为什么在鲍威尔向国会发表讲话后，经济衰退的可能性就飙升了

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周四，三月9，2023

今天的通讯是由 贾里德·布里克，一位记者专注于雅虎财经的市场。 在推特上关注他 @SPY贾里德. 随时随地阅读此信息和更多市场新闻 雅虎财经应用.

美联储主席杰伊鲍威尔刚刚给那些希望避免美国经济衰退并将股市反弹至历史新高的“不着陆”人群泼了一盆冷水。

经过两天的 国会前烧烤，投资者被（再次）提醒，美联储主席仍将通胀视为持续的、有害的威胁。

股票和债券引起了注意 周三，由于短期利率飙升，两者均遭到抛售——截至收盘，本周主要股指处于低位。

鲍威尔在参议院表示：“如果整体数据表明有必要加快收紧政策，我们将准备加快加息步伐。”

距离下一次美联储会议还有两周时间，市场现在的预期正是这样。 债券和衍生品正在定价一个更鹰派的结果——预计美联储将其基准利率上调 50 个基点而不是 25 个基点。

自周一结算以来，美国 2 年期国债收益率飙升 18 个基点至 5.06%，为 2007 年以来的最高水平。它也加深了与 10 年期国债收益率的倒挂，利差达到负 108 个基点（或-1.08 个百分点）——这是自 1980 年代初期以来的最高水平，当时保罗沃尔克担任美联储主席，正在与类似的价格通胀斗争。

在正常情况下，长期贷款或债券的利率（货币成本）预计会比短期贷款或债券的利率更高，因为长期的风险更高。 但当美联储开始消除动物精神、提高短期利率以限制信贷创造并最终扼杀增长时，这种情况发生了变化。

故事继续

虽然收益率曲线倒挂的幅度或深度不一定预示着更深或更长时间的衰退，但债券市场上还有许多其他指标正在敲响警钟。

TheMacroCompass.com 前债券交易员兼首席执行官 Alfonso Peccatiello 最近加入雅虎财经直播 提供他的见解。

Peccatiello 指出，债券市场预计美联储将对抗通胀并保持紧缩政策，从现在起一年后利率将远高于 5%。 “如果经济衰退正在展开，那将不会发生。 美联储将被迫降息，”他说。

从本质上讲，鲍威尔在市场上赢得的抗通胀信誉是有代价的——将美联储投降的预期推得远远超出历史水平。

“问题是——你对私营部门的借贷条件越严格，你的抵押贷款利率越高，你的企业借贷利率就越高——你就越有可能冻结这些信贷市场，基本上梦游到事故中或者，一般来说，稍后会加速经济衰退，”Peccatiello 说。

但早在美联储以降息形式提供救济之前，Peccatiello 预计股市将遭受盈利衰退，他说，这“尚未完全反映在价格中。” （盈利衰退——标准普尔 500 指数成份股公司盈利连续两个季度下滑——通常但并不总是先于经济衰退。）

Peccatiello 认为，美国已经处于盈利衰退之中，股市反映出自满情绪。 尽管如此，他并不认为会发生灾难。 他认为标准普尔 10 指数跌至 500 点的最大下行风险约为 3600%，该水平正好在去年的低点附近。

“我认为它不会比这低很多，”他说，并补充道，“[T] 股市通常在盈利触底之前触底。” 原因要回到美联储，从历史上看，随着收益下降，美联储会投降并大幅降息。

Peccatiello 补充说，美联储降息随后被纳入更好的股票估值，最终阻止了股价的下跌。 “[这]意味着股市可以停止下跌，开始缓慢但稳步进入新的牛市。”

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