在经历了一周的剧烈波动后，交易员准备迎接更多的市场冲击

（彭博社）——银行挤兑。 强化美联储对抗通胀的决心。 信用风险和经济衰退的风险。 过去几天，投资者吸收了很多冲击。 一次摆脱它们​​可能是不可能的。

从彭博社阅读最多

对于苦恼的交易者来说，问题是随着一种威胁的消退，另一种威胁取而代之。 经济太热了——或者有被金融压力摧毁的风险。 有一天，随着通胀焦虑的加剧，债券收益率飙升，第二天，由于贷款人的困境让所有人相信美联储将退缩，债券收益率就会暴跌。

其结果是资产类别的波动越来越大，波动可能会持续到另一个充满新闻的时期。

Bianco Research 的 Jim Bianco 说：“下周是不可能的。” “股市想要的是没有蔓延和美联储停止加息。 他们会得到一个或另一个，而不是两者。”

在美国银行出现十多年来最大倒闭和股市跌幅超过五个月以来的一周内，最令人震惊的事件可能是美国国债，其收益率出现了自金融危机以来最大的两天跌幅。 像这样的利率创伤往往会迫使投机资金采取规避行动，尤其是在美联储的担忧使短期债券成为一种流行交易的经济体中。

除了对投机者的影响之外，过去周四和周五美国国债规模的波动对跨资产格局和美国经济也发出了令人担忧的信号。 Bespoke Investment Group 处理的数据显示，在近 50 年的历史中，两年期国债收益率连续 45 次连续下跌 79 个基点。 除了 1987 年和 1989 年的两个例外，所有这些事件都发生在美国经济衰退期间或之后的六个月内。

故事继续

虽然只有时间才能证明 SVB Financial Group 的倒闭是否预示着金融体系普遍存在风险，但投资者并没有坐以待毙。 标准普尔 500 指数在五个交易日内下跌 4.6%，为 8.5 月以来的最大跌幅。 该指标中的金融公司暴跌 XNUMX%。

股市的动荡可能比表面数字显示的要大。 高盛交易部门的一份报告称，从 1 到 10 的等级，周四和周五的客户疯狂程度为“8”。 客户持仓偏向看跌，尤其是在银行，在 SVB 陷入困境之际，对冲基金和传统基金经理削减了该集团。 前者已连续九周净卖出金融股。

根据一份交易台报告，在摩根士丹利，客户对美联储主席杰罗姆鲍威尔周二和周三的鹰派声明做出反应，“衰退交易相当普遍”。 多头空头对冲基金总体上退出市场，而散户投资者卖出了约 1.6 亿美元的股票。

尽管所有这些都表明波动性更高，但过去几年低估股市自发纠正的能力一直是个错误。 彭博社专栏作家亚伦·布朗上周指出，在一个多世纪以前的数据中，像今天这样的投资环境——债券收益率和股票估值都很高，而股票已经下跌了 10%——几乎总是有利于股票多头。 这证明了市场的上涨趋势。

尽管如此，由于周二将公布美国消费者通胀的关键数据，美联储将于 21 月 22 日至 XNUMX 日召开会议，因此对股票或任何其他风险资产进行大笔押注需要相当大的毅力。 周六，远离股票的风险再次爆发，加密货币世界中最大的稳定币之一的交易价格远低于其一美元的挂钩汇率。

Creative Planning 总裁 Peter Mallouk 表示：“如果你的赌注有到期日，请做好被进一步压垮的准备。” “这是你为投机付出的代价，这就是我们在这里看到的。 我们将继续看到投机者继续受到迅速惩罚。”

来自彭博商业周刊的最多读物

©2023 Bloomberg LP