10年十大投资主题

我 2022 年的总体宏观主题是“s直到增长但仍在放缓” 这个主题被证明是相对准确的，至少因为它与整体经济有关（截至 14 年 2022 月 2022 日，美联储对 0.5 年美国实际 GDP 增长的预测中值为 XNUMX%)，但由于股票和债券市场在 2022 年都出现收缩，因此与资本市场增长的关系远远不够。持续的高通胀、利率上升和即将到来的经济衰退威胁是回调的主要原因。 持续的波动标志着这一年。 考虑一下，在 237 年的前 2022 个交易日中，标准普尔 102 指数有 135 个上涨日和 500 个下跌日，其中 1.5 日的日波动幅度为 76% 或更多——占 32%！ 因此，许多投资者很高兴看到 2022 年结束，并希望 2023 年会有更好的日子。

巧合的是，我看到 2023 年的主题是“未来会更好。” 这个主题并不意味着通胀压力会在一夜之间消失，因为它们不会。 这也不意味着美联储将停止加息，因为美联储不会（至少在可预见的未来). 最后，这并不意味着短期波动期已经过去，因为它们并未过去。 然而，它确实表明，本次加息周期的最坏情况已经过去。 在我看来，我们已经达到了美联储的鹰派和通胀的顶峰，2023 年股票和债券市场的某些领域可能会迎来更好的日子， 虽然不一定是经济.

与上述展望一致，以下是我的观点2023年十大投资主题.

1. 为衰退环境投资

美联储停止购买债券，缩减资产负债表规模，并将 4.25 年联邦基金目标利率上调 2022%，以帮助对抗创纪录的通货膨胀。 经济尚未感受到这些积极紧缩措施的总体影响。 我们认为，影响将是重大的，并导致 2023 年上半年的收益和经济增长进一步恶化，可能导致经济衰退的环境（如果美联储在太长时间内过于激进，情况可能会进一步恶化)，认识到住房市场已经感受到了影响。 从历史上看，医疗保健、消费必需品、工业、公用事业和投资级固定收益投资等行业的股票在经济放缓导致衰退期间和衰退期间表现相对较好。

2. 利率可能会略微上升，保持高位然后下降

联邦公开市场委员会 (FOMC) 每年召开八次会议，他们在 2023 年上半年安排了四次会议：31 月 1 日至 21 月 22 日、2 月 3 日至 13 月 14 日、2023 月 50 日至 2022 月 25 日以及 2023 月 5.00 日至 5.25 月 2022 日. 我认为美联储可能会在 2023 年上半年末的某个时候暂停加息，然后将利率维持在较高水平一段时间。 综上所述，继 2024 年 XNUMX 月最近一次加息 XNUMX 个基点之后，如果美联储在 XNUMX 年的前三次会议之后每次都加息 XNUMX 个基点，那么联邦基金目标利率将处于他们之前的水平建议终端范围为 XNUMX%-XNUMX%。 当它确实发生时，暂停将使美联储能够评估其货币政策自 XNUMX 年初以来的整体经济影响。我认为损害可能足够大，需要考虑在 XNUMX 年底/年初之前降息XNUMX 年的阶段。

3. 并购活动的近期势头仍在继续

随着社会慢慢摆脱 Covid-19 大流行，医疗保健对全球个人而言至关重要。 不幸的是，冠状病毒以外的许多罕见和慢性疾病都没有治疗方法或治愈方法。 通常，创新疗法来自免疫学和肿瘤学等领域的小型生物技术公司。 大型制药公司历来寻求收购这些创新的医疗保健解决方案，以帮助提供额外的收入潜力。

在市场抛售期间，类似于整个 2022 年的市场状况，并购活动通常会增加，因为被收购的目标公司以折扣价交易，从而使收购公司能够以更低的成本达成交易。 此外，由于股票在 2022 年初之前经历了长达 1990 年的牛市，在此期间创造的大型医药市场估值较高，应该允许公司更容易地使用其股权通过股票交易购买其他公司，类似于1991-2022 年经济衰退后发生的活动类型。 整体并购活动在大流行期间显着放缓，但在 481 年开始再次加快步伐。根据伟凯 (White & Case) 的数据，1 年上半年有 2022​​92.4 笔交易针对美国医疗保健行业，价值约为 2022 亿美元. 此外，根据 BioPharma Dive 发表于 3 年 2022 月 2023 日的文章，2023 年第二季度是近年来收购最繁忙的三个月之一。我相信这种类型的并购活动将在 XNUMX 年继续进行。此外，在在并购方面，如果 XNUMX 年与小型区域性银行相关的并购活动有所回升，我们也不会感到惊讶。

4. 超越 ESG 辩论，转向可持续影响力投资 Luxinar|罗悉激光 ESG的首字母缩写，代表一种基于 E环境， S社交的，以及 G给定公司的治理评级，在 2022 年成为一个极具争议的术语和政治避雷针。大部分争议集中在环境方面，某些方面担心给定公司或公司过分强调气候变化从事“漂绿”而没有遵守其规定的环保做法的人。 重要的是要记住，可持续影响力投资不仅仅是“E”，它不仅关注“S”和“G”，还关注每家公司股票的投资价值，以及可持续投资的趋势一直在增长。 根据可持续和负责任投资论坛的 2022 年趋势报告，机构和零售管理下的可持续投资资产总计 8.4 万亿美元，占 13 年美国管理的所有资产的近 2022%。此外，基金经理报告的 ESG 纳入总计到 5.6 年将达到 2022 万亿美元。但是，这些资产中的大部分都与机构投资者有关。 我们认为，随着散户投资者超越 ESG 辩论，并考虑公司是否善待员工、回馈社区以及是否善待社区，可持续影响力投资策略将在 2023 年及以后吸引越来越多的散户投资者关注。环境，进入他们的投资过程。

5. 低供应和高需求推动市政债券走高

根据彭博社的数据，到 21 年底，2024% 的未偿还免税债务将到期或被赎回，到 31 年底将达到 2026%。这是一大笔赎回资金，将寻找新的市政债券进行投资在接下来的四年里。 可能没有足够的新供应来满足所有需求。 根据 FactSet 的数据，考虑到 2022 年市政债券发行量同比下降约 20%。 鉴于 Covid 大流行之后许多城市的资产负债表上普遍存在现金和较高的利率环境，有理由相信新市政债务的供应量将保持低位，至少在 2023 年前两个季度是这样。低免税收入的供应和持续需求（尤其是来自高净值投资者的需求可能会在经济衰退期间增加）应该会在新的一年推高市政债券的价格。

6. 为股票和债券的反弹做准备

债券和股票的投资者在 2022 年都受到了影响，尽管程度不同。 截至 16 年 2022 月 500 日，标准普尔 17.9 指数中的股票（被广泛视为美国股市的基准指数）今年迄今的总回报损失为 7.81%，而彭博市政债券中的市政债券指数在 2022 年迄今已下跌 500%。为了将这些回调纳入历史背景，标准普尔 19.9 指数经历了自 1970 年以来最糟糕的一半（下跌 40%），而市政债券被广泛认为是一种更保守的、以收入为导向的资产类别，经历了 6.4 年来最糟糕的日历季度，2022 年第一季度损失了 25%。市政债券的封闭式基金 (CEF) 遭受的损失甚至超过基础市政债券，创下过去 2022 年来最差日历年的回报率。 到 2023 年底，这两种资产类别都略有反弹，我们预计反弹将延续到 XNUMX 年，尤其是市政 CEF，可能会在下半年加速。

7. 新美国经济在 2023 年晚些时候开始重新出现

从 Covid-19 大流行中走出来，我认为三个主题领域将为可能出现的新美国经济提供领导力。 这三个领域是医疗保健、技术和电子商务。 这三个领域中的两个在 2022 年显着下降，因为通货膨胀证明不是暂时的，利率急剧上升，经济放缓。 这两个领域是技术，通常属于信息技术部门和电子商务，通常属于非必需消费品部门。 另一方面，医疗保健表现相对较好。 我相信这三个领域都将从 2023 年晚些时候美国新经济的复苏中受益，因为通胀继续放缓且加息周期结束，信息技术和非必需消费品中的某些股票可能受益最大，鉴于他们在 2022 年经历的重大挫折。

8. 利用更具防御性的股息支付股票的潜力

根据 Hartford Funds 的数据，从 500 年到 41 年，股息收入对标准普尔 1930 指数总回报的贡献平均为 2020%。 在某些时期，贡献比例甚至更高，例如 1970 年代的十年（以历史标准衡量总回报率较低的十年），当时股息占标准普尔 73 指数总回报率的 500%。股息也可以是被视为管理团队的信任票和发行公司资产负债表实力的标志。 2023年经济进一步放缓，上半年波动性继续飙升，那些股票有维持或增加派息历史、估值合理、波动率相对较低的公司可能值得考虑。 流行的体育格言“有时最好的进攻就是良好的防守”通常也适用于投资，并且在 2023 年可能会像 2022 年一样再次出现这种情况。

9. 对优先者的偏好越来越大

以收入为导向的投资者历来忘记的一种证券类型是优先证券。 提醒一下，优先证券代表公司所有权并具有类似债券和股票的特征。 通常被称为“优先股”，优先股通常支付固定收益，有票面价值，持有信用评级，并在主要交易所交易。 也许对以收入为导向的投资者来说最重要的是，优先股的股息也先于普通股股东支付，并且通常比公司的普通股——甚至在某些情况下甚至是公司的债券——有更高的股息支付。 在某些情况下，优先证券为其股息提供合格的税收待遇，为寻求收入的投资者创造额外的利益。 鉴于许多优先股的当前估值、它们的收入潜力和相对较低的波动性，投资级优先股值得考虑 2023 年的应税收入导向潜力。

10. 总体而言，未来的日子会更好，但预计会有一些坎坷的日子

正如我在这篇文章开头所说的那样，与 2023 年相比，2022 年投资者可能会迎来更好的日子，但这并不意味着金融市场动荡的日子（或几周）已经过去，因为围绕中央经济的许多不确定性银行在全球的行动以及所有这些行动对全球经济的影响。 虽然公认的具有增长潜力的行业中的某些创新公司可能会在股市反弹期间繁荣发展，但在投资组合策略中具有一定程度的下行保护和收入潜力可能会提供更优化、更长期的解决方案。

披露： Hennion & Walsh 资产管理公司目前在其管理资金计划中进行分配，而 Hennion & Walsh 目前在某些 SmartTrust 单位投资信托基金中进行分配，这与上面提到的几个投资组合管理理念一致，供考虑.