凯洛格的股票拆分对投资者意味着什么

关键精华

• 家乐氏股价周二上涨，此前该公司宣布了一项拟议的公司拆分，以使这家拥有 116 年历史的谷物集团更加灵活
• 名称和详细信息将在稍后公布，但该公司已确认分拆业务应在 2023 年底前完成
• 凯洛格股价当天收盘上涨近 2%，而标准普尔指数上涨近 2.5%

凯洛格股票在盘前交易中飙升 8% 以上，然后在周二收盘时仅上涨 2%。 早前的兴奋源于一份新闻稿，该新闻稿详细介绍了这家拥有 116 年历史的著名谷物品牌将公司拆分为三个独立企业的初步计划。 家乐氏今年的股价上涨了近 6.5%。

尽管家乐氏早盘上涨，但很难确定其每日业绩中有多少归因于新闻。 事实上，更广泛的标准普尔 500 指数在周二的交易中上涨了近 2.5%。 鉴于凯洛格股票在收盘时损失了大部分收益，后期投资者似乎更谨慎地接近拟议的拆分。

尽管如此，新闻还是新鲜的，而且并不是每天都有一家公司经历三向拆分。 （特别是在食品行业。）所以，让我们来看看家乐氏的美味惊喜以及它对投资者的意义。

凯洛格分裂是什么样的

到目前为止，关于凯洛格分裂的深入细节仍然很少。 该公司指出，它将在以后发布正式的公司名称、资本结构、治理和类似事项。

也就是说，家乐氏确实确认其国内和国际总部将保持不变。 该公司还希望在 2023 年底之前完成其分拆，除非在审计和监管审批过程中遇到任何障碍。

假设一切按计划进行，目标是将家乐氏在美国、加拿大和加勒比地区的谷物和植物业务分拆成独立的企业。 总而言之，其衍生产品将占其 20 年净销售额的 2021% 左右。

这是我们所知道的其他信息。

“全球零食公司”

根据目前的提议，家乐氏的大部分业务（11.4 年净收入为 2021 亿美元，约占其业务的 80%）将在“全球零食公司”下运营。

Global Snacking Co. 将包含家乐氏的零食品牌、国际谷物和面条部门以及北美冷冻早餐。 该伞下的流行零食和早餐品牌包括 Pringles、Cheez-It 和 Eggos。

该公司估计，到 2021 年，仅全球零食就占该公司净销售额的 60%。

“北美谷物公司”

第二大实体将是“北美谷物公司”，该公司在 2.4 年的销售额约为 2021 亿美元。这一部分包括该公司在美国、加拿大和加勒比地区的领先谷物品牌。

North America Cereal Co. 打算专注于即食谷物市场，其名称包括 Frosted Flakes、Special K、Raisin Bran 和 Froot Loops。 理想情况下，分拆将重新获得谷物领域的市场份额，并推动利润和销售增长。

“植物。 公司。”

最后的分拆公司“Plant Co.”去年的净销售额仅约为 340 亿美元。 尽管如此，家乐氏仍将这家企业定位为“领先的、盈利的、纯植物性食品公司”。

新公司的产品将锚定在 晨星农场 品牌为其产品。 然而，与其他两个分拆不同的是，家乐氏承认它正在考虑出售 Plant Co. 的可能性。（有关拟议拆分的更多细节，您可以查看家乐氏 官方新闻稿在这里.)

为什么要分裂，为什么是现在？

近年来，家乐氏著名的谷物品牌在其全球零食产品组合中的知名度和利润均有所下滑。 随着越来越多的美国人喜欢在旅途中和快餐早餐，盒装麦片根本不再适合它了。 尽管大流行的封锁让人们重新开始了早安，但当 2021 年世界重新开放时，销售额却出现了下滑。

从那以后，家乐氏的自有品牌被迫为金钱和时间而竞争。 分裂希望纠正这个问题。 或者正如 Kellogg 首席执行官 Stele Cahillane 所说：“[现在]，Frosted Flakes 不必与 Pringles 争夺资源。”

但故事远不止这些。

减轻负担

家乐氏是一家多元化的大型公司，在许多麦片碗里都有勺子。 虽然这允许它承担风险并抽出产品，但它也使它变得笨拙。 管理这么多品牌和 类型 产品意味着它更容易让问题和好的想法落空。

总而言之，家乐氏在继续扩大其投资组合的同时，处于跟上时代的不利地位。 正如 Cahillane 在 Kellogg 的新闻稿中指出的那样，该公司希望重塑其投资组合将使每家企业都能实现其真正的“独立潜力”，并“更好地将资源用于各自的战略重点”。

反过来，家乐氏相信其独立公司将拥有所需的控制力和灵活性：

• 扩展到他们独特的市场
• 将资金和资源集中到每个品牌需要的地方
• 并利用独立的增长机会

最重要的是，拆分管理结构和资源将使每家公司都能做到这一点，而无需品牌在自己的投资组合中竞争。

摆脱“综合折扣”

对于许多大公司来说，在一个保护伞下经营如此多的品牌和产品，就是所谓的“综合折扣”。 本质上，当一家公司的估值低于“各部分之和”时，就会发生这种情况。 应该 是。

通过将大型企业拆分为更小的、特定于细分市场的部分，每家公司的估值都可以上升（或下降）以匹配其价值。 对于像家乐氏这样笨重的公司来说，这可能会产生重大影响。

这是正确的时间

大型公司拆分并不少见。 然而，它们在食品生产部门的出现频率往往较低。 事实上，上一次重大分裂发生在 2012 年卡夫剥离亿滋时。

家乐氏于 2018 年开始评估其投资组合，当时它开始将资源转移到零食等高增长类别。 大流行阻止了进一步的改变和巨大的投资，这可能是由于突然的谷物热潮推动的。 但随着公司再次开始增长，领导者似乎已准备好迈出下一步。

不仅仅是公司：家乐氏股票也将分拆

所以，凯洛格正在分裂。 谷物和零食将不再打架。 但这对其有价值的投资者意味着什么？

幸运的是，家乐氏一直牢记在心。 如果按预期进行，拟议的拆分将导致北美谷物公司和植物公司股票的“免税分配”。 在分拆之前投资于 Kellogg Co. 的任何人都将根据其在记录日期的持股比例获得新股。

此外，未投资 Kellogg 或希望在分拆前增加投资的投资者应考虑每家公司的价值和潜力。 尽管这两个较小的衍生产品都有不同的特征并迎合不同的市场，但它们都具有一定的吸引力。

首先，这两家规模较小的公司是颇具吸引力的收购候选人——而家乐氏已经承认，它愿意出售 Plant Co。如果收购成功，投资者可能会从健康的收购溢价中受益。

即使没有收购，Plant Co. 也可能以更高的倍数交易，作为快速增长行业中的“纯游戏”，而不是旧的传统业务中的隐藏资产。

除了每家公司的具体情况外，简单地成为一个更轻的、新结构的实体将成为它自己的资产。 从打造具有文化和地区特色的产品和产品，到分配资本和营销以更好地利用消费者偏好，这些小公司可能能够比沉重的家乐氏品牌更快、更聪明地行动。

对他们的投资者来说，这本身就带来了好处。

消息令人振奋，但不要依赖它来选股

当然，凯洛格股票的消息值得关注，可能会导致几个交易日股价上涨。

但对于希望积累真正财富的长期投资者而言，投资和 选股 仅就新闻而言……嗯，坏消息。 尝试把握市场时机很少会带来可持续的利润（或任何利润）。

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