VLMAP 目前为 55%，即第 37^th 自 1979 年以来其分布的百分位。好消息是，VLMAP 当前的水平比 2021 年牛市的顶部更接近其分布的中间水平。那时 VLMAP 跌至仅 25 的极低水平%。 但自 1979 年以来的另外一周，自 1979 年以来 VLMAP 没有出现任何更低的情况。

坏消息是 VLMAP 仍低于中值，表明未来五年的回报率低于平均水平。 Daniel Seiver，编辑 PAD 系统报告 投资通讯和 Cal Poly-San Luis Obispo 的经济学教员，广泛分析了 VLMAP 的历史记录。 Seiver 在一封电子邮件中表示，55% 的 VLMAP“没有那么有吸引力，尤其是在利率仍在走高的情况下。 我很高兴持有大约 50% 的现金储备，现金现在支付的费用比两年前多了很多。 2020 年，大流行病的下跌将 VL MAP 推高了 100% 以上，为长期投资者提供了以真正有吸引力的价格购买股票的绝佳（尽管短暂）机会。 另一方面，在 2021 年年中，VLMAP 跌至 25%，这表明股票被严重高估。 不错的长期预测记录。”

马克罗伯逊同意。 他管理着 清单投资 网站，多年来一直严重依赖 VLMAP。 尽管 VLMAP 低估了过去十年股市的回报，但他在一封电子邮件中表示，这两个系列的长期图表“仍然引人注目”。

（全面披露：Seiver 和 Robertson 的服务均不在我的绩效审计公司审计过业绩记录的服务之列。）

目前其他估值模型如何叠加

VLMAP 不在我经常在本月度回顾中介绍的八个估值指标中。 之所以选择这 500 只股票，是因为它们在预测标准普尔 10 指数 XNUMX 年回报率方面有着出色的业绩记录，而 VLMAP 相对于它们而言表现不佳。 但它的业绩记录仍然令人印象深刻，其低于平均回报率的预测增加了来自这八家公司的类似信息——正如您从下表中看到的那样。

	最近的	一个月前	年初	自 2000 年以来的百分位（100% 最看跌）	自 1970 年以来的百分位（100% 最看跌）	自 1950 年以来的百分位（100% 最看跌）
市盈率	23.35	23.72	22.34	62%	76%	83%
开普比率	29.14	28.81	28.46	75%	82%	87%
市盈率/股息比率	1.71%	1.64%	1.74%	75%	83%	87%
市销率	2.34	2.38	2.24	91%	96%	97%
市账率	4.03	4.09	3.85	93%	92%	99%
Q比率	1.71	1.73	1.63	88%	93%	95%
巴菲特比率（市值/GDP）	1.57	1.59	1.49	87%	94%	94%
平均家庭资产配置	43.6%	43.6%	43.6%	75%	84%	88%