托马·布拉沃 (Thoma Bravo) 购买了 Coupa。 供应链软件门口的野蛮人。

这一周， 托马·布拉沃（Thoma Bravo）LP 宣布以 8.0 亿美元收购 Coupa Software。 股东将获得每股 81 美元的报酬，较收盘价溢价 77%。 Thoma Bravo 的意图是将 Coupa 私有化。 成立于 2006 年的支出管理平台 Coupa 于 2020 年收购了市场领先的网络设计软件 Llamasoft。

这笔企业价值为 8.0 亿美元的全现金交易很可能在 2023 年上半年完成，但须满足强制性交割条件和监管部门的批准。 13 月 84.7 日，Coupa 报告 GAAP 净亏损 1.11 万美元或每股亏损 XNUMX 美元。

Thoma Bravo 是一家总部位于美国的私募股权公司，以成为增长最快的全球软件收购公司而自豪。 自 300 年以来完成了 2003 多笔软件交易，每年向股东净回报超过 30%，这听起来像是一种有价值的商业模式，但在供应链领域收购 Thoma Bravo 并不利于供应链的弹性。 （制造商或零售商吸收需求和供应链可变性并提供业务结果一致性的能力。）当供应链需要更强大而不是更弱时，公司就是门口的野蛮人。

仔细研究供应链软件

购买软件的制造商多年来一直致力于通过与技术提供商的关系来提高供应链绩效。 承诺是持续的软件升级、培训、服务和员工支持，以推动供应链价值的提高。 当团队成功使用软件时，价值就会产生。 购买软件是第一步，但成功的使用需要与软件供应商建立紧密的关系。

以历史为鉴，当 Thoma Bravo 收购一家公司时，第一个影响是管理层更替、裁员和裁员。 对于软件用户来说，这意味着重新定义关系。 由于人员流动，日常联系发生变化，大多数软件公司的思想领袖从收购中获得回报并离开。 结果，供应链领导者被迫与实力较弱的公司开展业务，从而造成供应链风险。 风险资本家对软件公司的持续且有增无减的收购是供应链弹性的主要风险。

供应链门口的野蛮人。 供应链绩效风险

在过去的十年中，Thoma Bravo 在收购供应链软件方面变得更加活跃，2016 年收购了 Elemica，2014 年收购了 GHX，最近又以 $10.4B 的价格收购了 Anaplan。 Thoma Bravo 从未通过先前的收购成功整合公司或推动平台创新。 历史性的游戏是为投资者榨取资产的一贯成本游戏，使先前的软件收购处于较弱的地位，无法为客户竞争或推动价值。

对 Thoma Bravo 收购 Coupa 的担忧是 Llamasoft 资产的潜在损失。 Coupa 于 2020 年 1.5 月以 XNUMX 美元的价格收购了 Llamasoft。 Coupa 所有权的过去两年对 Llamasoft 客户来说并不好。

Llamasoft 是供应链市场中网络设计软件的主要供应商，几乎没有竞争对手。 （Llamasoft 在 2012-2015 年的战略是收购竞争对手，成为网络设计软件的主要供应商。）Llamasoft 解决方案部署活跃于 900 多家制造商和零售商。

网络设计软件实施对于减轻过去 36 个月大流行病、通货膨胀和供应短缺时期经历的需求和供应变化的影响至关重要。 如果没有强大的网络设计计划来设计缓冲区和节点，供应链计划的效率就会降低。

Coupa 收益的前瞻性声明指出 “Coupa 可能无法有效管理其近期的快速增长； 与过去和未来的业务收购相关的风险，包括它们与 Coupa 现有业务模式、运营和文化的整合； 未能将 Coupa 的平台与各种第三方技术集成，使其平台的市场竞争力下降； 未能保护知识产权； 隐私法律、法规和标准的变化可能会导致 Coupa 的业务受到影响。” 随着对 Thoma Bravo 的收购让 Llamasoft 资产处于观望状态，这只会变得更糟。

结论

因此，Coupa 的 Llamasoft 客户应该积极聘请网络设计人才/建模师，并准备更加自给自足。 随着 Coupa 团队理清未来，这为 Gains Solutions 和 OMP 提供了一个机会，可以更积极地将网络设计解决方案推向市场。