耐克的收益报告告诉我们我们投资组合中的 3 只消费股

来自的警告 Nike (NKE) 在其 第一季度收益报告 让我们对投资组合中的少数消费股有了深刻的了解。

我们称它们为“通读”：通过筛选其他公司的财务和评论，我们发现有价值的投资线索，包括不属于吉姆克莱默慈善信托基金的公司，我们用于俱乐部的投资组合。 虽然这是一个永无止境的过程，但季度业绩和财报电话会议是这些通读的金矿。

耐克本季度最大的收获——不仅对我们，而且对整个华尔街而言——是这家服装巨头在北美存在严重的库存问题。 与去年同期的三个月窗口相比，其在该地区的货架在第一季度膨胀了 65%。

• 原因是可以理解的：大流行引发的供应链并发症，例如过去两个季节交货延迟和假期订单提前。 耐克在经历这一点时并不是一个例外。
• 这对 TJX 公司来说是个好消息：耐克首席财务官 Matthew Friend 表示，耐克正在采取“果断行动清除过剩库存”。

零售业的库存过剩是 我们开始在 TJX 任职的关键原因，Marshalls 和 TJ Maxx 的母公司，XNUMX 月下旬。 服装制造商和销售商不想囤积过多的商品，尤其是当更多与季节性相关的服装即将上市时。 他们想摆脱它，即使这意味着耐克表示它可能会经历那种短期的利润打击。

TJX 等低价零售商是这些行业动态的受益者。 以下是该公司在其 2021 年年度报告中的自述：

耐克可能会利用多种方法来消除其多余的库存，包括在自己的商店中进行降价促销。 然而，耐克的季度清楚地表明，TJX 公司看到的“大量低价购买机会”尚未消失。

周五，TJX 股价上涨超过 1.5%，而耐克股价下跌超过 10%。

耐克在中国的负销售额提醒人们当前在世界第二大经济体开展业务的复杂性。

• 耐克第一季度在中国的销售额为1.66亿美元。 虽然这符合华尔街的缓和预期，但仍比去年同期下降了 16%。
• 耐克在中国的息税前利润 (EBIT) 也与去年同期相比下降 23% 至 541 亿美元。

我们没有忘记北京试图执行其所谓的“零疫情政策”以及与主要城市滚动封锁相关的经济问题。 尽管如此，耐克的业绩在俱乐部持股的背景下还是值得考虑的 Apple （AAPL）和 星巴克 (SBUX)，另外两家以消费者为中心的公司依靠中国实现增长。

我们认识到这三家公司销售的产品类型差异很大。 尽管如此，我们必须记住，仅仅因为解除了封锁，我们并没有摆脱季度业绩中出现业务中断的困境。 结果不仅是向后看的——就耐克而言，它们涵盖了截至 31 月 XNUMX 日的三个月——而且事情恢复正常还需要时间。 幸运的是，我们扩展的投资期限使我们能够保持耐心。

在耐克周四晚上的财报电话会议上，首席执行官约翰·多纳霍将中国比作通货膨胀，“我们无法完全预测它”。

多纳霍的情绪与我们本月早些时候在公司投资者日从星巴克听到的相似。 中国是星巴克长期愿景的重要组成部分—— 到 2025 年可能超过美国成为其最大市场 ——但目前还不是一帆风顺。

对于苹果来说，其 本季度中国收入下降 1% 于 25 月 14 日结束，管理层表示封锁措施削弱了需求。 本月中旬 iPhone 14 的发布可能会促进销售。 瑞银分析师周四在一份报告中表示，中国对高端 iPhone 2021s 的需求似乎“强劲”，Pro 机型的等待时间比 14 年要长。“不过，在某种程度上，最便宜的 iPhone XNUMX 很容易买到中国，”该公司表示，这意味着需求下降。

归根结底，对于耐克、星巴克和苹果等公司来说，这一切都与中国的重新开放有关。 投资者理解其波动性，但大流行政策的进一步合理化对这些公司来说将是个好消息。 我们在俱乐部举行时看到了 永利度假村 （永利）作为澳门的博彩中心，再次迎接中国内地游客。 在澳门拥有两处物业的永利股份， 周一飙升以回应该消息.

我们不一定说存在类似的二元类型事件会引发 SBUX 或 AAPL 的主要一日走势。 然而，投资者希望更清楚地了解中国的经营环境。 随着他们对北京正在真正缓解“零疫情”的信心，我们预计它将影响星巴克、苹果等公司的股价。

（Jim Cramer 的慈善信托长期 TJX、COST 和 SBUX。见 点击此处 获取完整的股票清单。）

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