美国保险业在气候变化问题上的表现如何？

我们在人寿保险单中的死亡风险建模和管理中看到的分析严谨性和纪律性在美国财产和意外伤害 (P&C) 行业的气候风险管理中几乎完全缺失。 一年的财产险政策是罪魁祸首吗？ 在这三篇文章中的第一篇中，我将比较欧洲最大的保险公司 AXA 与发布气候报告的美国最大的 P&C 公司：Chubb、Liberty Mutual 和 Travelers。 第一部分是对该主题的概述。 第二部分检查保险实践或财产险资产负债表的责任方面。 第三部分检查投资实践或资产负债表的资产方面。

人们预计财产和意外伤害 (P&C) 保险业将站在应对气候变化的第一线。 飓风、洪水和森林大火先于其他任何人冲击保险业的钱包。 最重要的是，众所周知，自 1990 年以来，美国在飓风和野火高风险地区的人口增长一直高于平均水平。 这些气候灾难也变得越来越普遍。 例如， 旅行者在其 2021 年 TCFD 报告中指出, “加利福尼亚州的野火……我们现在认为过去几年发生的事件没有我们以前想象的那么遥远。”

气候风险影响保险公司资产负债表的资产（投资）和负债方（弥补损失的义务）。 这些公司在处理大量与气候引发的威胁有关的索赔时，应该具备气候方面的专业知识。 因此，如果曾经有一个行业做好事与做好事同时发生，那一定是保险业。 此外，精算师对美国人寿保险公司死亡风险的预测和管理所带来的分析严谨性值得庆祝。 为什么美国财险公司的气候风险管理中缺少强大的知识和管理人才？ 瑞士再一家著名的再保险公司的 2021 年气候报告指出，“从 2010 年到 2020 年，几乎每年的实际损失都超过了预期。 很可能，这种差距的一部分可归因于气候变化引起的趋势影响。”

美国财产险业务的通常假设是，加利福尼亚州发生野火的可能性与佛罗里达州可能发生的飓风无关。 如果这些事件由于气候变化而开始变得相关怎么办？ 加利福尼亚同时发生的野火和佛罗里达的大飓风是否会危及美国财产险保险公司的资本状况？ 更令人担忧的是，一场与气候有关的大规模灾难或一系列重大损失将使保险公司的资本随着时间的推移呈指数级而非线性增长。

我的评估是，美国的 P&C 行业在领导气候风险对话方面并没有像本应有的那样引人注目或活跃。 这部分是因为欧洲的社会、政治和经济压力不同，部分是因为对美国保单持有人的激励措施更加短视。

年度政策撰写奖励

年度政策制定周期是罪魁祸首吗？ 为未来 15-30 年制定人寿保险单的保险公司有动机投入精算资源来预测您的死亡率。 然而，涵盖气候事件损失的财产和意外保险合同通常只签订一年，并且该行业展望未来的动力必然有限。

美国十大财险公司

为了更好地了解情况，我开始深入挖掘法国顶级保险公司 AXA XL 的可持续性披露（最新可用的 85 页 2022年气候报告）。 安盛的收入 为99亿欧元，其中一半来自财产险业务，约 20% 来自健康相关保险。 我认为 AXA 是思考气候风险如何影响其覆盖范围和投资决策的黄金标准。

为了与大西洋彼岸的保险公司对标安盛，我发现 十大财险公司，按美国收入排名 分别是 State Farm、Berkshire Hathaway、Progressive、Allstate、Liberty Mutual、Travelers、USAA、Chubb、Farmers Insurance 和 Nationwide。 回报有些令人失望。

国营农场的 2021 可持续发展报告是基本的，不涵盖 AXA 提出的任何问题。 我最初的想法是，如果 State Farm 的大部分业务都依赖于汽车和生活的报道，那么这种沉默可以被原谅。 但事实证明 State Farm 在 25 年收取了 2021 亿美元作为其家庭保险业务的保费。 这不是零钱，气候问题与家庭投资组合有关。

伯克希尔哈撒韦公司是众所周知的 ESG 怀疑论者，他们对其企业集团的可持续性讨论涵盖了总计 一页. Progressive 推出了 51 页的可持续性报告 报告，但该报告中的首席执行官声明主要关注 Progressive 的 DE&I 工作，而不是气候。 Progressive 用一页的篇幅对风险进行了一般性讨论（第 13 和 14 页），并发表了半页关于气候的一般性文本（第 15 页）。 在投资方面，Progressive 表示其 80% 的债券具有 MSCI ESG 评级。 他们还表示，他们已开始跟踪其 CMBS（抵押抵押支持证券）投资组合中建筑物的 LEED 状态。 Progressive 35 年 2021 亿美元的收入中，约有 47 亿美元来自汽车保险，而气候并不是一个大问题。 然而，每年约 2 亿美元的保费来自为气候应成为风险因素的物理风险投保。 此外，所有这些保险公司资产负债表的资产方面都面临气候风险。

好事达 2021 年 10-K 表示在其 40 亿美元的保费收入中，27 亿美元与汽车有关，但有 10 亿美元来自家庭保险。 好事达推出 106 页的可持续性 报告，但“气候”一词仅出现在第 65 页。气候讨论在第 65 页之后跨越了三页。Allstate 表示它有足够的资金来承受气候压力。

的努力 USAA, 农夫 和 全国 在气候区似乎是最小的。 USAA 有一个标有“环境责任”的网页，他们在其中谈论回收、减少纸张使用、节约用水和能源使用。 Farmers 发布了一个名为“企业公民”的页面，他们主要关注员工、多样性和包容性努力、减少塑料、纸张的使用、植树、慈善捐款、参与慈善 NGO（非政府组织）和“农民保险公开赛”，这是他们与 PGA（专业高尔夫协会）组织的高尔夫锦标赛。

Nationwide 发布了一份 15 页的企业责任报告，涵盖社区、捐赠、食品安全、与美国红十字会合作、联合之路、经济适用房投资、医疗保健、教育、清洁水、儿童福祉、多样性和包容性努力，多元化的董事会、道德和治理。 他们用一页篇幅介绍环境，内容涉及减少自己的碳足迹、减少浪费、用水量、纸张使用量和垃圾填埋场转移。

Liberty Mutual 推出了 2021年第二次TCFD报告. 旅客 和 丘博 还发布了 TCFD 报告。 因此，将 AXA 的努力与这三家美国公司 Chubb、Liberty Mutual 和 Travelers 进行比较似乎是值得的。 在开始深入研究之前，值得重申的是，美国前 10 大财产险公司中有 XNUMX 家并未认真讨论气候风险对其资产负债表的影响。 默认的答案可能是争辩说他们的气候风险敞口不够大，不足以引起更大的讨论。 我怀疑这个假设。 我不得不假设，没有报告意味着他们公司内部对气候的重要性缺乏内部共识，或者缺乏对了解该风险的投资。

讨论遵循一系列问题和 AXA 针对美国三大保险公司：Chubb、Liberty 和 Travelers 遵循的不同策略。 比较只是为了进行基准测试。 我知道，考虑到机会和限制，每家公司都可能会遵循自己的战略。 此外，每家公司都有自己的学习曲线来构建支持这种思维和机构范围内购买和流程所需的基础设施。

以下是一些涵盖公司资产负债表负债和资产方面的高级调查结果。

高水平的发现

保险公司是否制定了气候战略？

这四家公司都阐明了他们的气候战略。 我将把细节的讨论留到下一部分。 总而言之，安盛是唯一一家将战略目标与特定 KPI（关键绩效指标）联系起来的公司。 美国保险公司发表了高水平的声明，但与数字目标没有明确的联系。

保险公司对双重重要性有何看法？

AXA 在考虑 ESG 时是双重重要性的坚定支持者。 对于外行来说，“双重重要性”仅仅意味着考虑气候对其投资的影响，以及这些投资背后的公司的运营对气候造成的外部影响。 其他保险公司没有投入太多或任何空间来双重重要性。

是否提供了完整的指标仪表板？

理想情况下，公司应该展示其指标的仪表板，以某些客观目标或标准和时间序列数据为基准，以便用户可以跟踪基准投资组合的进度，无论是随着时间的推移还是保持时间不变。 AXA 在这些方面拥有出色的仪表板。 我无法为其他保险公司找到如此详细的仪表板。

气候数据的自愿审计

普华永道已就安盛的流程和基本假设发布了有限保证报告。 其他保险公司不讨论气候风险指标和流程的保证。

高管和员工薪酬是否与气候目标挂钩？

AXA 表示，以下三个关键绩效指标 (KPI) 将包含在高管和 5,000 名 AXA 员工的薪酬方案中： (i) 道琼斯可持续发展指数排名； (ii) 减少运营碳排放； (iii) 减少与投资相关的碳足迹（针对其一般账户资产）。 我在其他保险公司的披露中没有发现这样的承诺。

我将在第二部分和第三部分展示 AXA 与其三个选定的美国同行相比同样非常独特。 我没有深入分析这四家公司在公司报告方面的监管环境差异，这或许可以解释其中的一些差异。

在第二部分中，我将在保险业务或资产负债表的负债方面将 AXA 与这三家公司进行比较。