投资者称，美国国债将使欧洲债券望尘莫及

（彭博社）——一项对投资者的调查显示，欧洲的通胀斗争将持续很长时间，以至于会损害该地区今年债务的吸引力。

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在最新的 MLIV Pulse 调查中，超过三分之一的 3.5 名投资者表示，欧洲央行的存款利率将在再上调 1.5 个百分点后达到 201%。 另有 15% 的人认为它会达到 4% 或更高，这将是一个创纪录的水平。 这有助于解释受访者坚信今年欧元区债券的表现将逊于美国国债。

瑞银集团利率策略师 Rohan Khanna 表示，美联储“似乎比欧洲央行更接近结束周期”，而且欧元区利率见顶的位置也存在“更大的不确定性”。 鉴于今年晚些时候美联储可能降息以及欧洲政府的供应浪潮，美国国债相对于德国国债的表现出色是他的首要交易之一。

根据与央行会议相关的掉期交易，最近几天市场对欧洲央行最高利率的押注有所下滑，3.5 月份回落至 XNUMX% 以下。 超过一半的调查受访者认为利率要到第三季度或更晚才会见顶。

政策制定者对投资者的警告不乏其人：欧洲央行管理委员会成员 Olli Rehn 和 Pablo Hernandez de Cos 最近表示未来仍将“大幅”加息。

他们关注的核心是欧元区的核心通胀指标，该指标剔除了食品和能源。 尽管总体数字下降至 5.2%，但它在 9.2 月升至 XNUMX% 的历史新高。

与此同时，在美国，通胀放缓加剧了人们对美联储即将遏制其激进加息周期的预期。 市场现在倾向于在 25 月加息 10 个基点，这将是近一年来的最小值。 Jupiter Asset Management 预计 2 年期美国国债收益率将低至 3.40%，而目前的收益率约为 XNUMX%，原因是全球经济低迷促使投资者转向避险资产。

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井喷风险

欧洲央行进一步大幅收紧政策的预期有助于解释对 MLIV 调查的另一种回应：约 72% 的投资者认为央行很可能或有可能不得不使用其传输保护工具，这是一种债券购买工具，以减轻金融压力.

与欧洲央行官员的评论形成鲜明对比的是，欧洲央行官员曾表示，他们希望 TPI 不会被使用，并且仅凭它的存在就足以避免对该地区风险较高的主权债券进行无端抛售。

PGIM Fixed Income 联席首席投资官 Greg Peters 表示：“我认为，如果你考虑提高利率和大量供应，那么使用 TPI 的可能性很大。” “他们承受不起意大利利差的暴涨。”

根据法国兴业银行策略师的说法，欧洲央行的持续强硬立场可能会破坏德国债务今年迄今的涨幅，并在本季度将 10 年期国债收益率从目前的 3% 左右提高至接近 2.2%。 因此，超过四分之三的受访者今年更青睐美国国债而不是欧元区债券。

尽管欧洲的总体通胀可能很棘手，但至少它正在下降。 温和的天气导致天然气价格随着燃料消耗量的下降而暴跌，而一年中的这个时候库存比往常更满。 这导致超过 60% 的 MLIV 调查参与者认为欧洲现在可以在 2023 年避免能源危机。

经济前景复苏如此之快，以至于高盛集团的经济学家不再预测 2023 年欧元区会陷入衰退。他们现在预计今年国内生产总值 (GDP) 将增长 0.6%，而此前的预测是收缩 0.1%。

此外，中国改变其 Covid 零政策的开创性转变预计将提振世界第二大经济体对欧洲商品的需求。 不足为奇的是，受访者认为欧洲的奢侈品和其他可自由支配的消费类股票是最大的受益者，其次是旅游业。

以美元计算，欧洲股市在第四季度创下了相对于美国同行的最佳表现； 这种显着的优异表现一直持续到 2023 年。相对便宜的估值有所帮助。 Stoxx Europe 600 指数的 12 个月远期市盈率超过 12 倍，而标准普尔 500 指数约为 17 倍。美国股票的溢价历来很高。

中国的重新开放也是一个积极因素。 约三分之一的调查受访者表示，奢侈品和其他可自由支配行业将从中国的重新开放中受益最大，而另有 23% 的受访者表示旅游业。 欧洲是一些奢侈品巨头的所在地，包括 LVMH 和 Gucci 母公司 Kering SA。 今年迄今为止，MSCI 欧洲纺织品服装和奢侈品指数的涨幅是 Stoxx 600 指数的两倍。 奢侈品股价水平高于分析师的目标。

尽管美国股市和美国国债在 XNUMX 月份迄今表现良好，但大多数专业和散户投资者认为这些持有债券的人将在下个月获得更好的回报。 State Street 高级多资产策略师 Marija Veitmane 表示，股票的长期前景看起来也很艰难。

“美国经济目前的状况相当强劲，这正在造成通胀压力，”她周五在接受彭博电视采访时表示。 “美联储将不得不在更长时间内保持相当积极的态度，没有削减，这意味着以后会出现更严重的衰退。 在那个世界里，你更喜欢债券而不是股票。”

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– 在 Simon White、Heather Burke 和 Alicia Diaz 的协助下。

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