Grayscale 的听证会揭示了 SEC 的决策过程

在 Grayscale 的比特币现货 ETF 的第一次上诉听证会上，法官们 凸 对 SEC 推理的担忧，指出 SEC 没有充分解释为什么 Grayscale 的论点存在缺陷。 他们还质疑允许基于期货的比特币 ETF 而不允许基于现货的 ETF 的逻辑。

与实时交易的比特币 ETF 相比，投资者获得信托股份的意义何在？

什么是ETF

交易所交易基金 (ETF) 是一种特定类型的交易所交易产品 (ETP)，在交易所进行交易，通常遵循特定指数。 投资 ETF 可让您获得可在市场交易时段买卖的一揽子资产。 这可以潜在地降低风险和敞口，同时还可以使投资组合多样化。

比特币 ETF 是与比特币相关的资产集合，由经纪商在传统交易所作为 ETF 进行交易。 这些 ETF 允许那些对投资加密货币犹豫不决的投资者在不拥有它们的情况下访问它们。

当比特币的价格飙升至数千美元时，散户和普通投资者很难直接投资加密货币。 经纪公司开始开发比特币交易所交易基金，以满足投资者对比特币日益增长的需求。 Winklevoss 兄弟是最早在 2013 年向美国证券交易委员会 (SEC) 提交批准申请的人之一。

美国证券交易委员会 (SEC) 尚未批准任何将比特币作为资产持有的比特币 ETF。 相反，它批准了与在芝加哥商品交易所 (CME) 交易的比特币期货合约相关的比特币 ETF。

关于比特币 ETF 的要点

• 比特币期货 ETF 合法，现货 ETF 不合法
• 比特币 ETF 允许更多人投资比特币，而无需花费和购买比特币的麻烦。
• ETF 消除了对安全程序和过多资金的需求，并提供了一种熟悉的投资类型。
• ETF 消除了存储密钥的风险，因为投资者拥有基金股份而不是加密货币。
• 比特币的高价让普通投资者难以购买 1 个 BTC，但 ETF 允许在预算、风险承受能力和投资目标范围内接触 BTC。
• 可以通过经纪人或顾问投资比特币 ETF。 纽约证券交易所 ARCA 和纳斯达克等交易所提供多种比特币 ETF，包括 BITO、BTF、XBTF 和 BITS。

现货与期货ETF

在Greyscale的现货ETF 上诉听证会，法官正在质疑期货 ETF 如何成为可能而不是现货的逻辑。

争论的焦点在于，ETP 通常会追踪受监管的资产，从而避免价格操纵。 鉴于比特币并未作为商品或证券受到正式监管，美国证券交易委员会辩称，只有比特币期货才可用于任何类型的 ETP，因为期货由美国政府的独立机构商品期货交易委员会 (CFTC) 监管。

根据 Grayscale 的首席律师 Don Verrilli 的说法，美国证券交易委员会拒绝批准他们的现货比特币 ETF 申请是武断的，因为监管机构已经批准了基于期货的 ETP。 Verrilli 认为，这两种类型的 ETP 都源自比特币的价格，本质上是相同的。 Verrilli 还表示，Grayscale 正在寻求监管，正在寻找前进的道路。