GMX 评测：DeFi 的 Buzzy 30x Leverage Exchange 好用吗？

GMX 用户可以通过从大型流动资金池中借入资金来“做多”或“做空”最多 30 倍于其抵押品规模的资金。

去中心化杠杆

GMX 很受欢迎 分散交流 专门从事永续期货交易的公司。 该项目于 2 年底在以太坊第 2021 层网络 Arbitrum 上启动，后来部署到 Avalanche，通过为用户提供高达 30 倍于其存入抵押品的杠杆率，迅速获得了关注。

杠杆交易——从金融平台借入资金以增加对价格变动的敞口的行为——近年来已成为加密生态系统的重要组成部分。 除其他外，它允许市场参与者从价格低迷中获利，在不确定的条件下降低风险，并在他们有信念的情况下押注资产。 

有几种方法可以在加密货币中发挥杠杆作用。 Binance、FTX 和其他中心化交易所为客户提供借贷资金用于交易目的的能力。 Binance 和 FTX 都允许客户最多借入初始存款的 20 倍。 Aave 和 MakerDAO 等 DeFi 协议以未经许可的方式向加密抵押品发放贷款。 最近，GME Group 和 ProShares 等传统金融公司已开始为其机构客户提供杠杆产品，例如 以太坊期货合约的期权 和 比特币空头ETF 给他们的机构投资者。

GMX 与此类服务的不同之处在于，它是一个提供杠杆交易服务的去中心化交易所。 在这方面，它将与 Uniswap 等其他 DeFi 交易所类似的体验与 Binance 等公司提供的杠杆交易服务相结合。 在 GMX 上，用户可以在 BTC、ETH、AVAX、UNI 和 LINK 交易中使用高达 30 倍的杠杆。 换句话说，如果交易者向 GMX 存入价值 1,000 美元的抵押品，他们将能够从其流动资金池中借入高达 30,000 美元。 在本指南中，我们解开 GMX 的产品，以确定它是否安全，以及您是否应该将其用于您的下一个高信念赌注。 

在 GMX 上交易

GMX 上的交易由 多资产 GLP 池 截至发稿时价值超过254亿美元。 与许多其他杠杆交易服务不同，用户从包含 BTC、ETH、USDC、DAI、USDT、FRAX、UNI 和 LINK 的流动性池中借入资金，而不是从单个实体中借入资金。 

用户可以“做多”、“做空”或简单地在交易所交换代币。 交易者在预期资产价值增加时做多，而做空则希望能够以较低的价格买回资产。 在 GMX 上，用户可以选择最低 1.1 倍的保证金水平和最高 30 倍的多头和空头交易水平。 

GMX 由 Chainlink 预言机提供支持。 它使用来自领先交易量交易所的总价格馈送来降低临时灯芯的清算风险。 当用户的抵押品不足以维持交易时，就会发生清算； 平台随后强行平仓，并将押金入袋以弥补其损失。 

当用户开立交易或存入抵押品时，GMX 会对其美元价值进行快照。 即使标的资产的价格发生变化，抵押品的价值在整个交易过程中也不会发生变化。 

开仓或平仓的交易费用为 0.1%。 每小时还会从押金中扣除可变借款费用。 掉期费为 0.33%。 由于协议本身作为交易对手，因此在进入和退出交易时价格影响最小。 GMX 声称它可以根据其交易池中流动性的深度以标记价格准确执行大宗交易。 

当用户想要做多时，他们可以在他们投注的代币中提供抵押品。 他们获得的任何利润都以相同的资产支付。 对于空头，抵押品仅限于 GMX 支持的稳定币——USDC、USDT、DAI 或 FRAX。 空头的利润以使用的稳定币支付。 

代币经济学和流动性

该协议有两个原生代币：GMX 和 GLP。

GMX 是实用程序和治理令牌。 目前可以 押 Arbitrum 的利率为 22.95%，Avalanche 的利率为 22.79%。 

质押者在锁定 GMX 时可以获得三种类型的奖励：托管 GMX（esGMX）、乘数和 ETH 或 AVAX 奖励。 esGMX 是一种衍生品，可以在一段时间内质押或赎回 GMX，而乘数点通过提高持有的利率来奖励长期 GMX 质押者。 此外，掉期和杠杆交易产生的 30% 的费用被转换为 ETH（在 Arbitrum 上）或 AVAX（在 Avalanche 上）并分配给 GMX 持有者。 

GMX 代币也有底价基金。 它用于确保 GLP 池具有足够的流动性，为质押的 GMX 提供可靠的 ETH 奖励流，并购买和销毁 GMX 代币，以保持 GMX 对 ETH 的最低价格。 该基金的增长得益于通过 GMX/ETH 流动性对产生的费用； 它也得到了 OlympusDAO 债券的支持。

在撰写本文时，GMX 总供应量 看台 7,954,166，价值超过 328 亿美元，其中 86% 被质押。 总供应量因 esGMX 赎回而异，但开发团队预测供应量不会超过 13.25 万。 超过该阈值，铸造新的 GMX 代币将取决于 DAO 的批准。 

第二个代币 GLP 代表协议交易池中使用的资产指数。 GLP 代币可以使用指数中的资产（例如 BTC 或 ETH）铸造，并且可以被烧毁以赎回这些资产。 GLP 持有者提供交易者获得杠杆所需的流动性。 这意味着当交易者亏损时他们记账，而当交易者记账时他们记账亏损。 此外，他们还获得 esGMX 奖励和协议产生的 70% 的费用。 费用以 ETH 或 AVAX 支付。 GLP 令牌自动 押 并且只能赎回，不能出售。 目前 Arbitrum 的利率为 31.38%，Avalanche 的利率为 25.85%。

GLP 的价格取决于其基础资产的价格，以及 GMX 用户对市场的敞口。 最值得注意的是，当 GMX 交易者做空市场并且池资产的价格也下跌时，GLP 会受到影响。 然而，当 GMX 交易者做空且价格上涨、GMX 交易者做多且价格下跌、以及 GMX 交易者做多且价格上涨时，GLP 持有者将获利。

最后的思考

GMX 是用户友好的。 交易体验感觉流畅，系统为用户提供详尽的数据。 每当进入或关闭头寸时，很容易找到抵押品大小， 杠杆金额、入场价格、清算价格、费用、可用流动性、滑点、点差和 PnL（盈亏）。 该协议的界面提供了与其管理的资产、交易量、费用和交易者头寸相关的大量信息。 该网站还详细介绍了 GMX 和 GLP 的市值，并重点介绍了该项目的合作伙伴关系、整合和相关社区项目。 该网站还包括一个文档部分，其中提供了有关交易所各种组件的信息，并建议了连接到 Arbitrum 或 Avalanche 或获取 GMX 和 GLP 代币的方法。 由于其详细的网站，GMX 给人一种透明的印象。 因此，该协议的机制相对容易掌握。

凭借其无需许可的可访问性和杠杆交易产品，GMX 结合了去中心化和中心化交易所的经验，表明 DeFi 协议每天都在开辟新天地。 该协议的交易量有 翻了三倍多 在过去的两个月里，现在每天在 290 亿美元到 150 亿美元之间，这表明加密货币原住民的兴趣越来越大。 由于 GMX 尚未像集中式交易者那样处理数十亿美元的交易量，因此它目前是最适合小型零售交易商的产品。 尽管如此，在最近几个月的快速增长之后，随着越来越多的大玩家开始尝试 DeFi，GMX 可能很快就会吸引机构市场。 未来还有更多的增长空间，值得关注。

披露：在撰写本文时，本文作者拥有 ETH 和其他几种加密货币。