然而，作为投资者，有几种方法可以保护自己免受持续高通胀的影响，主要是通过购买国债通胀保值证券或 TIPS。 大多数个人投资者对 1.7 万亿美元的 TIPS 市场并不熟悉，但这些国债值得在投资组合中占有一席之地。
目前的收益率很高，约为 10%。 如果通胀在未来几个月和几年内缓解，TIPS 收益率应该会下降，但即使通胀率是当前利率的一半，回报仍然可能充足。 鉴于 TIPS 的回报潜力和对冲能力，几乎没有理由持有目前收益率约为 3% 的常规国债。
投资 TIPS 的最佳方式是通过基金。 其中包括交易所交易基金，例如
iShares TIPS债券
ETF（股票代码：TIP），
iShares 0-5 年 TIPS 债券
交易所交易基金（STIP），
先锋短期通胀保值证券
ETF (VTIP)，以及
施瓦布美国小贴士
交易所买卖基金 (SCHP)。 还有积极管理的共同基金，例如
先锋通胀保值证券
基金（VIPSX）和
T. Rowe Price 期限有限的以通胀为重点的债券
（TRBFX）。
| ETF / 股票代码 | 年初至今回报 | 当前收益率* | 12 月。 屈服 | 资产（亿美元） | 费用比例 |
|---|
| iShares TIPS 债券 ETF / TIP | -8.0％ | 10.64% | 6.59% | $31.1 | 0.19% |
| iShares 0-5 年 TIPS 债券 ETF / STIP | -1.1 | 10.32 | 5.84 | 12.5 | 0.03 |
| Vanguard 短期通胀保值股。 / VTIP | -1.2 | -0.72 | 5.59 | 21.2 | 0.04 |
| 基金/股票代码 | | | | | |
| 先锋通胀保值证券基金 / VIPSX | -7.8％ | - | 8.02% | $36.7 | 0.20% |
*SEC 收益率
资料来源：基金报告； 晨星
美国国债系列 I 储蓄债券为 TIPS 基金提供了一个简单的替代方案，现在在截至 9.62 月份购买的债券的前六个月支付 XNUMX% 的利率。
I 债券的主要缺点是个人每年的购买限额为 10,000 美元，尽管投资者可以绕过这个上限。 TIPS、I 债券和其他国库券的利息需缴纳联邦所得税，但免征州和地方税。
“通货膨胀是客户的头号话题，”运营 iShares ETF 的贝莱德固定收益策略主管 Dhruv Nagrath 说。 “TIPS 为投资组合提供了一种通胀保护措施。 它们随着通货膨胀而升值。”
今年，股票和大宗商品等传统通胀对冲工具的表现喜忧参半。
TIPS 的大部分回报来自通胀成分。 债券的本金价值每半年根据消费物价指数进行调整。 然后是实际收益率，取决于 TIPS 需求，它可以是正数或负数。
虽然 TIPS 跟踪通货膨胀，但债券的价值可能会根据实际收益率的变化而波动。 较长期的 TIPS 波动性更大。
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今年，平均到期时间约为七年的iShares TIPS Bond尽管受到通胀上升的积极影响，但仍获得了8%的负回报。 这是因为 TIPS 的实际收益率急剧上升，压低了债券价值。 10 年期 TIPS 实际收益率约为 0.5%，而 1 年初为负 2022%。
然而，抛售使 TIPS 更具吸引力，并增加了未来获得良好回报的几率，因为投资者现在获得的收益率超过了通胀——因此，实际收益率为正。
另一个有利因素是，所谓的通胀收支平衡率——或通胀保值债券和名义债券之间的收益率差——在最近几个月下降了约 0.5 个百分点。 10 年期通胀收支平衡率为 2.3%，这意味着如果通胀率超过 0.5%，投资者持有当前实际收益率为 10% 的 TIPS 会比收益率为 2.8% 的 2.3 年期国债更好。未来10年。
“盈亏平衡率太低了，”Research Associates 创始人兼董事长罗布·阿诺特 (Rob Arnott) 说。 “这种通货膨胀不是暂时的。”
Arnott 预计，未来一两年，住房因素将有助于将 CPI 指数保持在高个位数。 Nagrath 和其他人青睐短期 TIPS 基金，因为它们的价值对实际利率的变化不太敏感。
与常规 TIPS 不同，TIPS ETF 不会产生幻影收入。 加到债券价格上的通货膨胀调整是应税收入。 TIPS 的直接持有人必须为该收入纳税，但不会收到任何现金。 TIPS ETF 每月或每季度支付与应税收入相符的股息。
TIPS 可以通过财政部直接计划以及银行和经纪人购买。 财政部在年内拍卖 10 年、30 年和 0 年的 TIPS。 报告的 TIPS ETF 收益率可能令人困惑。 IShares 5-10 年 TIPS 债券的当前收益率为 0.7%，而类似的 Vanguard 短期通胀保护证券则为负 XNUMX%。 iShares 收益率反映了近期的高通胀调整，而 Vanguard ETF 仅包括实际收益率。 根据证券交易委员会的指导方针，两者都是允许的。
美国国债 I 储蓄债券不提供实际收益率，与 TIPS 相比为负。 每年两次将与 CPI 指数挂钩的通胀调整计入债券价值。 投资者必须持有债券至少一年，如果在五年内赎回，将损失四分之一的利息。 但 I 债券持有人可以将纳税推迟到 30 年后的最终到期日。 这使这些仪器具有类似 IRA 的质量。 当收益用于教育目的时，I-bond 利息可以免税。
| TIPS ETF | TIPS 债券 | 系列 I 储蓄债券 |
|---|
| 通胀调整 | 每月付费 | 到期支付 | 到期支付 |
| 收入支付频率 | 每月或每季度 | 半年 | 到期支付 |
| 交易所交易 | Yes | 在柜台 | 没有 |
| 设定到期日 | 没有 | Yes | 30 年 |
| 幻影收入 | 没有 | Yes | 没有 |
资料来源：黑石； 美国财政部
威斯康星州米德尔顿市 Trinity Financial Planning 的创始人 John Scherer 说：“在我的世界里，没有多少人会向客户推荐 I 债券，因为你可以为他们投入的资金有限。”
计划者不推销 I 债券的另一个原因是，它们需要由财政部持有，而不是由 Schwab 等托管机构持有。 收取包装费的计划者不会获得 I 债券的报酬。
Scherer 说，投资者还可以通过信托和独资企业的小企业进行投资，从而绕过 10,000 美元的限制。
持续高通胀是 2020 年代的一大风险，而 TIPS 和 I 债券为投资者提供了一些最佳保护。
写 安德鲁·巴里（Andrew Bary） [电子邮件保护]
