Alts 的表现一直低于预期……目前

这可能是冬天，但加密熊并没有冬眠。 但是，即使在这个市场中也有可能找到机会吗？

一种方法是寻找可以胜过第一个也是最大的比特币（BTC）的加密货币。 除了说起来容易做起来难。 试图找到一种资本充足且价格与比特币不密切相关的加密货币是很难获得的。 然而，这可能完全取决于所使用的时间框架。

本专栏探讨了过去几个月的相关性和波动性，这很重要是有原因的。 对于希望对冲他们持有的另类代币（altcoin）的投资组合经理来说，了解他们的资产与流动性更强的资产的关系可以让他们了解他们需要采取多大的抵消头寸。 它还应该提供至少一个关于如何发现投资组合多样化机会的数据点。

好吧，无论如何，这就是希望。 然而，过去一个月一直很艰难，一些山寨币不仅受到伤害，而且相对于比特币的预期回报率而言，它们正在遭受重创。

为了得出预期的回报，我们首先必须确定每种加密货币的贝塔值。 这是衡量资产在整体市场上涨或下跌时（平均而言）如何变动的指标。 对于那些可能忘记了商学院“金融入门”课程的人来说，计算资产贝塔的一种方法是将其与市场的相关性乘以其波动率除以市场波动率的商。 在这种情况下，“市场”是比特币。

达到 beta 后，我们可以尝试得出我们期望市场在给定时间范围内的表现。

因此，我们需要在此声明：您将在这里看到的方法不一定得到学术界、华尔街或任何有一点自尊的资产经理的认可。 这是纯粹的粗略的电子表格内容，旨在说明一个观点，而不是在您的模型中进行硬编码。 在采取进一步措施之前，请负责任地交易并寻求专业帮助。

Tl;博士不是财务建议！

有了这个，这就是我们所做的。 从 20 月 1 日到 26 月 XNUMX 日，我们选取​​了 XNUMX 个流动性很强、资本化程度很高的资产，并将它们的 beta 乘以比特币的回报，得到我们所谓的“预期回报”。 正确应用经典的资本资产定价模型 (CAPM) 会说应该将 beta 乘以市场的超额收益（或在这种情况下为损失），在这种情况下是比特币减去无风险利率，然后加上产品到无风险利率本身。

您是否阅读了上面的免责声明？ 很好，因为这种情况下的无风险利率（例如 90 天期国债）非常小，几乎为零。 仅查看三个半周的数据时，充其量只是一个舍入误差。

我们发现，这些加密货币中的大多数——除了algorand、cardano 和dogecoin——都远远落后于比特币以及它们在如此低迷时期的预期表现。

截至 26 年 2022 月 XNUMX 日。数据来源：CoinDesk 指数

过去一个月坚持使用山寨币不仅痛苦，而且令人痛苦。

如前所述，这只是过去三周。 往回拉一点，故事就大不一样了。 在过去的一年里，与比特币和以太币相比，山寨币增长迅猛。 当然，并非全部，但作为一个整体，2021 年 alts 的估值随着上涨而上涨。

对一些投资者而言，近期相对于预期的过度抛售转瞬即逝。

区块链公司 Vite Labs 的联合创始人兼区块链辩论的主持人 Richard Yan 表示：“任何脱钩的迹象往往都是暂时的，主要是因为市场仍然非常受情绪驱动，而且情绪往往在代币范围内普遍存在。”播客，对 CoinDesk 说。

Yan 预测，从长远来看，“功能性”替代品的表现将优于比特币。 他将“功能性”定义为诸如提供生态系统或操作系统之类的事物，这些生态系统或操作系统“还具有明确的价值增值机制，例如服务质押或汽油支付，因此在估值方面有更多的锚点。”

“在回调期间，与牛市开始时相比，功能性代币的百分比变化最终仍高于 BTC，”他补充道。

当我们注意到第 1 层区块链宠儿 Solana 的 SOL 代币自今年年初以来价格减半时，Yan 很快指出，与比特币相比，它在 2021 年 XNUMX 月的交易价格仍然上涨了几倍，而比特币已经损失了大约从那时起，其价值的三分之一。

然而，关键部分是时间框架是“长期的”。 如果一个人的投资组合在那之前就被消灭了，从长远来看可能太遥远了。 正如约翰梅纳德凯恩斯的名言：“从长远来看，我们都死了。”

这通常也适用于投资组合。

资料来源：https://www.coindesk.com/markets/2022/01/30/alts-have-been-underperforming-expectations-for-now/