美国会看到经济衰退吗？ 关键指标提供分歧

An 反向收益率曲线 在预测美国战后经济衰退方面拥有最好的记录。 美国收益率曲线目前严重倒挂并且已经存在一段时间，这是经济衰退即将来临的迹象。 然而，就业市场并不同意。 截至 2023 月份的报告，美国正在增加工作岗位，失业率处于历史低位。 鉴于消费者是美国经济的主体，美国不太可能在就业率上升时出现衰退。 那么我们会在 XNUMX 年看到经济衰退吗？

收益率曲线

纽约联储目前估计 从 47 年 12 月的 2022 个月来看，美国经济衰退的可能性为 XNUMX%. 那太高了。 具有讽刺意味的是，这比过去 4 次美国经济衰退之前的可能性更大。

收益率曲线应该预测经济衰退并且其历史记录良好是有充分理由的。 然而，没有任何经济指标是完美的，所以这一次收益率曲线可能出现了错误。 尽管如此，重要的是要记住收益率曲线是一个前瞻性指标。 这意味着我们现在还不能抹杀收益率曲线的衰退信号。

就业市场

与收益率曲线倒挂的悲观情绪相反，美国经济在 2023 年 2022 月增加了超过 400,000 万个工作岗位。这也与 XNUMX 年大致一致，当时经济每月增加超过 XNUMX 个工作岗位。 就业增长的基础相对广泛。 如果一个经济体持续增加就业，那么衰退的可能性就会降低，这是因为消费者支出是经济增长的主要驱动力，而且往往会随着就业而增加。 因此，就业市场目前没有提供任何真正的衰退迹象。

那么会出现经济衰退吗？

就业市场的乐观情绪和收益率曲线的悲观情绪并不完全矛盾。 可以调和它们的情景是 2023 年晚些时候美国经济衰退。这是因为收益率曲线是一个前瞻性指标，而就业市场是对近期经济表现的评估。 在过去的经济周期中，就业市场变化很快，随着经济衰退的出现，失业率在短短几个月内上升。 仅仅因为就业市场现在强劲并不意味着从 6 个月的角度来看它不会减弱。 然而，要实现这一点，我们需要看到未来几个月的就业数据开始走弱，显然这是我们尚未看到的情况。

例如，经济学家克劳迪娅·萨姆 (Claudia Sahm) 估计，当 3 个月的平均失业率从 12 个月的低点上升 2023 个百分点时，美国经济正处于衰退之中。 尽管目前的就业数据强劲，但 XNUMX 年仍有可能出现这种情况，尽管目前没有迹象表明我们继续看到一系列强劲的就业报告，因此任何经济衰退的可能性都会消退。

其他经济风险

其他名称 经济指标 更能暗示对美国经济的悲观情绪。 以新建筑许可衡量的房地产市场相对疲软。 不断上升的抵押贷款成本和较低的负担能力也无助于房地产市场。 住房在经济中所占比例相对较小，但住房活动的波动可能很大，这意味着房地产市场疲软可能导致经济衰退。

消费者预期相对消极，各种商业调查也很疲软。 所有这些都表明 2023 年经济增长可能放缓，但尚不清楚这是否会转化为经济衰退。

也就是说，也有积极的指标，股市是最好的经济领先指标之一，并且在 2023 年迄今为止普遍上涨。 就目前而言，这可能是一个好兆头。

差异

我们目前看到经济指标的差异相对较大。 股市和就业市场都表现出乐观情绪。 然而，其他具有良好记录的指标正在蒙上阴影，尤其是收益率曲线。 如果美国在 2023 年晚些时候出现经济衰退，那么调和这种情况的一种方法是。尽管如此，经济衰退预测的时间正在流逝，如果美国经济出现衰退，那么我们预计未来就业市场将出现一些疲软个月。 我们目前没有看到它。 也可以想象，随着就业市场保持坚挺，美国会出现衰退，这可能是基于房地产等行业的极度疲软或不同的经济冲击，但这在历史上是不寻常的。