华尔街空头在 7 万亿美元反弹后报复

（彭博社）——华尔街及其他地区的一个清醒警告：美联储仍在与金融市场发生冲突。

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根据最新的 MLIV Pulse 调查，尽管通胀可能已经见顶，但随着加息重新唤醒 2022 年的巨大抛售，股票和债券仍将再次下挫。 在本周晚些时候的杰克逊霍尔研讨会之前，68% 的受访者认为，几十年来最不稳定的价格压力时代正在侵蚀企业利润率并推低股市。

包括策略师和日间交易员在内的 900 多名贡献者中的大多数人认为通胀已经达到顶峰。 尽管如此，高达 84% 的受访者表示，杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 领导的央行可能需要两年或更长时间才能将其降至 2% 的官方长期目标。 与此同时，美国消费者将削减开支，失业率将攀升至 4% 以上。

所有这些看跌情绪都突显出投资者对近期意外出现的 7 万亿美元股票反弹的深切怀疑。 尽管上周股市下跌，但标准普尔 500 指数仍将 2022 年的跌幅缩小至 11%，而 23 月中旬的最低点为 XNUMX%。

“这是一个熊市陷阱，”G Squared Private Wealth 的创始合伙人维多利亚格林在接受采访时说。 “通货膨胀是个大坏蛋。 即使通胀真的持续下降，价格真正大幅下降也可能需要一段时间。”

调查结果给逢低买入者带来了麻烦，他们在可怕的上半年之后重新出现——这是由于押注于不那么鹰派的货币紧缩周期，而大量量化基金已转向看涨头寸。 反过来，全球股市收复了部分最大跌幅，而 10 年期美国国债收益率已从今年早些时候接近 3% 的峰值回落至 3.5% 左右。

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就 MLIV 受访者而言，他们认为债券价格将在下个月再次下跌，美联储主席鲍威尔有机会在本周于怀俄明州杰克逊霍尔举行的会议上重申鹰派市场预期。 联邦基金期货目前显示，交易员押注央行在将基准利率上调至 3.7% 后将停止加息，最早将于 2023 年 4.4 月开始降息。然而，即使是鸽派人士也在退缩，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利建议利率为 XNUMX%到明年年底。

很难夸大为什么这一切都很重要。 快速的货币紧缩步伐以及由此产生的经济影响是全球基金经理面临的最大风险，而利率是企业估值的关键驱动因素。 根据调查参与者的说法，坏消息是通胀将对利润率造成重大打击，从而推低股市。

虽然通货膨胀对利润率的影响在很大程度上是一个悬而未决的问题，但大多数 MLIV 读者似乎更接近华尔街关于股票走向的激烈辩论的看跌光谱。 大多数受访者表示，随着价格持续上涨，消费者可能会在未来六个月内减少购买量。

这与全球最大零售商沃尔玛公司的警告一致，即通胀飙升正迫使购物者为必需品支付更多费用，而牺牲其他可自由支配的物品。 消费者支出的削减将明显拖累标准普尔 500 指数成份股公司的利润，这些公司也在努力应对工资上涨、库存增加和中国持续存在的供应链问题。

据彭博资讯称，虽然标准普尔 500 指数的利润率在一年前达到顶峰，但可能要到第四季度才会出现低谷。 BI 数据显示，自本财报季开始以来，对第三和第四季度净利润率的普遍预期均下降了约 XNUMX 个百分点，其中通信服务、医疗保健和消费行业是最弱的群体。

Pulse 贡献者还估计失业率可能会升至 4% 以上，但不会超过 6%——这一令人担忧的水平高于政策制定者的预期，但低于此前严重的经济衰退时期。 这提供了一些安慰，即任何衰退都将是短暂的，为风险资产提供了逢低买入的机会。

“美联储很少会在不引起市场波动的情况下大举收紧政策，”贝克博耶银行首席投资官约翰·坎尼森(John Cunnison)表示。 “现在的股票并不便宜，但也没有六个月前那么贵，尤其是成长型公司。”

如需更多市场分析，请访问 MLIV。 在此处订阅 MLIV 调查。

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