为什么英国信用危机会让你震惊和担忧

金融世界陷入危机，政治家和银行家再一次受到指责。 可悲的是，付出高昂代价的是投资者。

危机的导火索发生在 23 月 XNUMX 日，当时英国的新预算导致英国政府债券大幅下跌，并将养老金管理人员推入被迫出售资产的恶性循环。

全球投资者应该担心蔓延。 让我解释。

英国政府债券，称为 母猪 由于它们最初包装在镀金文件夹中，因此自 1694 年以来因其安全性而受到全球金融家的推崇。 毕竟，金边债券本质上是英国政府的借条证书，历史上是世界上最稳定的。

2008 年美国的次贷危机动摇了金融世界的稳定。 来自世界各地的养老金经理都被国际银行家和抵押贷款义务的金融炼金术所蒙蔽。 CLO 是为获取和安全管理杠杆贷款池而创建的证券。

当数百万低信用评分的借款人不出所料地开始拖欠抵押贷款时，CLO 就变坏了。 随着各地的养老金和投资基金经理竞相将头寸卖给极少数竞标者，金融危机随之而来。 在英国，英格兰银行——相当于美国的联邦储备银行——最终 降低银行贷款利率 接近于零。 英国央行也开始疯狂购买债券以创造流动性。

零利率政策的意外后果使英国养老金经理陷入困境。 金边债券没有赚取足够的利息收入来支付退休人员的未来款项。 因此，2011 年负债驱动的投资诞生了。 LDI 允许养老基金经理对股票、高收益债券，尤其是 CLO 进行风险更高的投资。

养老金经理全力以赴。

低利率支撑了股票估值，导致杠杆 LDI 投资组合稳步增长。 这些趋势在 2020 年得到加强，当时全球大流行病促使包括英国央行在内的央行行长加倍实施零利率政策。

根据一份报告，对 LDI 的投资从 400 年的 2011 亿英镑增长了两倍多，到 1.6 年达到 2021 万亿英镑 报告 止 路透社.

2022 年一切都变了。通货膨胀率飙升至 XNUMX 年来的最高水平。

俄罗斯入侵乌克兰，导致能源和食品价格上涨。 俄罗斯向欧洲大部分地区供应天然气，用于家庭供暖和工厂发电。 乌克兰是一个 重要供应商 小麦、大麦、玉米和葵花籽油。 中国的零 covid-19 政策削弱了全球供应链。 通货膨胀是由太多的钱追逐太少的资产造成的。

英国央行在 2022 年全年都在提高其主要银行贷款，2008 月份央行开始减少其自 XNUMX 年以来持有的债券。然而，随着英国利率迅速上升，金融市场开始出现裂痕。

45 月下旬，当新的保守党政府发布第一份预算时，英国国债已经下跌了 150,000%。 财政蓝图是减税和价格补贴的促进增长组合。 它取消了提高公司税率的计划，取消了最近的工资税上调，并削减了收入超过 50 英镑的人的税率。 另一项完全由新债务资助的条款拨出 XNUMX 亿美元用于冻结能源价格。

交易员的反应迅速而消极。 三十年的英国国债跌入自由落体状态。 与英国国债价格走势相反的收益率飙升至 5.15%，为 2020 年 XNUMX 月以来的最高水平。

随着英国国债崩盘，养老基金经理开始收到 LDI 的追加保证金通知。 他们被迫陷入出售国债以满足资本要求的恶性循环，这导致更多的疲软和追加保证金通知。 在 23 月 XNUMX 日的某一时刻， “金融时报” 报道 30 年期国债根本没有出价。

英国央行最终确实进行了干预，承诺每天购买 5 亿英镑的英国国债来支持债券，但市场的脆弱性已经暴露出来。

投资者担心英国国债危机看起来很像美国的次贷危机是正确的。 保守的投资组合已被高度复杂的杠杆衍生品所污染。 银行家将迫使养老基金经理出售流动资产以满足抵押品要求。 这些资产将包括蓝筹股。 政客们是无视的，尤其是他们自己行为的后果。

衍生品引发的危机的教训是，它们很少是区域性的，也不是特定资产类别的。 全球金融是相互关联的。 这对所有投资者来说都是一个大问题。

在英国国债情况明朗之前，预计股票、债券和其他风险资产的价格会下跌。

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