收益率曲线倒挂至历史低点，发出衰退警报

收益率曲线在预测美国经济衰退方面有着良好的历史记录，它预示着经济衰退即将到来。 10 年期国债现在的收益率比 1 个月期国债低 3% 以上。 这很不寻常，事实上，它比过去 30 年的任何时候都要低。 从历史上看，这是经济衰退即将到来的有力指标。 然而，与这一严峻警告相反，就业市场依然强劲。

美国收益率曲线的斜率

收益率曲线作为衰退指标

纽约联储（Fed）总结收益率曲线作为衰退指标的研究 点击此处 并发现美国收益率曲线是历史上可靠的信号，表明 12 个月后经济衰退即将来临。

截至 12 月初，纽约联储将美国在未来 40 个月内陷入衰退的可能性定为 XNUMX% 左右。 这相对较高，但此后收益率曲线进一步倒挂，下一次更新可能会显示更大的衰退可能性，或许衰退的可能性更大。

就业市场不同意

然而，就业市场并没有遵循收益率曲线所暗示的脚本。 我们 2022 年 3.5 月的失业率为 XNUMX%. 这也接近我们几十年来从未见过的低点，但对经济来说更为积极。 当然，就业市场可能会迅速变化，但我们还没有看到。

美国失业率

为什么有效

收益率曲线可能作为经济衰退指标，主要有两个原因。 首先，如果短期利率远高于长期利率，就像目前这样，那么金融中介机构，如银行，就没有动力进行长期放贷。 他们可以提供短期贷款，并有可能获得更大的利润。 这可能意味着减少对能够刺激经济增长的长期项目的资助。

第二个原因是，如果短期利率很高，美联储很可能正在加息。 这正是现在正在发生的事情。 不幸的是，虽然这不是他们的意图，但通常当美联储加息时，这可能会减缓经济增长，导致经济衰退。 现在，这个周期可能有所不同，美联储目前预计不会出现衰退，尤其是考虑到强劲的就业市场，但从历史上看，当美联储开始大幅加息时，经济衰退很难避免。

定价？

如果经济衰退即将来临，这对市场意味着什么？ 经济衰退可能不足为奇。 一些人认为 2022 年市场下滑，反映了衰退风险。 其他人则认为，2022 年的熊市只是对利率上升的反应，如果经济衰退来袭，还会有更多下行空间。 当然，这在很大程度上取决于美国经济衰退的持续时间和严重程度，如果它发生的话。 市场上还有许多对经济更敏感的行业，例如 2022 年房屋市场大幅抛售。

当然，收益率曲线可能是错误的。 它在历史上建立了良好的记录，但在这个经济周期中有许多独特的事件，也许收益率曲线的误报可能是其中的另一个。 尽管如此，不应忽视的是，收益率曲线拥有强劲的历史记录，并显示出经济衰退即将到来的强烈警告。