惠而浦公司的现金流增加了其股息收益率的安全性

回顾十月的精选

从价格回报来看，从 14.8 年 500 月 8.4 日到 6.4 年 20 月 2022 日，最安全股息收益率模型投资组合 (18%) 的表现比标准普尔 2022 指数 (+15.2%) 高出 500%。在总回报基础上，模型投资组合 (+ 8.4%）同期表现优于标准普尔 6.8 指数（+22%）59%。 表现最好的大盘股上涨了 12%，表现最好的小盘股上涨了 20%。 总体而言，从 500 年 2000 月 20 日到 2022 年 18 月 2022 日，XNUMX 只股息收益率最安全的股票中有 XNUMX 只的表现优于各自的基准（标准普尔 XNUMX 指数和罗素 XNUMX 指数）。

此模型投资组合仅包括获得“有吸引力”或“非常有吸引力”评级、具有正自由现金流和经济收益且股息收益率高于 3% 的股票。 自由现金流 (FCF) 强劲的公司提供更高质量和更安全的股息收益率，因为强劲的自由现金流证明他们有足够的现金来支持股息。 我认为这个投资组合提供了一组经过独特筛选的股票，可以帮助客户跑赢大盘。

XNUMX 月精选股票：惠而浦公司
WHR

Whirlpool Corporation (WHR) 是 XNUMX 月最安全股息收益率模型投资组合中的特色股票。

尽管惠而浦的利润已从 2021 年的历史高位回落，但 TTM NOPAT 仍远高于历史水平。 从长远来看，自 1 年以来，该公司的收入每年复合增长 6%，税后净营业利润 (NOPAT) 每年复合增长 2011%。惠而浦的 NOPAT 利润率在过去十二个月中从 3 年的 2011% 上升到 6% (TTM) )，而同期投资资本回报率 (ROIC) 从 6% 上升至 9%。

图 1：惠而浦自 2011 年以来的收入和 NOPAT

自由现金流支持定期股息支付

惠而浦已将其定期股息从 4.30 年的每股 2017 美元增加到 5.45 年的每股 2021 美元。当前的季度股息提供了 4.8% 的年化股息收益率。

更重要的是，惠而浦的自由现金流 (FCF) 很容易超过其定期支付的股息。 从 2017 年到 2021 年，惠而浦在 FCF 中产生了 7.9 亿美元（占当前企业价值的 59%），同时支付了 1.6 亿美元的股息。 在 TTM 期间，惠而浦产生了 1.0 亿美元的 FCF，并支付了 380 亿美元的股息。 参见图 2。

图 2：惠而浦的 自 2017 年以来的 FCF 与定期股息

如图 2 所示，惠而浦的股息有可靠现金流的历史支持。 FCF 较低或为负的公司的股息不太可靠，因为该公司可能无法维持支付股息。

WHR 被低估

以目前每股 146 美元的价格计算，惠而浦的市净率 (PEBV) 为 0.6。 这个比率意味着市场预计惠而浦的 NOPAT 将永久下降 40%。 考虑到 Whirlpool 自 6 年以来每年复合增长 2011%，自 5 年以来每年复合增长 2001%，这种预期似乎过于悲观。

即使 Whirlpool 的 NOPAT 利润率下降至 5%（低于其 6% 的 TTM NOPAT 利润率）并且收入在未来十年内每年复合下降 1%，该股票今天的价值将超过 200 美元/股——上涨 34%。 看看这种反向DCF方案背后的数学原理. 在这种情况下，惠而浦的 NOPAT 将以每年复合的速度下降 5%，直至 2031 年。如果该公司的 NOPAT 与历史增长率保持一致，则该股的上涨空间更大。

我公司的机器人分析技术在财务备案中发现了关键细节

以下是我根据 Robo-Analyst 在 Whirlpool 的 10-Ks 和 10-Qs 中的发现所做的调整的具体细节：

损益表：我进行了 929 亿美元的调整，净扣除了 39 亿美元的营业外收入（< 收入的 1%）。

资产负债表：我进行了 8.8 亿美元的调整，以计算净增加 1.1 亿美元的投资资本。 最显着的调整是其他综合收益中的 2.4 亿美元（占报告净资产的 20%）。

估值：我进行了 6.9 亿美元的调整，最终股东价值减少了 5.4 亿美元。 除总债务外，对股东价值最显着的调整之一是 763 亿美元的超额现金。 这一调整占惠而浦市值的 10%。

披露：David Trainer，Kyle Guske II和Matt Shuler对于撰写任何特定的股票，样式或主题均不给予任何补偿。