大众汽车以 85 亿欧元出售保时捷陷入危险

弗拉基米尔·普京在乌克兰东部边境集结了数千名士兵，下令他们向西推进，引发了本世纪最具破坏性的欧洲陆战。 同一天，22 月 XNUMX 日，大众汽车高管在下萨克森州大获全胜，宣布将保时捷在法兰克福股票市场上市，这个世界不再关心一个跑车品牌的命运。

不管沃尔夫斯堡的老板们是否相信不祥之兆，他们一直在来。 本周，大众发布了保时捷的招股说明书，在许多关于这家汽车制造商财务业绩的乐观言论中，俄罗斯宣布推出 Nord Stream 1 天然气管道不会重新开放 直到西方制裁解除。

“他们甚至没有勇气说'我们正在与你打经济战'，”德国经济部长罗伯特哈贝克的发言人上个月抱怨道。 已经受到乌克兰战争影响的德国通货膨胀打击了其 半个世纪以来的最高水平 7.9 月，为 XNUMX%。

大众汽车的股价在过去六个月中一直在约 138 欧元的中位价附近波动，但在预期上市的消息传出后，该股价并未明显超出其通常范围。 尽管 180 月份的价格约为 XNUMX 欧元，但由于经济不确定性和制裁，乌克兰战争导致其与一系列其他欧洲股票一起暴跌。

然而，面对这场经济动荡，大众汽车指出，其最近的财务表现表明，该豪华汽车品牌的部分首次公开募股计划一切顺利。

“我们表现出了巨大的韧性，尤其是在危机时期，”大众和保时捷坚称 首席执行官奥利弗布鲁姆 在周二与世界媒体的电话会议上。 他补充说：“回顾新冠危机， 半导体危机，今年乌克兰冲突，我们一直能够表现出非常高的利润率，我们认为这将非常有说服力。”

乍一看，布鲁姆的乐观似乎并没有错。 2022 年前六个月，大众汽车集团的销售额为 132.3 亿欧元（113.6 亿英镑），比上年同期增长 2%。 13 亿欧元的毛利润和 27% 的电动汽车交付量增长都可以解释为描绘了一幅美好的画面。

故事继续

保时捷在今年前六个月的销售额为 16 亿欧元，出货量为 149,000 辆。 由于俄罗斯入侵的影响，下降了 3,000 人。 这些都是大体上健康的数字，但浮动计划背后的真正原因很简单：大众需要现金和大量现金。

伯明翰大学商业经济学教授、汽车行业专家大卫贝利总结了此举背后的理由：“大众希望让保时捷上市，以筹集大量现金，用于建设电动汽车和电池厂。” 大众的布鲁姆有点腼腆，本周他说：“市场上有很多资本，我们认为保时捷的 IPO 可能是破冰船……并展示什么是可能的”。

无论哪种方式，信息都很明确。 大众想要钱，但不想放弃对其皇冠上的一颗明珠的任何控制权。 仅出售公司 12.5% 的股份，没有投票权。

“保时捷是大众汽车利润最高的部分，其 Taycan 车型被视为特斯拉的严重挑战者，”伯明翰的贝利教授补充道。 “因此，当需要对新技术进行大量投资时，大众将其出售以筹集现金具有吸引力。”

然而，除此之外，这位教授说“很难看出这一举措或时机的逻辑”。 他指出了大众的治理和所有权结构，该公司创始人的曾孙费迪南德·保时捷博士在其监事会任职。 剥离一大块无投票权的股份是一种复杂的筹集现金的方式，同时试图保持现有的权力结构掌权。

与此同时，市场竞争也在加速。 在生产更多电动汽车的竞赛中，大众汽车被埃隆马斯克的特斯拉和中国的比亚迪等竞争对手所取代。

今年早些时候，多年来一直是西方卓越的电动汽车制造商的特斯拉被 超越 由沃伦巴菲特支持的比亚迪。

中国是世界上最大的汽车市场之一：获得国内专业知识和规模 比亚迪有能力与大型传统汽车制造商竞争 老欧洲，大众的董事会显然感受到了压力。 比亚迪上半年的电动汽车出货量为 174,000 万辆，在大众汽车 217,000 万辆的销量中快速增长。

埃姆登、美国查塔努加和汉诺威的工厂扩建以增加电动汽车产量都是资本密集型业务，而全球芯片短缺对更广泛的汽车行业及时履行订单能力的负面影响无济于事。

尽管如此，包括 T Rowe Price Group 和卡塔尔投资局在内的机构投资者都在饶有兴趣地注视着此次上市。 已经在大众董事会占有一席之地的 QIA 计划收购保时捷近 5% 的股份。 据报道，需求高于报价。

如果法兰克福上市继续进行，包括德国、意大利、奥地利和瑞士等西欧国家的散户投资者也将能够购买保时捷的股票。

按照大众集团 85 亿欧元（73 亿英镑）的预期估值，12.5% 的无投票权股票发行将筹集约 10 亿欧元现金。

然而，即使大众汽车开始提供它的帽子，这个产品本身仍然悬而未决。 路透社报道称，如果投资者没有表现出足够的兴趣，这笔交易的为期四周的意向书期限可能会延长，其中一位人士表示：“这是在铺平道路，但这并不能保证股市的钟声最终会响起。 ”