你有权赎回你的稳定币吗？

人们经常讨论稳定币的“稳定性”。 通常会质疑稳定币是否有足够的货币或其他资产支持。 毫无疑问，这是稳定币价值的一个非常重要的方面。 但是，如果稳定币的法律条款没有赋予稳定币持有者将区块链上的数字记录兑换为法定货币的合法权利，这是否有意义？

本文旨在研究两种最大的稳定币 Tether（USDT) 由 Tether 和美元硬币 (USDC) 由 Coinbase 和 Circle 建立的 Center Consortium - 回答这个问题：他们欠你什么吗？

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系链

Tether 服务条款第 3 条明确 国家:

“如果由于 Tether 为支持 Tether 代币而持有的任何储备金的流动性不足、不可用或损失而需要延迟赎回或提取 Tether 代币，Tether 保留延迟赎回或提取 Tether 代币的权利，并且 Tether 保留通过以下方式赎回 Tether 代币的权利：对储备中持有的证券和其他资产的实物赎回。 Tether 不对可能在网站上交易的 Tether 代币是否可以在未来任何时候在网站上交易（如果有的话）做出任何陈述或保证。”

让我们打开这个包装。 首先，在缺乏流动性、不可用或储备损失的情况下，Tether 可能会延迟任何索赔。 如果他们（在同一篇文章中）声称“Tether 代币 100% 由 Tether 的储备金支持”，我们应该合理地询问这怎么可能发生。 答案在下面的条款中。 USDT 以 1:1 的比例“估值”，但并非完全由法定货币支持。 根据条款，“用于支持 Tether 代币的储备金的组成由 Tether 自行控制和绝对酌情决定。”

作为美国联邦储备委员会 在他们最近的报告中得出结论:

“它们的支持资产可能会在压力下贬值或变得缺乏流动性，从而导致赎回风险，而缺乏透明度可能会加剧这些风险。”

更有趣的是，Tether 的条款中保留了以实物形式返还的权利。 这意味着您以美元购买 USDT，但他们可以向您返还债券、股票或“储备中持有的其他资产”。 而且，谁知道这些资产是否物有所值？

应该注意的是，如果您是“经过验证的 Tether 客户”，则可以从 Tether 兑换。 通常，加密货币交易所和其他金融机构是 Tether 的直接客户。 最终用户与他们的应用程序交换稳定币，而不是与 Tether，因此必须检查这些供应商提出的法律条款。 尽管如此， 根据 至 Tether 的常见问题解答，个人也可以在完成了解您的客户 (KYC) 检查后在 Tether 开设账户。

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圈USDC

Circle与其两倍大的竞争对手有很多共同之处，但令人惊讶的是，它的条款更加令人沮丧。 同样，他们不 承诺 持有等量的法定储备，并用“等量的美元计价资产”支持其稳定币，引自第 1 条。

他们条款中承诺的第 2 条规定“Circle 承诺用 1 USDC 兑换 1 USD”。 坏消息是，这条规则仅适用于 Circle 合作伙伴（加密货币交易所、金融机构等），他们称之为 A 类用户。最终用户成为这些合作伙伴的客户（例如，当您在加密货币交易所开设账户时） )，个人无法成为 Circles 的直接用户并行使赎回权。

在第 13 条中，他们阐明 Circle 不保证 1 USDC 的价值始终等于 1 USD，因为“Circle 无法控制第三方如何报价或估价 USDC。” 这意味着 Circle 不强制其合作伙伴向其最终用户提出任何特定条款，这使此类稳定币提供商可以自由地向其客户提供合法承诺。 Circle 表示，他们“不对 USDC 价值波动可能导致的任何损失或其他问题负责”。

根本不相等

Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 在法律上都不等同于法定货币。 此外，他们声称可以确保 1:1 价值的储备金并未完全与法定货币挂钩。 他们用各种资产（例如证券）来支持他们的数字代币，这些资产最终会贬值并给稳定币的流动性带来麻烦。

主要问题是持有稳定币的个人是否可以将其转换为法定货币。 简短的回答是，客户没有可以通过法律手段行使的权利，例如在法庭上主张权利。 在 Tether 的情况下，他们让个人成为他们兑换 USDT 的直接客户。 但是，他们保留的权利不是归还法币，而是归还其储备中的任何资产。 在 Circle 的情况下，他们在法律上承诺赎回但不承认个人行使此权利，这使客户一对一地进行多次兑换，这并不一定保证此权利。

本文仅作一般参考之用，并不旨在也不应被视为法律建议。

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