美国利率可能高于华尔街或美联储的预期

（彭博社）——去年，大多数美国投资者和央行行长低估了通胀将攀升的高度。 现在他们可能低估了需要多高的利率才能使其回落。

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尽管美联储采取了 XNUMX 年来最激进的信贷紧缩行动，但美国经济和金融市场在新的一年里开门红。 就业人数激增，零售额猛增，股票价格飙升。

再加上事实证明通胀率具有粘性并远高于美联储 2% 的目标，这是央行主席杰罗姆鲍威尔及其同事进一步加息以降温的良方。

摩根大通首席经济学家布鲁斯卡斯曼表示：“美联储的行动很有可能超出市场预期。”

风险在于，随着消费者耗尽他们在大流行期间建立的金融缓冲，信贷收紧最终会赶上经济并引发衰退。 正是这些额外的储蓄——Moody Analytics 首席经济学家马克赞迪估计还有 1.6 万亿美元——以及一个充满活力的就业市场，让家庭能够安然度过飙升的物价和借贷成本。

投资者已经开始押注美联储将在这个紧缩周期加息到什么程度。 根据美国货币市场的交易，他们现在预计 5.2 月份联邦基金利率将攀升至 4.9%。 相比之下，就在两周前，人们认为的峰值利率为 4.5%，而央行目前的目标区间为 4.75% 至 XNUMX%。

“保持准备”

经济学家正在提高他们对所谓的终端利率的估计——美联储将达到的最高点。 德意志银行证券首席美国经济学家 Matthew Luzzetti 本周将他的预测从 5.6% 上调至 5.1%，理由是劳动力市场富有弹性、金融环境更加宽松以及通胀上升。

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美联储政策制定者的声音也更加鹰派。

达拉斯联邦储备银行行长 Lorie Logan 表示：“如果有必要采取这种方式来应对经济前景的变化或抵消任何不受欢迎的条件宽松，我们必须做好继续加息的准备，持续时间比此前预期的更长。” 14月XNUMX日。

根据他们的预测中值，在去年 5.1 月的最后一轮预测中，美联储决策者将今年的利率峰值定为 XNUMX%。 美联储观察人士表示，当央行下个月发布新预测时，他们不会对更高的数字感到惊讶。

T. Rowe Price Associates 首席美国经济学家 Blerina Uruci 表示：“他们可能会在 5.5 月和 5.75 月的会议上继续加息，这存在重大风险。” 假设美联储也像人们普遍预期的那样在 XNUMX 月和 XNUMX 月加息，那么联邦基金利率的目标区间将达到 XNUMX% 至 XNUMX%。

前国际货币基金组织首席经济学家肯罗格夫本周告诉彭博电视，如果利率最终达到 6% 以降低通胀，他不会感到惊讶。

'好多了'

外交关系委员会高级研究员塞巴斯蒂安马拉比想知道，政治因素是否会促使美联储在今年而非 2024 年加息，届时美国人将投票选举总统。

“如果美联储必须采取一些紧缩措施，那么在选举年不要这样做要好得多，”他说。

并不是每个人都同意提高利率的需要。 Pantheon Macroeconomics 首席经济学家伊恩·谢泼德森 (Ian Shepherdson) 将年初经济的强劲表现部分归因于比正常情况更温暖的冬季天气，并认为进一步加息可能会引发不必要的衰退。

不过，让一些经济学家感到不安的不仅仅是强劲的 2022 月份数据。 数据修正也表明，到 XNUMX 年底，就业市场和通货膨胀的动力比之前想象的要大。

“通货膨胀正在恶化，”前白宫首席经济学家和哈佛大学教授杰森弗曼在 14 月 0.5 日布鲁金斯学会的一次讨论中说，此前有消息称上个月消费者价格上涨了 0.1％ - 高于 XNUMX 月份的 XNUMX％。

Furman 将目前的基础通胀率定在 3.5% 至 4% 之间。 虽然这比六个月前大幅下降，但仍远高于美联储希望的水平。

“早点冷静”

鲍威尔已宣布通货紧缩过程已经开始，但他也警告说，回到美联储目标的道路将是漫长而崎岖的。

美联储主席将劳动力市场视为潜在通胀压力的来源，认为对工人的需求超过供应，工资上涨过快，无法与美联储 2% 的物价目标保持一致。

过去三个月，就业人数平均每月增加 356,000 个——远高于鲍威尔所说的与均衡一致的大约 100,000 个——而失业率已降至 1969 年以来的最低水平。

随着经济从大流行封锁中复苏，在人员配备如此困难之后，公司一直不愿裁员。 随着越来越多来自婴儿潮一代的工人退休，劳动力市场也面临着长期的结构性压力。

Exante Data 的创始人 Jens Nordvig 表示：“现在说美联储有理由放松还为时过早。”

– 在 Augusta Saraiva 和 Catarina Saraiva 的协助下。

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