Tchir 说，零日期权就像赌“赛马”

（彭博社）——根据 Academy Securities 的 Peter Tchir 的说法，在投资者的冒险行为的推动下，短期期权交易的激增正在放大股市的每日波动。

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“人们真的是在赌博，”学院的宏观战略负责人周四告诉彭博电视和电台，并补充说“这几乎就像在看赛马。”

“数量激增，”Tchir 说。 “这就是为什么我们看到的波动只是被放大了——所以根据新闻，可能是 1.5% 的波动变成了 2% 到 XNUMX% 的波动，而且是双向的。”

市场观察人士一直在提请注意那些保质期短于 24 小时的合约的突然疯狂，业内称为零日到期期权或 0DTE。

随着 meme 股票的飙升，这些期权在 2021 年被零售交易商采用，这些期权也受到了大型基金经理的欢迎——高盛集团表示，它们在 40 年下半年占标准普尔 500 指数总交易量的 2022% 以上.

它们使用的增加使得弄清楚市场对经济的集体思考的任务最近变得难以破译。 在某种程度上，由于衍生品的使用增加，股票一直在经历剧烈的逆转和盘中的大幅波动。

Tchir 解释了 0DTE 期权如何放大每日波动：例如，假设 SPDR S&P 500 ETF Trust（股票代码 SPY）开盘交易价格在 400 美元左右。 一位投资者买入价外看涨期权，押注它可能涨至 405 美元。 卖出看涨期权的期权交易商必须继续购买标的证券——以保持市场中性立场——推高 SPY 的价格。 届时，其他投资者可能会加入并押注它会涨至 408 美元——而且这个周期还在继续。

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他认为这几乎是一种反复发生的阶梯式交易。 “这让我想起了大约一年半、两年前我们看到的很多伽马压缩现象，”Tchir 说。 在 2021 年初的迷因狂潮期间，日间交易员使用短期期权来押注，随着股票的价值越来越接近期权的行使价，交易商将不得不购买越来越多的标的股票。

本周早些时候，摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 的首席策略师 Marko Kolanovic 警告称，0DTE 期权的爆炸性交易正在造成与 2018 年初股市波动性内爆规模相当的事件风险。 据他的团队估计，此类短期期权的每日名义交易量约为 1 万亿美元。

Tchir 表示，抛售可能会引起监管审查。 还有其他迹象表明动物精神在市场上肆虐。 类似表情包的股票走势再次动摇了包括 Bed Bath & Beyond Inc. 在内的股票，即使在该公司表示正准备申请可能的破产申请后，该股股价仍在飙升。

“人们将开始关注这一点，”Tchir 说。 “我的推特上挤满了承诺将 1,000 美元变成 100,000 美元的人。 这真是赌博。”

– 在 Jonathan Ferro、Lisa Abramowicz 和 Tom Keene 的协助下。

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