随着俄罗斯被踢出美国资本市场，哈萨克斯坦的新 IPO 可能是完美的时机

那些因与乌克兰的战争而避开俄罗斯的公司正在边境附近发现一个替代方案：哈萨克斯坦。

作为中亚最大的国家（它与西欧差不多大），在经历了艰难的开局之后，俄罗斯在西方资本市场上的新弃儿地位为他们提供了一个重要的机会之窗。 哈萨克斯坦多年来一直在开放经济。 它现在有了新的政治领导层。 国有资产私有化的谈判正在向前推进。 KazMunayGaz (KMG) 在其市场首次亮相时就已准备好石油和天然气。 如果你是美国投资者，祝你购买俄罗斯石油和天然气好运。

KMG：它终于发生了

哈萨克斯坦主权财富基金 Samruk Kazyna 多年来一直在谈论石油和天然气行业的私有化 公布 它将在今年晚些时候出售其在哈萨克斯坦 KMG 公司 90% 的部分股份。 即将在 AIX 上进行的首次公开募股，属于 阿斯塔纳国际金融中心 （AIFC）和其他国内外交易所对哈萨克斯坦来说是个好消息，因为投资者厌倦了听到关于 KMG 私有化的消息，并希望现在就拥有它。

另外， 一月动乱 吓坏了投资者。 哈萨克斯坦 美元债券指数 在成为最受欢迎的前沿债券市场之一后，于今年冬天崩盘，此后仅部分恢复。

俄罗斯入侵乌克兰给哈萨克斯坦的长期经济改革计划带来了新的紧迫性。

出售 KMG 是这些计划的一部分。 它的出售计划于 2018 年推迟。由于制裁，投资者无法获得俄罗斯的石油和天然气，KMG 看起来应该比几年前的 Kaspi 做得更好，电子商务意外打击伦敦证券交易所在其首次公开募股中风靡一时。

KMG 的优势因欧盟意识到风能和太阳能电池板不足以提供可靠的能源容量基荷而变得更加复杂。

哈萨克斯坦将不得不加大能源基础设施建设的力度，以利用俄罗斯与国际能源市场隔绝的优势。 不管哈萨克斯坦有多成功 多向量外交政策 哈萨克斯坦一直在保持与西方的外交中立立场，同时也在处理与俄罗斯的关系并处理制裁带来的附带损害，因此需要对哈萨克斯坦的石油和天然气行业进行长期投资。 如果 KMG 被视为在欧洲石油和天然气市场上替代俄罗斯的替代品，IPO 将使 KMG 有更多机会获得该行业所需的资金。

乏善可陈的投资可能会使 KMG 在短期内不那么令人兴奋，并且可能是最容易识别的风险。

与俄罗斯不同，哈萨克斯坦并未陷入衰退。 与俄罗斯一样，它是一个碳氢化合物强国。

鉴于当前全球能源市场状况所产生的现金流，哈萨克斯坦有机会从以采掘为主的国有工业烟囱式经济转变为 21 世纪的现代化和多元化经济。^st 世纪。 但是，石油和天然气是近期和中期经济的关键。 KMG 是新兴市场投资者最感兴趣的游戏，但并不是唯一的游戏。

去年从 KazTransGaz 更名的 QazaqGaz 是未来几年 IPO 的另一个候选者。 该公司是哈萨克斯坦成为区域天然气强国计划的一部分。

他们通过主要的天然气管道经营天然气运输，提供国际运输，并在国内外市场销售天然气。 它开发、资助、建造和维护管道和储气库。 他们运营着约 48 万英里的管道，其中包括 12 万英里的主要天然气管道，年输送量高达 267.8 亿立方英尺，输气网络长度约 34 万英里。

六月，他们发出了警告。 QazaqGaz 预测 从 2024 年开始的天然气短缺表明国内市场需求将超过可用天然气储量 1.7 亿立方米，这可能会迫使政府限制出口。 这种短缺的部分原因是新消费者数量的增加以及燃煤火力发电厂向天然气的转变。

KZ 石油：这不是俄罗斯石油

哈萨克斯坦是一个著名的能源中心，位于西部和北部的化石燃料资源过剩和其他地方的短缺之间。 哈萨克斯坦不断增长的石油出口行业，现在占 57% 在所有出口产品中，由于大部分哈萨克斯坦石油是通过俄罗斯出口的，因此受到乌克兰战争的威胁。 对制裁和运输中断的担忧导致战争风险溢价，降低了流经俄罗斯的哈萨克石油价格，迫使买家考虑替代路线。

另一方面，全球油价上涨和对俄罗斯石油替代品的需求不断增长，可以使哈萨克斯坦受益，并部分抵消战争对经济的影响。

油价上涨意味着通过里海和南高加索向中国或欧洲出口石油的物流限制不那么可怕。 它还为哈萨克斯坦政府和私营部门提供了建设这些出口路线的动力。

物流：和石油一样好？

哈萨克斯坦可以说是中国在中亚地区最具战略意义的伙伴。 任何未来连接中国和欧盟的交通线路都至少有一条通过哈萨克斯坦的通道。 这意味着来自中国、韩国和欧洲的外国直接投资应该流向这里，AIFC 在投资会议和会议上经常表示。

随着世界从大流行中复苏，哈萨克斯坦将受益于欧洲和中国之间铁路投资和铁路货运的任何增加。 然而，俄罗斯已经开始限制这一运动以惩罚哈萨克斯坦。 哈萨克斯坦正在考虑创建一个 欧亚铁路联盟与阿塞拜疆和格鲁吉亚一起，对亚洲和欧洲之间的物流，尤其是通往里海的任何亚洲航线拥有更多控制权，而不必穿越俄罗斯。

拥有 KMG 的哈萨克斯坦主权财富基金 Samruk 还计划在未来两到三年内在 AIX 上出售该国领先航空公司阿斯塔纳航空公司的股份。

随着今年冬天哈萨克斯坦的政治危机已经降温，俄罗斯与乌克兰的战争仍然很激烈。 与此同时，以欧洲为首的西方世界已经意识到石油和天然气是经济必需品。

经过多年的承诺，哈萨克斯坦准备出售其最好的化石燃料公司之一的 KMG 股票。

如果没有乌克兰战争引发的投资主题，KMG 期待已久的 IPO 是一门老派的行业交易。 但鉴于哈萨克斯坦经济、该地区的动态以及发达国家意识到化石燃料将在未来许多年发挥作用，押注 KMG 的表现优于 Kaspi 似乎与任何前沿市场股票一样安全采摘。