这对投资者意味着什么？

关键精华

• Disney+ 最近的表现超出了预期，提前三年超过了 Netflix 的订户数量。
• 迪士尼正在大力投资流媒体服务，目标是实现盈利。
• Hulu 由迪士尼和康卡斯特共同拥有，并且都希望单独拥有流媒体服务。

迪士尼股票长期以来一直是投资者的最爱，有些公司只是比其他公司经营得更好，而迪士尼长期以来一直是其中之一。 当该公司宣布计划在 2019 年进入流媒体市场时，估计其规模将在 2025 年超过 Netflix。当时，许多分析师认为这是一个极其激进的预测。 Netflix 不仅是第一个进入市场的公司，而且他们有很大的领先优势和自己出色的增长轨迹。

快进到今天，迪士尼已经超额交付，提前三年正式超过了 Netflix 的订户数量。 让我们看看这对迪士尼股票有什么影响。

Netflix 与迪士尼

由 Disney+、Hulu 和 ESPN+ 组成的迪士尼流媒体服务在 221 财年第三季度末报告了 2022 亿客户，超过了 Netflix 同期 220 亿的订户数量。 Disney+ 在本季度增加了 14.4 万客户，超过了仅 10 万新订户的预期。

相比之下，Netflix 报告称其连续第二季度失去了 1 万用户。 然而，Netflix 从其用户群中获利，而 Disney+ 仍处于亏损状态。 但在这个痴迷于全球订户的领域，利润从来都不是重中之重，投资者应该更加意识到这一点。

报告这些订户号码的灰色区域是虚拟帐户。 许多 Netflix 订户与其他人共享他们的密码，这会影响整体订户数量。 迪士尼+ 的订阅者当然也会这样做。 然而，由于 Netflix 已经开始失去订阅者，它已表示将开始打击密码共享，这是延续这一趋势的另一种可靠方式。 问问所有那些 90 年代末和 00 年代初孤独的唱片公司高管。 迪士尼+尚未发布任何公告。

迪斯尼跟进了他们增加用户群的消息，并宣布其服务价格将上涨。 带有广告的 Disney+ 每月费用为 7.99 美元，这是当前无广告服务的成本，到 10.99 年底，其无广告服务的价格将升至 2022 美元。

根据订阅计划，Hulu 的价格会上涨 1 到 2 美元。 Netflix 还宣布上调定价，其基本套餐从每月 8.99 美元上调至 9.99 美元，标准层从每月 13.99 美元上调至 15.49 美元，4K 层从每月 17.99 美元上调至 19.99 美元。

价格涨幅相对较低，但 Netflix 与迪士尼+等其他流媒体服务的竞争比以往任何时候都多。 当 Netflix 于 2022 年 XNUMX 月宣布涨价时，消费者开始应对通胀的早期阶段，并对全面涨价变得更加敏感。 Netflix 选择了错误的时间来提高定价，因为迪士尼在不久之后紧随其后几乎没有受到强烈反对 通货膨胀更加突出.

为什么 Netflix 仍然从订户那里赚更多的钱

Netflix 报告 7.97 财年第二季度的收入为 2022 亿美元，比上年同期增长 8.56%，尽管订阅用户有所减少。 该公司自 1997 年开始运营，从一开始就提供 DVD 租赁服务，一次只寄出几份电影硬拷贝，已经走过了漫长的道路。 当然，公司成熟了，并做出了非常好的决定，与电影制片厂合作以获取最新电影并投资制作原创内容。 该公司还早在其他媒体公司加入该领域之前就进入了流媒体市场，这为他们提供了巨大的优势，而这种优势似乎正在实时减弱。

该公司在流媒体领域拥有 25 年的经验，并在开发易于用户理解的直观界面方面做了大量工作。 这一点，再加上与互联网供应商合作以提供可靠的骨干容量和向用户提供媒体，导致了可预测的运营和成本。 Netflix 还建立了自己的内容交付网络 (CDN)，以保持对订阅者接收的内容和视频质量的控制。

这些功能意味着，即使在失去大部分用户群之后，Netflix 仍处于盈利的有利位置。 相比之下，迪士尼正处于扩建和烧钱的早期阶段，以确保其 CDN 并将自己定位为可靠的优质流媒体内容提供商。

迪士尼+如何影响收益

迪士尼的流媒体渠道在 1.1 财年第三季度总共花费了迪士尼 2022 亿美元，比预期高出 300 亿美元。 部分成本来自迪士尼为创建原创内容以吸引和留住观众所投入的资金。 另一部分是投资于向订阅者提供内容的技术。 迪士尼首席财务官 Christine McCarthy 表示，Disney+ 的亏损将在 2022 财年达到顶峰。 该公司预计其流媒体服务将在 2024 财年实现盈利。

由于北美客户转向更便宜的套餐选项，本季度每位用户的收入下降了 5%。 迪士尼将所有三个频道捆绑在一起，Disney+ 没有广告，ESPN+ 和 Hulu 的广告价格为每月 14.99 美元，有广告的捆绑包为 12.99 美元，所有三种流媒体服务的价格为 19.99 美元，没有广告。

总体而言，迪士尼+、Hulu 和 ESPN+ 对迪士尼的收益几乎没有影响，尽管迪士尼媒体和娱乐分销部门的直接面向消费者部分的营业收入亏损 1.06 亿美元。 总体而言，迪士尼报告的利润超出了华尔街的预期。 其前九个月的总收入为21.5亿美元，比上年同期增长26%，营业利润为3.6亿美元。 消息传出后，迪士尼股价上涨 6%。 投资者将迪士尼+的运营亏损视为暂时性问题，并相信迪士尼将使该服务盈利。

迪士尼股票的未来

迪士尼已从大流行中恢复得很好，人们成群结队地返回公园和游轮公司。 这些公园再次盈利，并将在可预见的未来继续盈利。 尽管通货膨胀明显收紧了腰带，游客仍继续在迪斯尼乐园和迪斯尼乐园花钱。 值得注意的是，主题公园的游客人数是周期性的，因此游客人数可能会在某个时候下降。 然而，迪士尼并不仅仅依靠其公园和游轮来提高盈利能力。

收购了《星球大战》系列、皮克斯、漫威和布偶，极大地扩展了迪士尼在娱乐世界的影响力，尽管其背后的目录非常珍贵。 它还拥有 ABC 网络和 ESPN，这两个资产在迪斯尼收购时已经成熟并受到尊重。 迪士尼工作室继续本着华特迪士尼动画电影的精神创造新的资产，这也有助于保持收入流动。 该公司是一家媒体巨头，继续由精明的 CEO 经营，他们希望在不让客户疲惫的情况下提供迪士尼体验。

说到 ESPN，关于迪士尼是否应该保留或出售这部分公司的传闻。 多年来，ESPN 一直是迪士尼收入的重要推动力，每年的收入估计为 11 亿美元，尽管迪士尼并未正式公开公布这一数字。 广播公司的问题在于，直播体育赛事的转播权要花更多的钱，而且该频道正在失去订阅者。 这可能会导致广告收入减少，并将盈利的部分变成亏损的部分。

最后，重要的是要知道 Hulu 是迪士尼和康卡斯特的合资企业，迪士尼拥有 66% 的流媒体服务，康卡斯特拥有剩余的 33%。 作为该协议的一部分，迪士尼可以选择从 2024 年开始收购康卡斯特并完全拥有 Hulu。但是，收购的价格将很高，因为商定的最低金额为 27.5 亿美元。 迪斯尼和康卡斯特表示他们希望拥有 Hulu 的所有股份，所以看看这会如何发展会很有趣。

底线

对于投资者来说，迪士尼是一只非常值得投资的股票，当股价下跌时，许多投资者就会加仓。 虽然迪士尼的未来很强劲，但该公司决定与 ESPN 和 Hulu 做的事情将会有波动。 虽然许多专家认为这不会对迪士尼的长期前景产生重大影响，但如果迪士尼捆绑销售消失而迪士尼+ 是唯一的选择，它可能会失去订阅者。

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