Terra 的倒闭将如何影响未来的稳定币监管

Terra 生态系统的崩溃，随后使其算法稳定币 TerraUSD (UST) 的价值脱钩并跌至 0.30 美元的历史低点，这让人们不仅怀疑算法稳定币的未来，而且怀疑所有稳定币的未来。

UST 的成功和稳定与其兄弟姐妹交织在一起， LUNA，这创造了套利机会，理论上应该保持 UST 的价格稳定。 如果 UST 的价格跌至 1 美元以下，它可以被烧掉以换取 LUNA，这会降低 UST 的供应并提高其价格。

相反，如果 UST 的价格超过 1 美元，LUNA 可以被烧掉以换取 UST，这会增加 UST 的供应量并降低其价格。 只要条件正常且一切正常，这就为将 UST 的价格保持在 XNUMX 美元创造了一种机制和激励措施。

尽管算法稳定币通常不受其他稳定币等资产的支持，但负责开发 UST 和更广泛的 Terra 生态系统的组织 Luna Foundation Guard (LFG) 仍然建立了比特币的战争基金（BTC) 在 UST 与美元脱钩的情况下使用。

这个想法是，如果 UST 的价格大幅下跌，BTC 可以借给交易者，他们将使用它来购买 UST 并推高价格，将其与美元重新挂钩。 因此，当 UST 进行深度潜水时，LFG 部署了价值超过 1.3 亿美元的 BTC（42,000 枚硬币，每枚售价 31,000 美元) 给打算用它来购买 UST 的交易者，造成需求压力并支撑其价格。 然而，这也无法挽救崩溃的生态系统，螺旋效应最终使 LUNA 代币及其稳定币的价格崩溃。

在崩盘之后，即使是中心化的稳定币，例如 Tether 的 USDT，失去了与美元挂钩的汇率，跌至 0.95 美元的低点。 由于稳定币充当各种去中心化金融生态系统的桥梁，Terra 崩盘导致去中心化金融市场的高度波动。

鉴于 UST 的崩溃，恒星发展基金会生态系统副总裁贾斯汀赖斯对算法稳定币的未来持怀疑态度。 他告诉 Cointelegraph：

“我们现在而不是第一次看到的是一种乐观的平衡机制，由于人类对市场条件的自然反应而瓦解。 当事情发生横向变化时，让算法稳定币保持锚定是一项挑战，你必须依靠外部干预才能把事情做好。”

他还主张通过第三方审计让稳定币发行人完全透明。 Stellar Development Foundation 的首席执行官兼执行董事 Denelle Dixon 希望最近的崩溃能够推动立法者之间关于稳定币监管的对话。 她告诉 Cointelegraph：

“我们已经看到美国在推动稳定币立法方面取得了重大进展。 我们已经看到过道双方的法案都了解这些问题，并可以通过提供清晰和护栏来推动这个行业向前发展。 我们也知道这是一个全球性问题，并认为同样的规则应该适用于稳定币，并正在努力帮助创造这种一致性。”

全球稳定币法规

长期以来，稳定币一直受到许多主要经济体监管机构的关注，但 UST 的崩溃起到了催化剂的作用，迫使美国、韩国和许多欧洲监管机构注意到这些不太稳定的数字资产的脆弱性美元挂钩。 

美国监管机构正以该事件为由，推动对稳定币及其发行人制定更严格的规则，财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen） 年底前公布立法计划.

耶伦表示，鉴于市场的增长，在 2022 年底之前针对稳定币建立“一致的联邦框架”将是“非常合适的”。 她呼吁国会议员之间进行两党合作，为这样的框架制定立法。

这些可以很容易地施加在抵押稳定币上，例如美元硬币（USDC) 和 USDT，它们由传统风格的国库支持并由中心化实体持有。

区块链开发平台 Lisk 的联合创始人 Max Kordek 认为，UST 的崩溃将被立法者用来推动央行数字货币 (CBDC)。 他告诉 Cointelegraph：

“由于这一事件，对算法稳定币的信任可能会大大降低，恢复信任还需要一段时间。 不幸的是，这将被政治家用作世界为什么需要 CBDC 的一个例子。 我们不需要 CBDC； 不过，我们迫切需要的是可靠、去中心化的稳定币。”

国会研究服务，一个支持美国国会的立法机构， 发表了一份关于算法稳定币的报告 分析UST崩溃。 该研究报告将 LUNA 崩盘描述为“类似运行”的场景，导致多个投资者同时从生态系统中撤出资金。 

研究报告指出，传统金融领域的这些情况受到防范此类情况的法规的保护，但如果没有任何法规，可能会导致加密生态系统的市场不稳定。

区块链资产战略 INX 副总裁 Jonathan Azeroual 告诉 Cointelegraph：

“如果投资者对为确保其稳定价值而创建的机制失去信心，或者仅仅是支持它们的资产价值低于发行稳定币。”

他认为，美国政府肯定会试图加强监管稳定币的权力，因为这表明它们不是对受监管的数字经济的可行解决方案。 监管机构可能要求“由联邦监管的银行发行稳定币，或将其作为证券进行监管，这将使它们受到 SEC [证券交易委员会] 的监督。”

Coinbase 创立的 Center Consortium 的首席执行官 David Puth 希望在 UST 崩溃后制定建设性法规。 他告诉 Cointelegraph：

“事实仍然是，稳定币是不断增长的加密生态系统的关键部分，美国的行业组织一直在表达他们对明确和建设性监管的渴望。”

Puth 希望有一个“深思熟虑的、有利于创新的监管，让美国保持在区块链经济的最前沿”。

除了美国，韩国是另一个在 Terra 崩盘后对稳定币很认真的国家。 Terra的创始人Do Kwon 被传唤到该国立法机关举行听证会. 韩国监管机构也已启动 各种加密项目的风险评估 在国内经营。

关键课程 

尽管由于 UST 的崩溃，围绕稳定币的监管讨论有所加快，但它也强调了加密市场已经发展到足以吸收 40 亿美元的亏损。 这证明加密货币市场已经发展到足以吸收像 Terra 这样大的挫折，而不会对更广泛的市场稳定性构成威胁。

必须注意的是，Terra 的崩溃以及整体市场调整导致了一连串的二级效应，例如外汇外流增加、清算大幅增加（最明显的是衍生品和去中心化金融），在至少 DeFi 暂时放缓（总价值锁定和活动减少），以及流动性质押问题。

芬兰虚拟资产服务提供商 Coinmotion 的机构负责人 Thomas Brand 告诉 Cointelegraph：

“我认为，监管机构对加密货币，尤其是稳定币，风险如何通过传染和（内）直接暴露影响 TradFi 和 CeFi 尤其感兴趣。 到目前为止，这些风险还没有系统地实现。 尽管如此，监管机构可能很快就会更加关注这些问题——主要是如果他们得出结论，至少有一些稳定币会让人联想到一种影子银行。”

Terra 在这一点上不是系统性风险，而是它的崩溃是有限的，尽管可以在各种相互关联的生态系统中看到影响。 

Bybit 交易所的加密洞察负责人 Derek Lim 告诉 Cointelegraph，虽然 UST 的崩盘确实吸引了监管机构的审查，但加密市场在没有看到全面巨大损失的情况下成功复苏。 他解释说：

“我想指出，美国监管机构在几份报告中明确表示的主要担忧之一是，稳定币银行挤兑可能会破坏更广泛的金融体系。 这一事件表明，一家银行挤兑市值排名第三的稳定币几乎没有影响到更广泛的加密市场，更不用说标准普尔及其他市场了。”

Terra 的螺旋式灾难不仅凸显了稳定币发行人对透明度的需求，也凸显了受监管市场的重要性。 有了明确的规定，就会有几个看门人来防止小投资者赔钱。 该事件已经引起世界各地的监管机构的注意。 

Terra 崩溃可能被证明是全球稳定币监管的转折点，这与 Libra 的全球稳定币计划对 CBDC 所做的非常相似——即促使监管机构加快制定自己的计划。