UST 崩盘如何改变了稳定币的格局

曾经的第三大稳定币 TerraUSD (美国） 震动了整个 stablecoin 市场在 9 月 XNUMX 日崩盘后。它没有像成千上万人想象的那样最终找到解决算法稳定的方法，而是几乎在一夜之间归零。

UST 因脱钩时突然大规模抛售而失败，导致铸造过多的 Terra (LUNA)。 尽管供应迅速扩大，  LUNA 由于其价值暴跌，未能将 UST 重新锚定至 1 美元。

UST 的市值在 XNUMX 月超过了 Binance USD (BUSD)，这意味着它仅落后于 Tether (USDT) 和 USD Coin (USDC)。 然而，崩盘来得如此之快，以至于许多投资者甚至亏本套现都为时已晚。 

该事件造成了 DeFi 最大的信任危机。 稳定币不再稳定。

但是危机也带来了自己的机会。 UST 之后稳定币市场发生了怎样的变化？

人们对 Tether 感到紧张，对 USD Coin 越来越感兴趣

USDT 和 USDC 占整个稳定币市场的近 80%。

对于发行的每笔 USDT，Tether 的银行账户都会以 1:1 的比例存入美元资金。 USDC 与 USDT 类似，由 Circle 发行。

到目前为止，USDT 是两者中最具争议的项目。 2021年XNUMX月, 它获得了重要的新闻报道 据称缺乏透明度，并因向公众撒谎而受到美国监管机构的多次处罚。 

当 UST 崩盘时，人们立刻想到了 USDT，其市值在半个月内下跌超过 10 亿美元至 72.5 亿美元。

Curve 的 3pool 是其最大的矿池（由 DAI、USDC 和 USDT 组成）反映了围绕这些主要马厩的市场情绪。 

USDT 之前一直保持在池的 20-30%。 然而，随着 Terra Luna 的崩溃，用户开始将他们的 USDT 投入池中并换成 USDC 和 DAI。 这种疯狂的抛售导致 USDT 达到 83% 的峰值。

在暴跌之前，USDT 的价格往往徘徊在 1 美元以上，但这一事件使其跌至近三个月低点 $0.996。 Tether 的首席技术官 Paolo Ardoino 在 Twitter 上宣布，他们赎回了 7 亿美元以帮助其重新获得美元锚，并相信如果市场需要，他可以继续这样做。

此举恢复了一些信心，USDT 在 3pool 中的比例在 61 月 5 日降至 XNUMX%。 

USDT 市值下跌 10 亿美元，但其在整个稳定币市场中的份额并未下降。 

这就引出了UST的市场份额逃到哪里的问题。

 根据 足迹分析，USDC 一直是最大的受益者，其市值从 48.3 亿美元上升到 54.1 亿美元，市场份额从 27% 上升到 34%。 

DAI 站稳脚跟，而 Magic Internet Money 却步履蹒跚

以 Dai (DAI)、Magic Internet Money (MIM) 和 Liquity (LUSD) 为首的超额抵押稳定币是通过将超过 1:1 比例的非稳定币作为抵押品存入协议中来铸造的l.  

这些超额抵押的代币受到了 UST 下跌的影响，但是是间接的。 DAI 的各自市值和 MIM 下降了 2 亿美元，但这种下降趋势始于 6 月 XNUMX 日，也就是 UST 崩盘之前。

DAI 主要由比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 抵押，而 MIM 则由 yvDA 等有息资产抵押I. 当大多数加密货币价格迅速下跌时，他们用作抵押品的超额抵押稳定币也会下降。

最近一直影响加密货币价格的BTC下跌，再次与美国市场有关。 美联储已采取措施提高利率以防止通货膨胀，这也导致美国股市下跌。 纳斯达克100指数也出现了明显的下跌趋势。

数据在 足迹分析 显示 BTC 的价格在 100 年 2021 月之前与纳斯达克 XNUMX 指数基本不相关，但此后两者之间的相关性变得更强。 虽然用户曾经进入加密货币部分是为了对冲风险，但现在加密货币似乎是股票市场的高杠杆版本。

UST 暴跌无疑给超额抵押的稳定币带来了又一次打击，因为 Terra 创始人 Do Know 购买了大量 BTC 作为 UST 的保证金，给市场带来了进一步的下行压力，并导致更多人害怕卖出 BTC。 Do Know 拯救 UST 计划的失败也让 BTC 的价格跌至近 1 年低点，进一步影响了超额抵押稳定币的清算。

然而，DAI 不仅通过 ETH 和 BTC 等抵押品铸造，还通过 USDC 和 USDP 等大量稳定币发行。 因此，DAI 设法将影响控制在有限范围内。 相比之下，MIM的情况不太好，在2月份市值下跌2亿美元后，XNUMX月份又下跌了XNUMX亿美元。

算法稳定币市场

UST 的解锚动摇了对算法稳定币新建立的信心，在 Waves 链上具有类似机制的 USDN 的价格也在 0.8 月 11 日瞬间解锚至 XNUMX 美元，然后逐渐回落。 

然而，截至 5 月 0.989 日，价格仍未完全锚定在 XNUMX 美元。 如所见 足迹分析，这不是 USDN 第一次如此严重地脱离锚定。

FRAX 的市值在 9 月 1 日之前与 UST 持平，也暴跌了 1.4 亿美元。 由于 FRAX 需要同时铸造 USDC 和 FXS，其中 USDC 作为抵押品部分，FXS 作为算法部分，因此 FTAX 比完全算法的稳定币相对更稳定。 尽管 FXS 的价格也下跌，但 FRAX 在其市值跌至 XNUMX 亿美元后反弹。

FEI 允许用户用 1 美元的资产铸造稳定币，目前抵押率为 168%，协议中约 70% 的资产是 ETH。 FEI的市值并不大，为500亿美元，并没有受到太大影响。

值得注意的是，虽然大多数稳定币的市值都有所下降，但由 特隆，截至 670 月 5 日，已超过 FEI 的市值 XNUMX 亿美元，使 Tron 成为继以太坊和 BSC 之后的第三大 TVL 链。

从 UST 的成功可以看出，用户选择稳定币是看安全性和盈利能力的。 USDD 可以说是在 UST 上进行了优化，但 USDD 的发行、销毁和一级市场活动由 TRON DAO Reserve 管理，普通用户只能在二级市场上交易 USDD。 因此，USDD 的稳定性主要与 TRON DAO Reserve 及其批准的白名单有关，与算法关系不大。

这将用户的信任程度从算法转移到 TRON DAO Reserve。 USDD还有30%的刚性利率，对用户极具吸引力。

总结

虽然 UST 崩盘时稳定币市场遭受重创，但 USDC 和 USDD 等一些协议也有新的机会。 

在超额抵押的稳定币中，DAI 仍然是第一，与曾经声名显赫的 MIM 的差距越来越大。

对 USDT 的担忧仍在继续，但到目前为止它已经度过了难关。

日期和作者： 16 年 2022 月 XNUMX 日， [电子邮件保护]

数据来源： UST 事件仪表板之后的足迹分析稳定币

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