为什么消费者在 2023 年熊市“尚未结束”时对投资者来说“至关重要”

宏观对冲基金公司 Bridgewater Associates 前高管埃利奥特表示，他们正在动用储蓄，由于为应对 COVID-2 危机而采取的大规模财政刺激措施积累起来，储蓄达到了约 19 万亿美元的峰值. 他估计，消费者可能已经经历了大约一半的缩减，“然后他们将变得更加难以保持他们的支出”步伐。

“熊市正在顺利进行，但尚未结束，”花旗全球财富在其 2023 年展望中表示。“从历史上看，新的牛市从未在经济衰退开始之前就开始过。”

但埃利奥特表示，衰退可能不会像许多股票和债券投资者似乎担心的那样迅速发生，他预计“衰退动力”将在 2023 年下半年出现，因为消费者储蓄枯竭会导致支出下降。 

他说，最近几周“大量资金”流入债券市场“如果我们非常接近衰退，那将很有意义”。 “但根据劳动力市场和消费者支出行为，我们还没有接近衰退。”

先锋长期国债ETF
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根据 FactSet 的数据，截至 25.2 月 12 日，投资美国长期国债的公司今年的总回报率下跌了 XNUMX%。 不过，最近几周，该基金的股价上涨。

一项研究显示，德意志银行在 7 月 9 日至 67 日对全球金融市场进行的调查发现，大多数受访者预计经济衰退将于明年开始，其中 2023% 预计 XNUMX 年经济收缩将在上半年开始本周通过电子邮件发送的银行报告。 调查显示，预计明年经济衰退的人中有 XNUMX% 表示经济衰退将在第二季度开始。

德意志银行主题研究主管吉姆·里德预计经济衰退将在 2023 年晚些时候出现。

“我们相信美国经济不会在 2022 年和 2023 年初陷入衰退的一个原因是——尽管我们确信它会在 2023 年底前陷入衰退——是大量的过剩储蓄和当它们被侵蚀时，”里德在 5 月 XNUMX 日通过电子邮件发送的说明中说。

他说，“消费者仍然受到历史上巨大的”1.2 万亿美元的超额储蓄存量以及强劲的劳动力市场的支撑。 “如果我们对第三季度开始的经济衰退是正确的，那么整个库存将在该季度末耗尽。”

2022年股市和债市受挫 美联储决定加息以遏制美国高通胀 美联储加息步伐过快引发市场担忧其可能过度收紧货币政策并导致经济衰退，但至少就目前而言，劳动力市场依然强劲。  

衡量美国大盘股表现的标准普尔 500 指数今年截至 16.3 月 12 日下跌了 2008%，随着利率上升而下跌。 FactSet 数据显示，该指数正处于自 XNUMX 年以来最糟糕的一年，当时股市正从全球金融危机中解脱出来。

Elliott 表示，公司收益在 2023 年初的表现可能会好于人们的预期。 “消费者的实力意味着我们可能不会很快看到有意义的盈利恶化，”他说。

FactSet 高级收益分析师约翰·巴特斯 (John Butters) 本周在一份报告中表示，“行业分析师总体预测标准普尔 500 指数将在 4,493.50 个月内达到 12 点的收盘价”，并将其描述为截至8 月 XNUMX 日。

这高于标准普尔 500 指数
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根据 FactSet 的最新数据，周二下午的交易水平约为 4,017，因为投资者消化了显示 XNUMX 月份通胀低于预期的新数据。

“消费者前景至关重要”

迄今为止，在美国生活成本飙升的情况下，消费者一直保持弹性

根据美国劳工统计局周二发布的一份报告，以消费者价格指数衡量的通货膨胀率在 0.1 月份微升 7.1%，同比增长 XNUMX%。 上月通胀升幅不及预期，而同比则有所回落 从今年的高峰期回落 9.1 月份为 XNUMX%。 

“就整体宏观情况而言，消费者前景至关重要，”Insight Investment 北美全球固定收益主管 Brendan Murphy 在电话中表示。 “对美联储和市场来说，一个巨大的问题是，到目前为止已经实施的加息在多大程度上影响并实际影响了消费者。” 

墨菲的基本假设是 2023 年美国不会出现衰退，他表示，他预计明年将是一个“非常有吸引力的收入环境”，因为投资者可能会在债券市场的高质量部分获得 5% 至 6% 的收益率。

花旗全球财富首席投资官 David Bailin 表示，目前很难知道股票或债券是否会在 2023 年跑赢大盘。 白林在接受电话采访时表示，他预计明年上半年债券的表现会更好，2023 年末可能有利于股票。

“原因是你将在今年年初达到峰值利率，然后一旦失业率上升，最终利率将下降，”他指的是美联储的基准利率。 

“你首先需要的是拥有一个保守的股票和债券投资组合，”白林表示，他指的是对医药等防御性股票和更高质量固定收益的投资。

他说：“然后你必须让这种情况在一年中发生变化，”如果美联储在失业率上升后降息，则将资金分配给技术等领域的风险较高的股票。 这是因为，在他看来，市场将开始展望潜在的衰退结束。