这个鲜为人知的先锋基金一直在粉碎它——是的，即使在这个市场上

博格尔通常对普通投资者的建议是坚持低成本的美国股票市场指数基金以实现长期增长，例如 Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares
VTSAX，
-0.81％
基金。

但在这里，鲜为人知且很少被提及的是，先锋经营着一家看起来可疑的对冲基金。 它正在粉碎它。

先锋市场中性基金
虚拟机,
+0.83%
甚至在周四小幅上涨， 当道琼斯指数下跌 1,000 点时，几乎一切都崩溃了。

该基金当天上涨了三分之一个百分点。 （纳斯达克综合
COMP，
-1.40％
: 下降 5%。）

Vanguard Market Neutral Fund 今年迄今已上涨 9.5%，尽管股票和债券均下跌。 （先锋平衡指数基金
,
-0.63％,
即 60% 的美国股票和 40% 的美国债券，损失了 12%。）

Vanguard Market Neutral 在过去 26 个月内上涨了惊人的 12%，而平衡型基金则下跌了 5%。

有趣的是，它的表现也轻松超越了其昂贵的独家对冲基金竞争对手。 根据对冲基金指数公司 HFRI 的数据，平均“股市中性”对冲基金在过去 XNUMX 年和 XNUMX 年以及今年迄今为止的表现都比 Vanguard 基金差得多。

我对这个非常非 Vanguard Vanguard 的基金非常感兴趣，所以我打电话给该公司，最后与 Vanguard 量化股票集团的产品管理负责人 Matthew Jannino 进行了交谈。

首先要注意的是，Vanguard 对称其为“对冲基金”感到前卫，因为该词具有的所有含义：高风险等等。 这是一个受监管的零售共同基金，运营费用非常低，每年 0.25% 对 Bogle 非常友好。 Jannino 说，它不使用杠杆，旨在“控制风险”。

另一方面，如果它长得像鸭子，走路像鸭子，叫起来像鸭子，那它很可能就是一只鸭子，而这只基金就是经典的、原始的“对冲”基金的样子。 它是“多空”，这意味着它押注某些股票会上涨（股市术语中的“多头”），而其他股票会下跌（“空头”）。 简尼诺说，这本书是平衡的，向上和向下的赌注大小相同，因此业绩与股市指数不相关。

该基金最近的强劲表现是在其表现不佳的几年之后出现的。 像许多投资者一样，它被 2010 年代后期大型科技股的暴涨抛在了后面。

简尼诺表示，该基金通常会积极押注质量更高的名字。 它不是只购买与当今基本面相关的股票的“价值”投资者，而是着眼于以合理价格交易的具有良好增长前景的公司。 “我们倾向于有一个增长倾斜，但这是一个有质量支持的增长倾斜，”Jiannino 告诉我。 这些股票是由一个小型的内部量化团队挑选的，这显然比康涅狄格州格林威治的许多法拉利人群做得更好。

这是否属于典型投资者的投资组合？ 也许不吧。 一般而言，通常建议希望投资组合更加稳定的人保持简单，并将一些资金投入短期债券之类的东西。 Vanguard 强调，市场中性基金针对“老练的投资者”，他们可能会将“5% 至 10%”的投资组合分配给该基金。 它可能很有用，尤其是在过去一年这样的时候。

另一方面，我注意到市场中性基金的 10 年表现优于先锋短期债券基金
维比克斯,
-0.30％,
尤其是今年到目前为止。 费用低得惊人，总费用比率超过 1%，但这是一个有点误导的数字，反映了空头或“下”赌注的成本。 营业费用为0.25%。

我宁愿拥有它，也不愿拥有大多数顶级对冲基金，它们收取一定的费用并提供布基斯。 当您查看 Vanguard 基金时，您会想知道其他经理是如何逃避收费的。