为什么一位首席信息官正在等待股市出现“严重恐慌”

(彭博社)——股市在几乎陷入熊市后，在过去一周出现了猛烈的反弹。 G Squared Private Wealth 的创始合伙人兼首席投资官 Victoria Greene 说，不要对此感到太兴奋。

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Greene 加入了本周的“What Goes Up”播客，谈论了她认为抛售尚未结束的原因，并就石油和能源股的前景发表了自己的看法。 以下是对话的经过轻微编辑和浓缩的亮点。 单击此处收听整个播客，并订阅 Apple 播客或您收听的任何地方。

问：你认为我们已经触底了吗？

A：我认为我们还没有找到底部。 我只是觉得我们还没有完成。 我认为这更像是第一站，因为我总是问，我们的催化剂是什么，我们将如何获得增长？ 你真的没有看到很多收益修正。 所以我们谈论的是，估值已经下降。 是的，市盈率的P部分已经下降。 当 E 也开始回落时会发生什么？ 这有两个部分。

话虽如此，它已经举行了——我只是认为我们还没有完成。 我认为这更像是一次救济集会。 如果你寻找投降的迹象——下跌 90% 的日子，VIX 飙升——我们只是还没有到那里。 是的，现金余额肯定增加了，是的，我们看到了一些股票抛售，但不是真正的恐慌。 不要听起来像个势利小人，但我需要一种强烈的恐慌。 我们只是还没有看到那种坚定的、绝对的投降，一切都被抛售。 我们还没有。 然后我关心的是，你的成长在哪里。 利润率肯定会受到挤压，我们将不得不等到美联储能够让经济陷入衰退才能阻止其中的一部分。

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问：贵公司位于德克萨斯州。 能源行业会影响您的客户吗？

A：这可能让他们更加看好能源行业。 但我们的一些客户，实际上我们经营的是前能源，因为这取决于他们的风险敞口。 因此，如果您拥有一家私人控股公司或者您是一家上市公司的董事会成员，那么您已经获得了这种曝光率。 因此，我们实际上是在尝试多样化并减轻集中度，因为德克萨斯州的每个人都清楚石油市场是周期性的。 因此，您度过了美好的时光，但您知道在某些时候它也有反面。 过去的十年对能源行业来说非常艰难。 我们在 10 年内发生了 2022 次车祸。 所以这只是一种厌倦，好吧，是的，我们看好能源和能源转型，而 ESG 即将到来，电力即将到来，采用它需要更长的时间。 我们将在 XNUMX 年看到这种情况。

所以我可能会说，不要一概而论，但我们很多客户的态度是，能量的消亡被过度夸大了。 因此，并不是说他们不担心 ESG 或气候变化或类似的事情，但这往往会让他们更愿意在该领域站稳脚跟。 所以我确实认为，你所知道的会影响你投资的舒适度。你在加利福尼亚也会发生同样的事情——如果你在旧金山地区，你可能对你的技术非常非常满意曝光，并且对早期阶段和小型股技术以及创新者更加适应。

问：您喜欢哪些能源公司？

答：这涉及到当今世界正在发生的事情和去全球化的更大主题。 正如你可能看到的，俄罗斯退出市场，你看到所有这些供需再平衡，它对商品的打击更大。 它所击中的不仅仅是能量。 是化肥，是所有的出口产品和一些贵金属，钯。 他们是一个巨大的钯供应商。 所以你会看到这种重新平衡和转变，所有这些事情都需要大量时间来重新分配和建立供应链。 因此，我们的基本情况是未来 18 个月油价将保持高位。 我不认为它会回来。 我没有看到需求紧缩正在发生。 是的，中国，你在某种程度上与中国生死攸关，但如果你看看美国和欧洲的旅行和消费以及趋势所在，大多数发达国家不再有零疫情政策。

我知道现在 Covid 就像一个肮脏的词，因为我们已经厌倦了谈论它。 但它仍然存在。 这就是影响中国和中国需求的因素。 中国的需求也可能变得有点混乱，因为中国和印度已经表现出购买廉价俄罗斯原油的意愿。 其中一些在地理上对他们来说很容易，而且他们可以以 30 美元的价格购买，而且他们担心经济增长。 因此，我们可能会看到中国的一些需求减弱。 但总的来说，我认为未来 90 个月每桶 100 至 18 美元是完全有可能的。 你还没有看到这种野心勃勃的心态卷土重来。

然后显然我们有欧佩克的变化。 因此，您看到了对石油和天然气行业的大规模撤资。 即使是现在，我们也很好，远低于峰值。 我们仍然远低于大流行时期的石油和天然气钻井平台。 所以你见过石油公司——你会在我喜欢的石油和天然气股票中看到这个主题，Devon、EOG、FANG（Diamondback Energy）和 Pioneer——它们位于美国，足迹很大在二叠纪。 他们的收支平衡很低，他们绝对是在向股东推销现金。 他们不会把它放回地下。 他们说，‘感谢股东们对我们的信任。 这是你的钱。 就像'真的很抱歉我们十年没有让你赚钱，但你去吧。 让我们现在赚点钱。

但是你没有看到其他油价飙升时发生的那种疯狂的心态，因为这种情况会发生，你会有大量的流入，“让我们在那里增加更多的钻井平台”，而只是供需关系最终会翻转. 如果你看一下钻机数量如何增加的斜率，它的轨迹要低得多。 没有人真正将大量资金投入资本支出。 所以我们喜欢那些现在给我们的股东带来更好回报的股票——比如每桶 100 美元的德文能源公司就像 16% 的自由现金流收益率。 他们每季度以可变股息的形式推出 50% 的自由现金流。 您正在谈论很多钱来坐等，而且您可能仍然会获得价格升值，因为他们一直在赚更多的钱。 如果你看看收益修正发生在哪里，我们认为收益会上升的唯一地方是能源。 因此，市盈率实际上仍然存在，即使这些股票中的许多股票价格如此大幅上涨，市盈率实际上仍然非常名义上且非常以价值为导向。

（这只是亮点。单击此处收听整个播客。）

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