周一拜登-习会谈后，对中国的悲观情绪会盛行吗？

总统乔·拜登将于周一在印度尼西亚巴厘岛与中国国家主席习近平会谈，市场的问题将是——他们的会面是否会巩固现有的地缘政治紧张局势和美中漂移？

MSCI 中国指数周五上涨近 4%。 市场似乎对事情感到非常高兴，即使这真的意味着现状在很大程度上仍然存在，并有一点上涨空间。

在对冲基金基金经理和 CNBC 评论员凯尔巴斯在他的推特上警告公司和投资者应该准备离开中国之后，周五中国股市上涨（优于美国）。 他说习近平处于战争状态，美国不会容忍。

周一 G20 会议间隙的会谈将让我们知道白宫会容忍什么，不会容忍什么。

自拜登上任以来，他一直维持特朗普对价值超过 301 亿美元的中国进口商品征收的 300 条款关税，并加大了特朗普资本市场对中国公开交易的国防承包商的制裁力度。 这让投资者撤出了为中国政府制造武器和间谍设备的上海或香港上市公司。 最近，拜登的商务部将新产品和新公司添加到所谓的实体清单中——该清单由中国科技公司主导，在购买美国制造的计算机硬件时面临越来越多的限制。

这是否会阻碍中国蓬勃发展的半导体产业尚不清楚，但不太可能阻止中国消费电子产品在其后院主导美国品牌。 事实上，华为和小米是苹果的竞争对手AAPL
和整个拉丁美洲的摩托罗拉。

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周一巴厘岛会谈中市场的主要担忧将是拜登是否会在台湾问题上推动习近平，这使得中共老板更倾向于保持巴斯本周早些时候提到的战争立场。 以及白宫能否指望习近平与弗拉基米尔·普京就结束俄乌战争进行对话。

Volodymyr Zelensky 和普京本人在习近平都有平等的盟友，但在华盛顿和布鲁塞尔却不是平等的盟友。 习近平表示他将帮助结束乌克兰战争，而拜登不会在南海问题上大吵大闹，这将是适度看涨的。

拜登暗示取消 301 条款关税也将被视为对中国非常乐观。 习近平说他已经完成了零疫情，这对中国 A 股来说是一个双倍的胜利。

宏观投资研究主管弗拉基米尔·西诺雷利 (Vladimir Signorelli) 表示：“必须有一种方法来构建这种关系，因为看起来，我们将成为这个或那个市场的竞争对手，就像微芯片一样，但我们不会成为军事竞争对手。”新泽西州长谷的布雷顿森林研究公司。 “我认为把中国关在一个盒子里，然后把它们交给俄罗斯，这不符合美国的利益。 自尼克松时代以来，华盛顿一直不希望俄罗斯和中国结盟，而俄罗斯和中国正在结盟，”他说。

在关税方面。 “我可以看到拜登说关税会降低通货膨胀，但我不会赌他会取消关税，”西诺雷利说。

在过去的几周里，我们听说了有关扩大金砖国家联盟的讨论——金砖国家联盟是由各自地区最大的新兴市场组成的紧密集团，成立于 2000 年代中期。 这个联盟的核心是一项协议，如果一个人陷入财务困境，他们将通过各自的中央银行互相帮助。 这一直是金砖国家永远不必求助于西方主导的国际货币基金组织的一种方式。

鉴于俄罗斯最近的问题，这些中央禁令没有帮助莫斯科的一个可能原因是制裁。 如果他们给俄罗斯央行一条美元生命线，这可能会为制裁风险打开大门； 央行倾向于避免的事情。

相反，中国和印度成为俄罗斯大宗商品的大买家，弥补了在俄罗斯石油和天然气“禁令”后输给欧洲的短缺。 （欧洲仍然进口俄罗斯的石油和天然气，通常是通过第三方途径。）

扩大后的金砖国家财团的任何联合都可能意味着对美元的需求减少，美元可以说是美国的第一大出口商品。 这对美国来说将是一个巨大的阻力，因为代表全球最大的新兴市场银行对美国国债的需求下降将导致国内利率上升。 更高的利率将使美国数万亿美元的债务管理成本更高。

沙特已经表示他们可能以人民币向中国出售石油，但尚不清楚是否有任何以人民币进行的交易。

就在上周，德国总理奥拉夫·舒尔茨（Olaf Scholz）在北京，提供了类似于中欧冷战中的橄榄枝，主要来自华盛顿。

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是时候更加看好中国了吗？

“可能是这样，我不确定，”Signorelli 说。 “但如果 Covid Zero 死了，那么中国就在发挥作用。”

由于周四国务院决定放宽限制性covid政策，香港和中国内地股市今天表现良好。 香港地方官员现在将获得更多政策控制权，而不是遵循北京的法令。

纽约市一家大型中国 ETF 公司 KraneShares 的首席信息官布伦丹·埃亨（Brendan Ahern）表示，北京“通过取消大规模的新冠病毒检测表明它意识到每个人的沮丧情绪”。 “他们正在取消政府设施的隔离，对那些接触过病毒的人和离开发生疫情的地区的人进行家庭隔离。 政府也将停止试图识别密切接触者。”

对于那些还没有放弃这个市场的人来说，这是个好消息。 投资者不需要关税就可以离开中国。 他们的国内经济足够大。 就像欧洲基金经理不投资美国一样，因为波音公司BA
和卡特彼勒喵星人
向欧洲出售飞机和自卸卡车将面临 30% 的关税。

过去 40 个月，中国最大的 ETF 均下跌超过 12%，拖累新兴市场基金下跌。

例如，刚刚选好位置并选择墨西哥的投资者 网页
或巴西 电子战区
今年将分别增长 4.8% 和 8.8%。 但如果他们在所有新兴市场投入大量资金，他们将因为中国而损失 22%，这是 MSCI 新兴市场指数中权重最大的。

零疫情对中国没有任何好处。

房地产市场对中国没有任何好处。

地缘政治风险对中国没有好处。

但即使长期地缘政治风险依然存在，周一的巴厘岛会议也可能是一种情绪转变。

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美国上市公司会计监督委员会 (PCAOB) 的审计师本周离开香港，迄今为止，投资者认为这是一个积极信号，表明中国上市公司最终将允许其账簿接受第三方审计。 我们将看看情况如何。 中共反对这一点，尤其是对中石油这样的国有实体。 这可能是典型的中国举措——现在就动摇，做出承诺，永远不兑现。 PCAOB多年来一直要求中国这样做，但无济于事。 美国证券交易委员会现在威胁要让不允许第三方审计的中国公司退市。

最后，电子商务巨头京东表示，消费者将回到今天在中国发生的 2022 年双十一，这表明中国仍然存在。 这是中国的黑色星期五。

据该公司称，销售数据显示“消费者信心增强”。 然而，京东并没有吹嘘任何破纪录的销售额，这表明中国仍然不是自己。

巴厘岛会议很可能是通常的政治家玩笑。 关税将是关键。 下台对中国来说是利多的，但对拜登来说是中国软弱的迹象。 随着中期选举的结束，这对白宫来说可能无关紧要。 习近平不太可能谈论对拜登的 Covid 限制，但如果出现供应链问题，他可能会这样做。 任何表明习近平准备放弃 Covid 的迹象都是看涨的。 此后，对华贸易的主要风险来自华盛顿。 但如果拜登打着缓和通胀的幌子取消关税，中国将逆风而行。