为什么美联储会长期将利率维持在 4% 以上

更高更长。 一段时间以来，许多美联储官员一直在谈论利率。 尽管如此，许多投资者并不相信他们的话，并期望央行迟早会“转向”并大幅降低短期利率，一旦通胀猛兽被征服。

美联储副主席莱尔布雷纳德最近警告公众，利率必须在一段时间内保持在高位，以确保通胀确实在下降。 是的，通货膨胀正在降温，因为 居民消费价格指数 6.5 月份的报告显示：年增长率从上个月的 7.1% 下滑至 6.5%。 尽管如此，XNUMX% 仍高于 XNUMX 年来的 CPI。 没有规则可以保证，如果通货膨胀率下降，它将继续下降。 它需要美联储的一些帮助。

布雷纳德在芝加哥的一次演讲中表示：“即使最近有所放缓，通胀仍然很高，政策需要在一段时间内保持足够的限制，以确保通胀持续回升至 2%。” 不久前，通货膨胀率远低于 2%，利率接近于零。

目前，美联储控制和用来引导经济（或试图引导经济）的基准联邦基金利率徘徊在 4.25% 至 4.5% 之间。 人们普遍预期的是，美联储的决策机构将在周三开会时将利率上调 0.75 个基点。 这比美联储去年更积极的努力有所放缓，当时它连续四次加息，每次加息 XNUMX 个基点。

现在，美联储不想保持这种积极态度，因为担心经济会陷入衰退。 如此小幅度的增长，就像明天预期的那样，更有意义——并向一些人暗示我们已接近其紧缩政策的尾声。

期货市场 预计到 4.75 月基准利率将在 5.0% 至 4.5% 的范围内，这意味着 4.75 月会议后将再上涨 XNUMX 个基点。 然而，到 XNUMX 月，押注联邦基金指标将回落至 XNUMX% 至 XNUMX%。 换句话说，美联储将在今年开始放松政策。

一个月前，期货市场认为美联储将在 XNUMX 月会议上加息半个基点。 所以你可以看到人们对美联储走向的看法发生了转变。

但这种预测很可能是完全错误的。 美联储有自己的成员内部民意调查，称为点阵图，它发现成员们认为今年年底的利率将在 5.0% 左右。 他们还认为它会下降，只是不会很快，而且下降幅度会很大——到 4.0 年底约为 2024%。

美联储运动的另一个很少提及的方面是“正常化”利率。 为应对大流行的爆发而采取的接近零的利率是不正常的。 不过，在此之前，利率仍然低得离谱。 自 2008-09 年金融危机以来，它们一直低于 2%，有时低于 1%。 这鼓励了经济中的各种扭曲，例如涌入股票，导致其估值过高。

事实上，短期利率的最佳水平是在 4% 到 5% 的范围内。 这就是他们在 1990 年代的处境，当时经济蓬勃发展。 它在没有近零利率的人为刺激的情况下做到了这一点。 我猜这就是美联储对未来的想法。 投资者应该意识到这一现实。