SVB 崩溃后股市的下一步是什么以及关键的通胀数据迫在眉睫

通胀交易员预计 6 月份总体 CPI 同比增长 XNUMX%，紧随其后 一月份的 6.4% 读数 和 6.5 月的 XNUMX% 水平. 即使是剔除波动较大的食品和能源成本的更窄读数也可能是个问题。 巴克莱银行的研究人员表示，核心读数月率应在 0.4% 左右，同比增长 5.5%——自 XNUMX 月份的数据以来几乎没有变化。

这可能会导致投资者需要比以往任何时候都更依赖非传统资产类别的环境。 当美国在 1970 年代经历以增长缓慢和价格持续上涨为特征的滞胀时，对投资者来说最重要的收获是高通胀在多个国家对股票和债券都不利，这更难产生积极的实际或根据德意志银行研究人员 Henry Allen 和 Jim Reid 的说法，通货膨胀调整后的回报。

与此同时，区域性银行的问题进一步笼罩了局面，在美联储对加息变得更加坚决之际，引发了人们对系统性风险的担忧。

许多市场参与者都寄希望于美联储在 22 月 XNUMX 日加息幅度较小以及今年剩余时间的政策路径。 与此同时，有人提出反对意见，即中央银行不会被事情破裂的声音所劝阻——这是对美联储全年加息所造成的任何损害的口语化描述。

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华盛顿货币政策分析公司的经济学家德里克唐说，硅谷银行的问题“让事情变得更加复杂，因为它让人们很难了解金融状况，并且更有可能出现政策错误”。 尽管如此，“当通胀如此之高时，美联储决策者无法先发制人地预防金融危机。 他们只是没有那么奢侈。”

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唐通过电话表示，虽然去年加息的影响应该已经在美国经济中发挥作用，但“另一方面，也许到目前为止的加息还不足以对抗更强劲、更-持久的通货膨胀。” 他说，如果美国真的陷入 1970 年代那样的滞胀时代，现金和建筑用铁等大宗商品将是投资者最希望持有的资产之一。

另一个 6% 水平的 CPI 读数前景如此令人伤脑筋的原因是它可能会给金融市场带来新的不确定性，即美联储需要将利率调整到哪里。 尽管政策制定者更喜欢 PCE 指数和波动较小的核心数据，但年度总体 CPI 率很重要，因为它会影响家庭预期。 自 6 年 2021 月以来一直高于 9.1%，尽管低于去年 XNUMX 月 XNUMX% 的峰值。

从理论上讲，如果年度总体 CPI 读数再次达到 6% 水平，则有可能提高美联储在 50 月 22 日加息 6 个基点的可能性。这也可能导致交易员定价利率将在 2023% 左右见顶的可能性更大到 XNUMX 年，借贷成本将需要保持高位一到两年。

Capital Economics 高级市场经济学家托马斯·马修斯 (Thomas Mathews) 表示，美联储希望避免重复 1970 年代采取的“走走停停”货币政策方针，当时央行反复在收紧和放松金融环境之间切换。

早在 1970 世纪 500 年代，标准普尔 XNUMX 指数
SPX，
-1.45％
根据德意志银行的数据，尽管按实际价值计算该指数每年下降 6%，但整个十年的平均名义回报率为 1%。 研究人员艾伦和里德表示，美国国债“也遭受了损失”，名义回报率也被通货膨胀抹去了，他们将这十年描述为主要资产有史以来最糟糕的十年之一。

该银行制定的一项指数考察了十多个发达市场债券和股票的百分位数估值，该指数在 1800 年代末达到了 1970 年以来的最低水平。

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在过去的一周里，金融市场在对加息前景的定价（美联储主席杰罗姆鲍威尔两天的证词加强了这一点）和评估央行迄今加息所造成的损害之间来回切换。 这 关闭 硅谷银行将重点放在利率上升的影响上，并给其他银行蒙上了阴影。

周五，对政策敏感的 2 年期国债利率
TMUBMUSD02年，
4.594%
由于投资者涌向安全的政府债券，该股创下 2008 年以来的最大单日跌幅。 交易员提高了本月晚些时候加息幅度较小的 4.75 个基点的可能性——这将使联邦基金利率目标从目前的 5% 和 4.5% 水平升至 4.75% 和 XNUMX% 之间。 美国三大股指
道琼斯工业平均指数，
-1.07％

SPX，
-1.45％

COMP，
-1.76％
收低并发布了 2023 年最糟糕的一周。

周二公布的 XNUMX 月份 CPI 报告可能是未来一周最重要的数据。 周一没有主要数据。 周二，NFIB 小企业乐观指数将在 CPI 报告之前发布。

退房： 市场观察经济日历

XNUMX 月生产者价格指数将于周三公布，同时公布的还有零售销售数据、纽约联储帝国制造业调查以及美国房屋建筑商的信心数据。

周四发布的数据包括每周申请失业救济人数、房屋开工、建筑许可和费城联储的制造业调查。 周五，工业生产、产能利用率、世界大型企业联合会的美国领先经济指数和密歇根大学的消费者信心指数将陆续更新。