在美联储调整其宽松货币立场之前，未来六周市场会发生什么

问题在于，美联储的策略还给了投资者大约六周的时间来思考 2022 年利率可能会以多快的幅度攀升，以及其资产负债表可能会大幅收缩，因为美联储会拉动杠杆来冷却通胀率，而通胀率已处于上次出现的水平。 1980 年代初。

观望的方法不是缓解市场的不安，而是使用华尔街的“恐惧指标”，即芝加哥期权交易所波动率指数
（VIX）
-9.28％,
根据 73 年以来的所有可用数据，道琼斯市场数据平均显示，今年前 19 个交易日上涨了创纪录的 1990%。

“投资者不喜欢的是不确定性，”瑞银全球财富管理美洲资产配置主管杰森·德拉霍在电话采访中表示，他指的是XNUMX月份金融市场的几个角落都毫发无损的抛售。

即使周五尾盘出现大幅反弹，对利率敏感的纳斯达克综合指数
COMP，
+3.13%
仍处于修正区域，定义为从最近的纪录收盘价下跌至少 10%。 更糟糕的是，罗素 2000 小盘股指数
发情，
+1.93%
处于熊市，较 20 月 8 日的峰值下跌至少 XNUMX%。

Brandywine Global Investment Management 的高收益和企业信贷策略投资组合经理约翰麦克莱恩说：“所有资产类别的估值都被拉高了。” “这就是为什么无处可藏。”

麦克莱恩指出美国投资级公司债券的负面表现正在消退
LQD，
+0.11% ,
他们的高产
海格，
+0.28%
同行和固定收益
AGG，
+0.07%
一般来说，今年开始，但成长型股票和价值型股票的跌幅更深，国际股票也出现亏损
EEM，
+0.49%
投资。

“每个人都是红色的。”

等着瞧

鲍威尔周三表示，央行“有意”在 9 月份加息。 关于如何大幅缩减其近 XNUMX 万亿美元资产负债表的决定将在稍后做出，并取决于经济数据。

麦克莱恩在电话中说：“我们相信，到 XNUMX 月，我们将开始看到通胀回升，”他指出基数效应或大流行期间常见的价格扭曲使得年度比较变得棘手。 “这将为美联储采取依赖数据的方法提供基础。”

“但从现在到那时，这将是一个很大的波动。”

关于徒步旅行的“高峰恐慌”

由于鲍威尔没有完全拒绝以 50 个基点为增量或在连续会议上进行一系列加息的想法，华尔街倾向于采用比几周前许多人预期的更为激进的货币政策路径定价.

周五，芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示，联邦基金利率目标在美联储 33 月会议前攀升至 1.25% 至 1.50% 区间的可能性接近 XNUMX%，但最终路径高于接近零的路径并非一成不变。

阅读: 美国银行表示，美联储预计将在 2022 年加息七次，或每次会议加息一次

施瓦布金融研究中心首席固定收益策略师凯西琼斯告诉 MarketWatch，“这是一场竞购战，谁能预测出最多的加息。” “我认为我们对美联储加息的恐慌达到顶峰。”

“我们计划加息三次，这取决于他们决定以多快的速度使用资产负债表来收紧，”琼斯说。 施瓦布团队将 500 月视为美联储在 2022 年每年减持约 1 亿美元资产的起点，减持 XNUMX 万亿美元是外部可能性。

“美联储的资产负债表上有很多短期票据，所以如果他们愿意的话，他们可以非常迅速地大幅缩水，”琼斯说。

是时候玩安全了？

很容易看出为什么一些被淘汰的资产最终可能会出现在购物清单上。 尽管收紧政策甚至还没有完全启动，但在大流行期间美联储的极端支持帮助下攀升至令人眼花缭乱的高度的一些行业并没有表现良好。

“它必须顺其自然，”琼斯说，并指出在市场触底之前，它通常需要“敲出最后的泡沫”。

密码货币
BTCUSD，
-0.40％
XNUMX 月份，由于围绕“空白支票”或特殊目的收购公司 (SPAC) 的头晕目眩，本周至少有三个计划中的 IPO 被搁置。

太平洋资产管理公司首席执行官多米尼克·诺兰说：“你拥有最大的流动性供应商，可以为市场放宽油门，并迅速踩刹车。” “为什么现在增加风险？”

他表示，一旦美联储能够为投资者提供更清晰的紧缩路线图，市场应该能够相对于今天进行建设性消化，并补充说 10 年期美国国债收益率
TMUBMUSD10年，
1.771%
仍然是一个重要指标。 “如果随着美联储加息，曲线大幅变平，它可能会推动美联储更积极地[收紧]以努力使曲线变陡。”

不断攀升的美国国债收益率已将美国投资级公司债券市场的利率推高至接近 3%，而能源类高收益债券市场的利率则接近 5%。

诺兰说：“对我来说，5% 的高收益率对世界来说比 4% 更好，”他补充说，即使大流行的峰值水平已经过去，如果经济增长从 40 年开始放缓，企业盈利看起来仍然强劲高点。

瑞银的 Draho 和其他为这篇报道接受采访的人一样，认为未来 12 个月经济衰退的风险很低。 他补充说，虽然通货膨胀率处于 1980 年代的高点，但消费者债务水平也接近 40 年的低点。 “消费者状况良好，可以承受更高的利率。”

周一值得关注的美国经济数据是芝加哥采购经理人指数，它为这个疯狂的月份画上了句号。 二月以劳工部的职位空缺开始，并于周二辞职。 然后是周三的 ADP 私营部门就业报告和房屋拥有率，紧随其后的是一个重要的周五：一月份的就业报告。