为什么我不想要 I-bonds

在周五截止日期前买入的投资者 锁定在 9.6% 的利率（短暂），如果你错过它，估计会跌至 6.5%.

好吧，你可以把我排除在外。 我并没有急于购买 I-bonds，我对它们似乎引起的兴奋感到困惑。 我认为它们总体上是一个相当平庸的交易，而且还有更好的东西。

为什么他们是平庸的交易？ 好吧，您每年的价值仅限于 10,000 美元（如果您多缴联邦税并获得退款，您可以将其压缩到 15,000 美元——不，谢谢）。 利息完全应纳税。 您必须持有它们五年才能获得全部利息。 “9.6%”的利息是 6 个月回报的年化版本，并且准备暴跌。 哦，最重要的是（也许），所谓的“真实”回报是 bupkis：零。

“实际”回报是经济学家所说的以不变美元计的利率：换句话说，是按购买力计算的利率，在调整通货膨胀后。 （如果一项投资的利率为 8%，但通货膨胀率为 8%，则它的“名义”回报率为 8%，而“实际”回报率为 0%。）

我对 I-bonds 不感兴趣的原因与通货膨胀无关。 很明显，它显然已经从能源价格转移，而且它可能比华尔街目前似乎假设的要持久得多。

但是，如果您像我一样担心持续通胀的风险，那么我发现其他投资比 I-bonds 更具吸引力。 他们提供了更好的回报。 他们提供相同的联邦担保。 然而，在TreasuryDirect 网站上疯狂点击“刷新”的人群在很大程度上忽略了它们。

我说的是 TIPS：国债通胀保值证券。

这些是由山姆大叔发行的债券或借据，并以美国政府的充分信任和信用作为后盾，就像您从国库券、10 年期国库券等中获得的一样。 但他们有一个转折点。 他们不像传统的美国国债那样保证向您支付固定利率，而是保证每年向您支付固定利率 在通货膨胀之上.

而现在，虽然 I-bonds 支付的“实际”利率为 0%，即通胀加 0%，但长期 TIPS 的利率却高出近 2 个百分点 一年.

您可以无限量购买 TIPS。 您可以在避税退休账户中拥有它们。 哦，它们很容易购买。 您可以通过任何经纪人直接购买个人 TIPS 债券。 或者您可以通过共同基金或交易所交易基金拥有它们，例如先锋通胀保护证券基金
维普克斯，
-0.08％,
iShares TIPS债券ETF
小费，
-0.12％,
iShares 0-5 年 TIPS 债券 ETF
STIP，
-0.16％,
或 Pimco 15 年以上美国 TIPS ETF
低温区，
+0.29% .

看看上面的图表。 它显示了 30 年期 TIPS 债券的平均“实际”回报，以及它如何随时间变化。 线越高，回报越好。 现在，我们正在获得十多年来最好的报价。 1.8 年期 TIPS 债券将支付给您每年大约 10% 的通货膨胀率。 1.6 年期 TIPS 债券将为您支付通货膨胀加上约 XNUMX%。

如果我购买 10 年期债券并持有到 2032 年到期，那么无论未来十年的通胀情况如何，以实际购买力计算，我都可以保证最终富裕 16%。 那是完全没有风险的。

如果我购买 30 年期债券并持有到 2052 年到期，我可以保证到那时我的实际购买力会增加 70%。

我一点也不关心通货膨胀会发生什么。 不会影响我的。 它只会直接转化为我的债券的更高利率。

让记录显示，股票的长期平均回报率传统上要高得多，在通货膨胀之上每年大约在 5% 到 7% 之间（取决于谁计算它以及如何计算它）。 这些 TIPS 回报应该被理解为“无风险”资产，而不是你可以从风险资产中获得的（可能）更高的长期回报。

目前，10 年期 TIPS 债券支付的通胀率加上 1.6%，而常规的（未经通胀调整的）10 年期国债每年支付固定的 4%。 因此，只有在未来十年平均通胀率为 2.4% 或更低的情况下，普通国债才是更好的选择。

祝你好运。

TIPS 在过去几天里反弹了。 这意味着一些人的价格上涨了一点，利率下降了。 （债券就像跷跷板：当价格上涨时，收益率或利率下降，反之亦然。）但利率仍然具有吸引力。

TIPS 是一种孤儿资产类别，这可能是它们似乎被忽视的原因。 想要“国债”的机构和投资者通常只购买支付固定利率的普通债券。

TIPS 最初由美国政府在 1990 年代后期创建。 他们追随英国政府，该政府在 1980 年代创建了自己的政府。 但两者都是在 1960 年代和 1970 年代失控的通货膨胀之后创建的。 因此，它们从未（还）被用于创建它们的原因，即保护您免受持续的、逐年通货膨胀的影响。 我有时将它们视为尚未发生大火的城市的火灾保险。

这可能是今年 TIPS 价格下跌的原因，即使在通胀恐慌期间也是如此。 投资者已经抛售了所有债券，而债券越长期下跌越严重。 TIPS 在今年被最理性的衡量标准严重高估也无济于事：如果你今天购买 TIPS 债券将支付给你正的实际回报，如果你迟买它们，它们的实际回报为 0%，甚至是负的实际回报去年。

PIMCO 15 年以上美国 TIPS 指数 ETF
低温区，
+0.29%
今年迄今已下跌近 40%，几乎与 Vanguard Extended Duration Treasury ETF 持平
电动汽车,
-0.84％.
除非您只是将 TIPS 视为另一种债券，否则这几乎没有逻辑意义。 长期名义债券在通货膨胀螺旋中贬值，因为所有这些未来的利息支付在实际购买力方面的价值要低得多。 根据定义，TIPS 债券并非如此。

传奇的英国资金经理乔纳森·鲁弗（Jonathan Ruffer）一直在大肆宣传 TIPS 和通货膨胀——整年. 到目前为止，价格已经下跌了很长一段路。 也许他对他们的看法是错误的。 又或许他来得太早了。

美国前“债券大王”比尔·格罗斯 最近出来短期TIPS.

与 I-bonds 相比，TIPS 有一个主要的潜在缺点：如果您通过 ETF 购买 TIPS，或者如果您购买单个债券然后在它们到期之前出售它们，理论上您可能会赔钱。 这是因为价格在波动——正如我们今年所看到的那样。 从理论上讲，如果您以远高于面值的价格购买它们，如果我们遭受多年的通货紧缩（这似乎不太可能），您也可能会赔钱。

另一方面，我一直在以面值、接近甚至低于面值的价格购买个人 TIPS 债券，我很乐意持有它们直到它们成熟。 所以我不担心。 我保证能取回面值，加上我持有债券期间的所有累积通胀，再加上利息。

我最大的风险是“机会成本”。 如果我购买长期债券支付通货膨胀率加上 1.8%，我可能会错过：债券可能会继续下跌，而等待的人可能会得到更好的交易。 如果我持有 TIPS 债券，每年赚取通胀加上 1.8%，而股市赚取通胀加上每年 6%，我也会错过。

（顺便说一句，在 30 多年的时间里，按“实际”计算，每年 6% 的资产将使你的财富增加 470%，而不是 70%。）

虽然它们的价格可以下降，但它们也可以上涨。 事实上，两周前我在伦敦与一位基金经理共进晚餐，他曾预测今年的崩盘，他的基金将在 2022 年上涨，他说他们最大的赌注是长期债券，主要是 TIPS 和英国等价债券。 他们认为，如果出现经济崩溃（人们会想要债券）、复苏（利率可能会回落，人们也会想要债券）或持续通胀（人们会想要通胀保护），这些都会得到回报。

随心所欲。 如果长期 TIPS 持续下降，您可以嘲笑我的付出。 但只要我坚持我的投资，我就可以保证最终赚钱——不管发生什么。