关于硅谷银行的警告信号无处不在

硅谷银行的倒闭导致许多权威人士将利率上升、惊慌失措的储户、银行监管机构和评级机​​构归咎于此。 利率上升是无生命的参与者，储户、监管机构和评级机​​构不经营银行。 SVB的VB
Chief Executive Officer 格雷格·贝克尔，他的团队和银行董事会应对这一巨大失败负责，现在不仅让许多储户没有钱，而且可能导致在 SVB 有钱的公司大量裁员。

至少自 2019 年以来，资产规模的显着增长、对基本同质存款人的依赖以及投资和负债的集中都表明 SVB 遇到了麻烦。银行是不透明的机构。 任何分析银行的人都需要花费无数时间，不仅要分析财务披露，还要分析侧重于风险的巴塞尔协议 III 披露。 当我们任何人看到他们的财务数据时，这些信息已经过时了，因为财务数据通常在季度结束后几周发布。 然而，即使查看有关 SVB 的汇总数据，许多迹象也会告诉投资者、贷方和信贷分析师 SVB 存在问题。

资产增长和质量

分析银行财务状况的第一步是查看其资产。 这需要查看数据来告诉我们资产增长、多元化、信用质量，并衡量资产对利率变动（无论大小）的敏感度。 从 2019 年到 2020 年底，SVB 的资产，即贷款、信贷设施、证券和其他投资增长了 63%。 从 2020 年到 2021 年底，银行总资产增长超过 83%。 这种显着的资产增长发生在 Covid-19 导致死亡、疾病和封锁的年份。 从 114 年到 2019 年，仅贷款一项就增长了近 2020%，然后从 30 年到 2020 年增长了近 2021%。

随着资产的增加，风险也随之增加。 当资产规模从 13 年到 2021 年底几乎没有变化时，风险加权资产增长了 2022%，这也应该引起人们的注意。

银行的显着增长应该总是让风险经理、信贷分析师、投资者和监管机构质疑尽职调查是否在贷款或投资决策过程中被削减。 增长也始终是重新评估银行是否拥有高技能专业人员的好时机，这些专业人员可以管理随着拥有更多资产而带来的不断上升的风险。 资产的显着增长也是检查银行技术是否能够胜任接收大量数据来为资产定价以及衡量其信用、市场和流动性风险的任务的好时机。

从信用角度看，SVB的贷款和债券信用质量良好； 他们的数据显示违约概率很低。 然而，SVB 资产的问题不是信用，而是市场风险，特别是它们对利率风险的敏感性。 自 2000 年代中期以来，市场参与者一直在谈论在经历了十多年的低利率之后，美联储可能不得不加息。 那一刻肯定是去年到来的。 并不是美联储一直在加息，全球几乎所有主要的中央银行都在加息。 银行还需要什么信号来对其持有的债券进行利率敏感性分析和压力测试?

将 SVB 的困境归咎于美联储是荒谬的。 任何不认真对待利率风险敏感性分析和压力测试作为缺口分析一部分的人都不属于银行业。 这些利息休息练习对于风险管理人员日复一日地分析银行在什么时候可能拥有更多资产或负债或者在 SVB 的情况下负债多于资产至关重要。

到 2022 年秋天，SVB 由于估值下降以及出售 100 亿美元可供出售 (AFS) 证券时的已实现损失而损失了近 1 亿美元。

由于 “巴伦周刊”，我们大多数人昨天才了解到，27 月 12,451 日，SVB 总裁兼首席执行官格雷格贝克尔以 287.42 万美元的价格以 3.6 美元的平均价格出售了 105.18 股股票。 那天，他还使用每股 2022 美元的股票期权购买了相同数量的股票，该价格远低于销售价格。 这是贝克尔一年多来首次出售其公司的股份。 他有整个 XNUMX 年的时间来近距离观察他的公司所面临的所有资金和流动性问题。

资金和流动性

下一步将是看看银行的资金风险如何。 从 2020 年到 2021 年，SVB 的存款增长了 100%。 如此显着的存款增长是有道理的，因为个人和公司因 Covid-19 获得了政府支持的贷款。 存款增加的另一个原因是市场波动使许多投资者想把钱存在银行，直到他们弄清楚如何投资。 如此快速和大幅增加的存款应该总是让风险管理者测试当储户决定离开的速度和他们进来的速度一样快时银行的流动性会发生什么。

分析资金多样性可能具有挑战性。 然而这一次，SVB 的 CEO 和他的团队让事情变得更容易了。 他们反复告诉我们，他们是技术、初创公司和风险投资公司的银行家。 这立即意味着 SVB 过于依赖经济中相互关联的部分。 它来自传统上风险较高的公司的高水平存款意味着，如果有任何流动性问题，它们总是有可能迅速到来的风险 集体 提取他们的存款。 自去年以来，数据一直显示科技公司违约的可能性不断上升，最不幸的是，它们一直在裁员。 仅这两个数据点就应该使 SVB 显着增加其流动性和资本，但它没有。

SVB 是否正在承受压力，看看我们在压力时期的流动性如何？ 我们不知道。 多亏了那些为降低 250 亿美元资产以下银行的风险管理要求而努力降低风险管理要求的政客和银行说客，SVB 无需披露其拥有多少优质流动资产以帮助其在压力时期弥补净现金流出. 巴塞尔协议 III 对压力的部分定义当然包括测试流失的存款。

当然，SVB 的 8 月 XNUMX 日 公告 可以理解的是，它已经出售了所有可供出售的证券，这引起了储户的恐慌。 没有人喜欢成为房间里最后一个关灯的人。 周四，储户试图提取 42 亿美元的存款。 恐慌的很大一部分原因还在于许多储户在 SVB 账户中的存款超过 250,000 美元； 这些不在联邦存款保险公司 (FDIC) 的保险范围内。 根据 SVB 的 10 - K，“截至 31 年 2022 月 31 日和 2021 年 151.5 月 166.0 日，美国办事处超过 FDIC 保险限额的未保险存款估计数额分别为 31 亿美元和 2022 亿美元。 截至 31 年 2021 月 13.9 日和 16.1 年 XNUMX 月 XNUMX 日，分别有 XNUMX 亿美元和 XNUMX 亿美元的外国存款不受任何美国联邦或州存款保险制度的约束。 上述披露的金额是使用与监管报告要求相同的方法和假设得出的。”

储户蜂拥而出，伴随着股价暴跌，这是 SVB 流动性不足将很快转为资不抵债的最响亮的市场信号。 在 SVB 股价暴跌超过 150% 后，昨天股票交易暂停。

我意识到并不是每个人都喜欢研究银行的财务状况。 然而，没有什么可以替代查看银行的财务和市场信号，例如股价和信用违约掉期； 这些信息加在一起是我们了解银行财务健康状况的最大希望。 直到周三，穆迪和标准普尔全球将硅谷银行列为投资级发行人。 这意味着 SVB 的违约概率和损失严重程度相当低。 周四，穆迪和标准普尔全球将该银行的展望从稳定改为负面。

周五，评级机构将 SVB 的评级下调为垃圾级，更礼貌地称为高收益发行人。

所有那些成功降低资产低于 250 亿美元的银行的流动性压力要求的政客和银行游说者现在一定感到非常自豪。 我当然希望他们去帮助所有那些无法获得资金的储户和那些现在将处于失业线上的储户，尤其是在加利福尼亚州。