交易员在经历了一年的滚动亏损、虚假交易后对股市失去希望

（彭博社）——尽管 2022 年的股市在其恐怖事件中泼洒了所有墨水，但它仍将作为糟糕年份历史上的一个平凡市场载入史册。 然而，对于经历过它的交易员来说，某些事情让它感觉比仅靠顶线数字证明的更糟糕，这是快速复苏的潜在障碍。

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虽然标准普尔 25 指数从峰谷到谷底的 500% 跌幅属于熊市消退的较低区间，但它的跌幅尤其曲折。 平均下跌持续时间为 2.3 天，是 1977 年以来最差的。再加上 10 次 XNUMX% 或更多的独立反弹，这个市场的希望与几年前一样被挤压。

这或许可以解释为什么尽管缩编较小，但在金融危机和互联网泡沫破灭时，一些衡量指标的悲观情绪却与竞争对手相提并论。 政府债券的安全性崩溃，未能为遭受重创的股票提供缓冲。 购买看跌期权作为对冲损失的一种方式也不起作用，增加了交易者的焦虑。

TD Ameritrade 首席交易策略师 Shawn Cruz 表示：“越来越少的人愿意走出去尝试在这些回调中买入。” “当他们开始看到回调和回撤的时间更长、更明显并且反弹可能更加温和时，这只会进一步推动市场出现更多的避险行为。”

虽然股市以每周温和下跌的速度进入圣诞节假期，但任何希望从 500 月低点反弹并在 0.2 月继续反弹的人都被烧毁了。 标准普尔 6 指数在五天内下跌 XNUMX%，当月跌幅接近 XNUMX%。

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在这个有时似乎几乎是有意识地想从投资者身上榨取乐观情绪的市场中，这将是今年第四个最糟糕的月份。 下降趋势已经结束，大涨日是不可靠的买入指标。 考虑在标准普尔 500 指数单日下跌 1% 后一天买入股票的策略。 该交易在 0.3 年造成了 2022% 的损失，这是 XNUMX 多年来最糟糕的表现。

大集会也是陷阱。 在上涨 1% 后购买股票导致亏损，标准普尔 500 指数平均下跌 0.2%。

Bespoke Investment Group 联合创始人贾斯汀·沃尔特斯 (Justin Walters) 表示：“华尔街有句老话‘逢低买入，逢低卖出’，但到 2022 年，这句话应该是‘逢低卖出，逢低卖出’” ，周一在一份说明中写道。

这与前两年截然不同，当时逢低买入产生了几十年来的最佳回报。 对于那些仍然习惯于该战略成功的人——直到最近，很多人都是——2022 年敲响了警钟。

散户投资者在今年早些时候股市回落时多次涉足，结果被烧毁，他们在 meme 股票反弹中赚取的所有利润都化为乌有。 现在，他们正成群结队地离开。

日间交易员在 20 月净卖出了 100 亿美元的单一股票，使他们最近几个月的总处置量达到近 15 亿美元——根据摩根士丹利的销售估计，这一数额已经减少了他们在前三年积累的资产的 XNUMX%以及基于公开交易数据的交易团队。

包括克里斯托弗·梅特利在内的摩根士丹利团队表示，即使 2018 月份历来对零售人群来说是一个强劲的月份，零售大军也可能没有停止销售。 以 75 年的事件为指导，他们认为随着明年的到来，小型投资者有可能再抛售 100 亿至 XNUMX 亿美元的股票。

梅特利和他的同事上周五在一份报告中写道：“鉴于宏观背景恶化、储蓄率低和生活成本上升，零售需求在 2023 年可能不会像季节性模式那样强劲。”

专业人士的情绪即使不是更悲观，也同样黯淡。 在美国银行对基金经理的调查中，现金持有量在秋季升至 6.1%，为 2001 年恐怖袭击发生后的最高水平，而股票配置则降至历史最低水平。

换句话说，尽管这种紧缩远不及 2008 年崩盘那样糟糕，后者最终抹去了标准普尔 500 指数一半以上的价值，但它也引发了类似的偏执狂，尤其是在今年惨败期间只有现金是安全的情况下。

部分由于市场的缓慢磨合，曾经流行的崩盘对冲已经失败。 芝加哥期权交易所标准普尔 500 5% 看跌期权保护指数 (PPUT) 跟踪一种在股票指标上持有多头头寸同时每月购买 5% 价外看跌期权作为对冲的策略，其损失几乎接近与市场相同，下跌约 20%。

自 1970 年代以来在每个熊市期间都提供正回报的政府债券未能提供缓冲。 彭博追踪美国国债的指数在 12 年下跌了 2022%，这是至少五年来债券和股票同步下跌至少 10% 的第一年。

“整整一年都无处可藏——这是一个大问题，”安联首席经济顾问兼彭博专栏作家穆罕默德·埃尔-埃里安在彭博电视上表示。 “不仅仅是回报，回报相关性和波动性对你的打击很大。 好了吗？ 不，这不对。”

– 在 Vildana Hajric 和 Jonathan Ferro 的协助下。

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