为什么今年几乎所有债券基金都在下跌

如果你拥有一只债券基金，它可能在最近几个月下跌。 让我们来谈谈为什么，并从最坏到最先介绍三种流行的固定收益理念。

我们将从 iShares 20 +年度国债债券ETF（TLT）
TLT
. TLT 是许多“一级”投资者在寻找债券敞口时购买的下意识投资。 不幸的是，TLT 存在两个大问题：

1. 它的收益率仅为 2.1%。
2. 更糟糕的是，它的 19年的持续时间 正在拖累其总回报。

任何孩子都知道，当通货膨胀率高达 19% 时，持有债券“太长”了 7.5 年。 （请有人给这些 TLT 投资者一个 反向收益报告 订阅！）

在短期内，大多数固定利率债券基金的交易与长期国债利率相反。 当利率上升时，债券价格会受到影响。 收益率低且久期长的 TLT 尤其受到影响，因为 10 年期收益率已高达 2%。

全球最受欢迎的高收益债券基金 iShares iBoxx $高收益企业债券ETF（HYG）
HYG
，最近也因长期利率爆发而崩溃。 10 年期利率正成为 HYG 的竞争对手。

我们最近感叹 HYG 从来没有付出这么少。 当我们上次在 4 月讨论该基金时，其收益率被压低至 XNUMX%。

现在 10 年收益率为 2%，主流收益投资者——购买 HYG 等普通基金的类型——已经开始质疑自己。

“重点是什么？” 他们问，两个月 after 我们向他们提出了同样的问题。

由于它们提供的“优惠券竞争”，利率上升往往会影响债券价格。 收入投资者对他们目前持有的资产变得不耐烦，相对而言，这些资产看起来并不那么好。 他们的销售压力价格较低。

由于 10 年期利率为 2%，因此以大致相同的收益率锁定 TLT 19 年（比购买 10 年期本身多九年！）的理由为零。 必须付出一些代价，我敢打赌，随着投资者要求更高的收益，TLT 会继续下跌。

HYG 也有类似的故事。 诚然，HYG 在过去一年的表现要好一些，与 TLT 的 5.5% 的损失（包括其支出）相比，基本处于停滞状态。

HYG 的“秘密”是其较高的收益率，目前为 4.5%。 这不像我们逆向投资者希望看到的那样大的收益率缓冲（高于 2% 的“无风险”10 年期利率），但它肯定比 TLT 好。

此外，HYG 的平均“持续时间”更可口。 仅仅四年，高收益基金的债券并没有成为 TLT 的坐鸭。 iShares 的人正在以更快的速度循环购买更高支付的债券——更快，四年而不是 19 年！——这保护了基金的收益率和整体股价。

现在，在我们过多地谈论 HYG 之前，让我介绍一下 DoubleLine收入解决方案基金（DSL）. 虽然 DSL 也一直在为最近的利率登月而苦苦挣扎，但从长远来看，它比 TLT、HYG 和大多数债券基金更好。 有三个原因。

一、DSL的债券 付. 我说的是现金流动率高达 7%、8% 甚至高达 10% 的优惠券。

其次，这些债券是由“债券之神”杰弗里·冈拉克亲自挑选的。 （当债券 王 比尔格罗斯从太平洋投资管理公司退休，他开车沿着高速公路来到冈拉克 13,000 平方英尺的豪宅，并要求一份工作！）

冈拉克首先接到了这些甜蜜的固定收益交易的电话。 当我们购买 DSL 时，他正在工作 为了我们.

第三，感谢 Gundlach 和他的全明星团队，DSL 的投资组合持续时间平均值 不到四年. 灵活的基金今天的收益率高达 8.4%。 你会买哪个债券基金？ 这是一个简单的选择：

当然，DSL 的价格最近也受到了 10 年的压力。 但让我们看一下大局。 40 年来，长期利率呈越来越低的趋势。 我们是否想放弃 DSL 而对这一大趋势下注？

我不这么认为。 此外，美联储加息的另一面会发生什么？

可能在 2023 年出现衰退。这意味着当经济放缓时，长期利率将再次下降。 什么利率上升，必须下降，这个 8.4% 的“债券上帝”批准的收益率看起来非常好！

Brett Owens是的首席投资策略师 逆势观。 有关更出色的收入建议，请免费获得他的最新特别报告： 您的提前退休投资组合：巨额红利——每个月——永远。

披露：无