这个股票市场“滞后”是我们获得便宜的 9% 以上股息的机会

不要让债务上限的争吵（或媒体在任何一天所关注的任何世界末日情景）分散你的注意力：这种经济比多年来更好——即使这还没有（还）出现在股市。

媒体所宣扬的内容与实际情况之间的这种脱节不仅仅是一个事实——它是一个 机会 对于我们逆向股息投资者。 我们将通过我们最喜欢的投资来利用它：低价（和高收益！）封闭式基金 (CEF)。

由于所有非理性的阴霾，许多 CEF 仍然 以有吸引力的折扣进行交易。 随着公众的到来（我们接下来要看的数据表明他们是这样的），CEF 可能会上涨，这既是因为它们的估值较低，又是因为它们在更广泛的市场上有所上涨。

一个 CEF，称为 伊顿万斯税收管理买卖机会基金 (ETV)， 是一个很好的例子。 稍后我们将深入研究 ETV，它的收益率为 9.3%，交易价格为 5.3% 的异常折扣。

不过，在此之前，让我们将概述此处机会的数据归零。

首先，您无疑知道，通货膨胀率继续放缓，为 4.9%，现在回到了 2021 年年中的水平。 此外，通胀担忧正在减弱，这是一个很好的预测指标 未来 通货膨胀。 根据谷歌趋势，对“通货膨胀”这个词的兴趣已经下降到 2021 年年中的水平——当时通货膨胀就是现在的水平——而且下降速度很快。

同样，密歇根大学的消费者信心调查也从 2022 年年中出现的极端悲观情绪中跳升，再次回到 2021 年年中的水平。 但即便如此——这就是脱节所在——与大流行开始时相比，消费者信心仍然很低（下图中的灰色区域）。

美国人感觉好多了——但悲观情绪仍然过头了

换句话说，美国人对经济的信心不如餐馆、酒吧和零售店关闭时！ 这是 尽管 就业市场的改善。

失业率随着就业/工资飙升而崩溃

美国人悲观的原因，尽管所有经济指标都恰恰相反，在我看来， 完全 由于媒体的过度负面报道。 这种情况不会持续太久——这就是我们的机会。

CEF 如何使我们的增长翻倍（股息超过 9%）

可以肯定的是，在情绪低落时买入是反向投资者在股市中赚钱的方式。 例如，在去年的市场低位买入，七个月内将获得近 20% 的回报率（或 31.4% 的年化回报率）。 在 2020 年的低点买入将在大约三年内带来 70% 的回报，或 18.3% 的年化回报率。

有迹象表明消费者情绪已经开始转变，现在普通股票不一定能获得如此大的回报。 但从某种意义上说，我们可以通过 CEF“倒转时钟”。 这是因为如今许多 CEF 以“双重折扣”交易，市场价格低于其资产净值（NAV，即他们持有的资产的价值），加上由于短期悲观情绪本身表现不佳的投资组合。

换句话说，现在购买给了我们 三 记入 CEF 收益的方法：通过收盘价； 通过资产净值增长； 以及 CEF 的巨额股息——其中许多股息如今的收益率都超过 9%。

这让我回到了 ETV，它拥有 9.3% 的收益率和每月的支出。 ETV 持有蓝筹公司，并在整个经济体中实现多元化。 它确实倾向于科技公司，占投资组合的 26%，并且 苹果（AAPL），微软（MSFT） 和 亚马逊（AMZN） 在其最大的持股中。 科技股今年飙升，但该板块仍远低于 2021 年的高点，因此还有很大的上涨空间。

投资组合的其余部分位于更超卖的行业，如金融、医疗保健和非必需消费品：

我们也看好 ETV，因为它出售其投资组合的看涨期权。 这是产生额外现金的好方法，因为无论这些交易结果如何（即，期权买家最终是否从 ETV 的投资组合中购买股票），该基金都会保留为期权本身收取的费用。

与更广泛的市场一样，ETV 的基础投资组合——换句话说，它的资产净值——一直在恢复并且仍有增长空间（我们的两个“折扣”中的第一个）。 但是比股票投资者更谨慎的CEF投资者并没有注意到。 这就是该基金的市场价格（下方紫色部分）滞后的原因。

ETV 飙升——CEF 投资者耸耸肩

这导致 ETV 的资产净值大幅折让（我们的第二个“折让”），考虑到该基金的定价通常较资产净值有相当大的溢价，这是不寻常的。

考虑一下：如果 ETV 恢复到大流行前的 5% 平均溢价，除了 11% 的股息收益率外，还将导致股价上涨 9.3%。 所以我们在这里谈论的是 20% 的总回报，其中近一半是现金。

那就是 before 基金资产净值的增长，很可能随着市场上涨。 大流行期间也发生了类似的事情，当时 ETV 在危机开始后的一年半时间里上涨了 50% 以上，因为其溢价迅速回升，其资产净值也有所上涨。

历史似乎会重演，但这一次 ETV 的折扣和资产净值看起来可能会恢复，因为经济比大多数人想象的要强劲，而且他们正在慢慢意识到这一点，尽管媒体对债务上限和通货膨胀很着迷。

迈克尔·福斯特（Michael Foster）是该公司的首席研究分析师 逆势观。 有关更多出色的收入建议，请点击此处获取我们的最新报告“坚不可摧的收入：5 支稳定的 10.4% 股息的廉价基金。=

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