随着投资者意识到美联储的通胀斗争不会很快结束，股市的下一步是什么

New York Life Investments 经济学家兼投资组合策略师 Lauren Goodwin 表示，“在美联储仍在加息且市场低估美联储将要采取的行动的同时，股市将经历强劲上行的想法”看起来“站不住脚”，在电话采访中。

市场参与者已经开始接受美联储的思维方式。 5 月底，联邦基金期货反映了对美联储基准利率峰值将低于 5% 的预期，尽管央行自己预测峰值在 5.25% 至 XNUMX% 范围内。 此外，市场预测美联储将在年底前降息不止一次。

在 3 月 XNUMX 日发布的 XNUMX 月份就业报告显示美国经济增加后，这种观点开始转变 远超预期的 517,000 个工作岗位 并显示失业率下降至 3.4%——这是自 1969 年以来的最低水平。比预期更热 一月消费 和 生产者价格指数读数 和周五的反弹 核心个人消费支出价格指数，美联储青睐的通胀指标，以及市场对利率的展望看起来大不相同。

参与者现在认为美联储将利率提高到 5% 以上，并至少在年底前维持利率不变。 现在的问题是，美联储是否会在 XNUMX 月份的下一次政策会议上上调利率见顶点的预测。

这转化为美国国债收益率的支持和股市的回调，标准普尔 500 指数较 5 月 2023 日创下的 2 年高点下跌了约 3.4%，截至周五的今年迄今上涨了 XNUMX%。

State Street Global SPDR 业务首席投资策略师 Michael Arone 表示，这不仅仅是因为投资者正在学习接受美联储对利率的预期，而是因为投资者意识到降低通胀将是一个“坎坷”的过程顾问，在电话采访中。 毕竟，他指出，前美联储主席保罗沃尔克在 1980 年代初经历了两次衰退，才最终压制了一轮失控的通胀。

标准普尔 500 指数 2 月 XNUMX 日的高点是由一些分析师嘲讽地称为“垃圾冲刺”的领头羊。 去年最大的输家，包括没有盈利的高度投机性股票，都是正在反弹的领头羊。 由于美联储激进的加息节奏导致美国国债收益率大幅上涨，这些股票去年遭受的损失尤其严重。 更高的债券收益率使得持有股票的理由变得更加困难，这些股票的估值是基于对未来很长一段时间的收益和现金流的预测。

Arone 指出，本月的通胀数据都比预期的要高，导致之前“一切正常的事情都发生了逆转”。 他说，10 年期国债收益率下降，美元走软，这意味着高度投机、波动性大的股票正在将领先地位让给受益于利率上升和通货膨胀的公司。

过去一周，能源板块是标准普尔 500 指数 11 个板块中的唯一赢家，而材料和必需消费品板块表现优于大盘。

道琼斯工业平均指数
道琼斯工业平均指数，
-1.02％
上周下跌 3%，使该蓝筹股指数在 1 年迄今下跌 2023%，而标准普尔 500 指数
SPX，
-1.05％
下跌 2.7%，以科技股为主的纳斯达克综合指数
COMP，
-1.69％
下跌 1.7%。 纳斯达克指数将今年迄今的涨幅削减至 8.9%。

古德温认为，随着经济滑向衰退，股市还有可能再下跌 10% 至 15%。 她表示，虽然收益结果显示科技和非必需消费品行业的盈利结果继续保持相对良好，但营收正在减速——这是一种令人不安的不匹配。 她指出，除了大流行病赢家之外，其他公司都在努力维持利润率。

事实上，利润问题可能是下一个大问题，Arone 说。

净利润率低于五年平均水平，因为企业在转嫁提价客户方面已经达到了极限。

“我的观点是，这仍将是股市前景的不利因素，而且有点不为人知，”他说。 这或许可以解释为什么仍然享有高利润率或能够提高利润率的行业——例如上述能源和工业——在过去一周结束时表现优于市场。