什么是 Volmageddon？ 为什么创纪录的期权交易可能会冒另一个 20% 的股票崩盘的风险

背线

摩根大通分析师警告称，零日期权合约最近大受欢迎可能会导致标准普尔 500 指数大幅下跌，因为高风险的短期押注再次受到希望从股市波动中获利的投资者的欢迎。

关键解说

零日到期期权，通常称为零日期权或 0DTE，是在购买后 24 小时内到期的看跌期权或看涨期权，通常依靠日内大幅波动来兑现潜在收益。

根据摩根大通的研究，每天购买价值约 1 万亿美元的 0DTE 期权。

摩根大通策略师 Marko Kolanovic 上个月表示，这些交易的流行可能会导致“Volmageddon 2.0”，即波动性和世界末日的结合，指的是 2018 年 XNUMX 月此类短期期权交易的飙升，这 造成 标准普尔指数下跌 4%，为两年多来表现最差的一个月。

这一次，影响可能更糟：摩根大通的 Peng Cheng 在周一的一份报告中写道，标准普尔指数盘中下跌 5% 可能导致 30DTE 期权抛售 0 亿美元，并使该指数进一步下跌 20%。

重要报价

“虽然历史不会重演，但它经常押韵，”科拉诺维奇警告说，0DTE 期权的上涨引发了与 2018 年相当的股市崩盘。

魂斗罗

美国银行分析师反驳了 0DTE 期权的潜在影响，上周在一份报告中写道，与仅单向押注罕见的单日波动的市场相比，交易“更加平衡 [和] 复杂”。

关键背景

不管即日期权的优点如何，不可否认的是，市场变得更容易出现重大的日内波动：标准普尔指数今年迄今有 1 次下跌或上涨 20% 或更多，而同一时间段内只有 XNUMX 次十年前。 尽管散户投资者 帮助燃料 尽管远期期权押注的流行，但 0DTE 期权热潮背后主要是华尔街：根据 Cheng 的说法，机构投资者约占标普期权当日交易的 95%。

令人惊讶的事实

在截至上周一的三个月期间，当日期权交易最受欢迎的一天是 3 月 XNUMX 日，当时劳工部 发布 根据高盛 (Goldman Sachs) 的分析，其月度就业报告通常会影响股市。

延伸阅读

Volmageddon 和做空波动率产品的失败 (金融分析师杂志)

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