美国国债暗示美联储可以在不扼杀增长的情况下控制通胀

（彭博社）——债券市场发出信号，在美联储与通胀的问题上，它的资金在美国中央银行。

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对通胀保护的需求——以受通胀保护的国债收益率衡量——持续下降。 这些收益率所暗示的五年期预期通胀率从 2.6 月份的峰值 3.76% 回落至 4% 以下。 与此同时，市场对美联储政策利率的预期峰值仍低于 XNUMX%，长期国债收益率已从暗示经济衰退即将到来的水平反弹。

全球最大资产管理公司贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德表示：“如果通胀降到今天盈亏平衡点的定价，那么软着陆是可能的。”

美国国债通胀保值证券（TIPS）的盈亏平衡率代表市场对债务到期的年度通胀率的预期。

虽然大宗商品价格趋势有助于解释短期盈亏平衡通胀率的下降——原油和汽油期货价格本周跌至自 2.5 月份以来的最低水平——但长期 TIPS 盈亏平衡点回落至 8.5% 以下，尽管 CPI 通胀处于XNUMX 月份为 XNUMX%。

这是对包括主席杰罗姆鲍威尔在内的美联储官员的信任投票，鲍威尔周四的最新公开评论强调了不允许高通胀预期在消费者中根深蒂固的重要性。 他说，控制这些期望的“时间正在流逝”。

鲍威尔的言论在很大程度上巩固了这样一种观点，即美联储将选择在下一个决定日期 21 月 XNUMX 日再次加息 XNUMX 个季度，使自 XNUMX 月以来的总紧缩幅度达到 XNUMX 个百分点。 美联储理事克里斯托弗沃勒和圣路易斯联储主席布拉德周五发表讲话，也支持更大幅度的加息。 美联储官员通常不会在预定会议前一周发表评论，而这一时期已经开始。

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就在 XNUMX 月底，根据参考美联储会议日期的掉期定价，加息 XNUMX 个百分点被认为是更可能的结果。

现在，需要远低于预期的 50 月通胀数据（将于周二公布）才能重振关于小幅上调 8.5 个基点的讨论。 8.0月份，全年CPI增速放缓至XNUMX%，超过预期。 预计 XNUMX 月份将进一步减速至 XNUMX%。

即使掉期为 80 月加息提供了超过 2023% 的可能性，美联储政策利率的预期峰值——4 年 2023 月——仍然低于 XNUMX%。 掉期曲线继续将利率从 XNUMX 年底的峰值水平下调 XNUMX 个基点，但就在一个月前，它的定价还为 XNUMX 个百分点。

与此一致的是，本周较长期国债收益率的上升——30 年期国债收益率自 3.51 年以来首次超过 2014%——减少了收益率曲线的倒挂，有效降低了经济衰退的可能性。

可以肯定的是，下周在周一和周二进行的 10 年期、30 年期和 XNUMX 年期美国国债的月度拍卖可能会对收益率造成上行压力，随后可能会消退。 下周周四还将公布 XNUMX 月零售销售数据，周五公布密歇根大学基于调查的通胀预期指标。

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