月神陨落后，交易者还能指望稳定币吗？

稳定币继续在加密货币世界中发挥着至关重要的作用。 尽管最近影响 Terra/UST、USDD、DEI 和 NIRV 的事件表明这些资产并不总是稳定的，但它们将在未来一段时间内保持相关性。 然而，稳定币的未来可能看起来与人们今天所习惯的有所不同。 

什么是稳定币？

稳定币是一种基于区块链的资产，其价值始终保持在 1 美元（或 1 欧元/英镑/与其挂钩的任何货币）。 中心化稳定币，如 USDT 和 USDC，依靠银行储备来确保流通中的每一项资产都有等价的法定货币或其他金融工具的支持。 尽管这些稳定币涉及中间商——USDT 的 Tether 和 USDC 的 Circle——但由于它们的法定货币支持，它们也是“最安全”的稳定币选择。

其他项目可能会探索一种算法方法来维持他们的挂钩。 一个很好的例子是以太坊生态系统的原生稳定币 DAI。 用户可以提供加密货币抵押品来获取 DAI，尽管 MakerDAO 协议强制用户遵守 150% 的抵押率。 你需要提供 1.5 美元的加密资产才能获得 1 美元 戴. 超额抵押始终确保有足够的储备金将 DAI 转换为加密资产。

用户经常利用稳定币与其他加密资产进行交易——以寻求利润以偿还借入的稳定币——或通过在去中心化交易所提供流动性来从事收益农业。 此外，稳定币可以用作商品和服务的支付工具，因为它们的价值不会波动。 

不幸的是，其他稳定币试图在没有法定货币储备或超额抵押的情况下维持与法定货币的挂钩。 尝试这种方法的许多货币都失败了，但开发人员一直在努力实现不可能的目标。 这个目标可能不是不可能的，但迄今为止尝试的方法都失败了。 

Luna / UST的壮观消亡

2022 年对于稳定币行业来说是一个有趣的开端。 虽然这些锚定资产保持相对较高的市值——至少在涉及 USDT 和 USDC 的情况下——但算法版本带来了一些严重的问题和风险。 当 UST（Terra 网络上的算法稳定币）在几天内从锚定值暴跌至 0.01 美元以下时，这一点变得更加明显。

有几个因素导致了这种流行的稳定币的消亡。 持续的市场波动是一个问题，因为 UST 主要由其他加密货币支持。 当该抵押品开始贬值时，维持与市场挂钩的难度越来越大。 哥伦比亚商学院教授 Omid Malekan 更进一步， 标记 UST 是“不可避免的死亡螺旋”。 

更具体地说，使用算法和姊妹货币 LUNA 来维持 1 美元的挂钩几乎是不可能的。 用户可以铸造 UST 并看到 LUNA 中的等值价值被销毁。 但是，无论 UST 价值 1 美元，交易者总是可以在 LUNA 中以 1 美元的价格减少 1 UST。 最终，这成为一个大问题，导致 LUNA 大规模通货膨胀，而 UST 继续贬值。 最终，这两种货币都失去了所有价值]，并且完全放弃了稳定币。

UST的消亡并不完全出乎意料。 各种稳定币都尝试了一种算法方法，但没有取得多大成功。 UST 确实比之前的尝试持续了更长的时间，但彻底的崩溃也带来了同样的命运。 此外，UST Depegging 迫使更多用户兑现他们的稳定币以支持 LUNA，从而抬高了该资产的价值并继续恶性循环。 

从过去的错误中吸取教训

显然，不应该让影响 LUNA 和 UST 的问题重演。 不幸的是，算法稳定币似乎也不会消失。 尽管最近的问题影响 NIRV 和 作者：，这些货币仍然有希望通过算法保持与法定货币挂钩。 同样，这不是一个不可能的目标，但以前的方法显然行不通。

加入加密抵押稳定币的行列是 GTON 资本美元 （GCD）。 它通过智能合约与美元保持软挂钩，并且可以通过提供加密货币作为抵押品来铸造。 此外，GCD 将成为 GTON Network 的 gas 货币，这是一个建立在以太坊上的 Optimistic Rollup 网络。 他们可以使用稳定币来代替使用不稳定的加密资产来支付交易费用。

通过将 GCD 与交易费用挂钩来创建一种减少 GCD 流通量的方法是有意义的。 该稳定币的成功将取决于对 GTON Network 的兴趣程度，该网络将于 202 年 XNUMX 月进入测试阶段。其他 Optimistic Rollups 解决方案和加密抵押稳定币竞争类似的牵引力，但 GCD 将是第一个使用的资产作为汇总的天然气货币，这可能使其具有竞争优势。

其他发行新稳定币的项目包括 Aave 协议（GHO，用加密资产超额抵押）、重新推出的 Beanstalk Farms 稳定币（BEAN，之前被黑超过 75 万美元）、Stablesats（基于闪电网络的衍生品，用于创建比特币支持的合成美元）等。空间不断升温，并通过各种想法和方法变得更具竞争力，无疑创造了许多新的机会。 

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